但仍比远期曲线%2025年2月13日大宗商品备货管理原油：美邦对俄罗斯的新制裁给布伦特原油代价带来上行危险。咱们仍估计2025年石油墟市将崭露0.7百万桶/日的适度供应过剩。此前，咱们估计布伦特原油代价将支柱正在每桶70美元掌握。然而，近期美邦对俄罗斯石油行业的制裁告示或者会正在短期内推高油价，但印度和中邦最终将对俄罗斯的出产爆发负面影响。石油墟市或者必要少许功夫来消化这些制裁，因而目前咱们支柱供需预测稳定。只是，咱们现正在理解到俄罗斯的供应危险目前倾向下行，基于此，咱们将布伦特原油代价预测上调至每桶77.5美元。

　　液化自然气(LNG)供应海潮推迟：环球一系列项目延迟意味着“下一波”LNG供应或者会以更温和的速率到来。与此同时，非弹性需求有所上升，进一步推迟了供应过剩的危险。咱们一连预测2025-26年代价将走软，但跌幅将小于此前预期。咱们现正在估计2025年日本液化自然气(JKM)代价为12.50美元(此前为10美元)，2026年为9.50美元(此前为6.50美元)，这意味着下行空间比此前预期的要小，但仍比远期弧线%。因为需求上升、LNG供应裁减以及库存迅速损耗，欧洲自然气墟市正在2025年上半年仍显得紧急。咱们预测TTF代价将支柱正在15美元/百万英热单元以上，这将援救美邦正在须要时提取LNG以增补库存。严寒的气象和新LNG项主意启动将进一步支柱自然气代价。

　　闭税与刺激法子：咱们以为，中邦近期正在刺激法子方面的主动立场令人荧惑，但美邦潜正在闭税的速率和重要水准的不确定性或者会带来振动。铜是咱们青睐的根基金属，供应增进或者正在2025年放缓，而从新装备曾经结局。咱们以为铀的涌现将优于白银，由于其合约勾当或者正在2025年扩展，而白银则或者崭露供应过剩。咱们对黄金持中性立场，由于其需求强劲且收益率消重。咱们对镍、铝和铅持适度看跌立场，由于少许镍供应缩减法子或者逆转，铝代价也面对压力。