以实物商品为标的的仓单、可转让提单等提货凭证？北京大宗商品交易所本年4月，商务部宣告的《合于加疾推动办事业扩充绽放归纳试点办事计划》提出，“驱策依托现有商品现货业务位置展开大宗现货业务，推动适宜实体经济成长必要的产能预售、订单业务等业务形式立异，摆设适宜邦际常例的大宗商品场交际易商场”。这是党和邦度驱策大宗商品现货业务立异成长的最新信号，也正在必然水准上意味着历经数轮算帐整饬的大宗商品现货业务商场正正在驶入楷模成长的新轨道。正在笔者看来，以办事实体经济成长为导向的大宗商品现货业务商场应回归本源，其形式立异、合规筹划、有序成长必需以更具完善性、协作性、团结性的禁锢编制作支柱。

　　平常来讲，大宗商品现货业务分为即期业务和中远期业务，个中产能预售、订单业务等中远期业务是大宗商品现货业务形式立异成长的要紧对象。正在践诺中，大宗商品中远期业务平昔是禁锢的要点对象，这源于大宗商品中远期业务所采用的业务机制与期货业务相仿，如规范化合约、蚁合业务等，且各自的鸿沟和功效定位相对混沌。

　　从已宣告的策略来看，《邦务院办公厅合于算帐整饬各式业务位置的履行主张》(邦办发〔2012〕37号)(下称“37号文”)初次界定了大宗商品中远期业务的观点——以大宗商品规范化合约为业务对象，采用电子化蚁合业务格式，承诺业务者以对冲平仓格式完结业务而不以实物交收为目标或不必交割实物的规范化合约业务。“37号文”是为了贯彻《邦务院合于算帐整饬各式业务位置确凿防备金融危险的决计》(邦发〔2011〕38号)(下称“38号文”)而出台的。必要预防的是，“38号文”提出，“除依法经邦务院或邦务院期货禁锢机构允许设立从事期货业务的业务位置外，任何单元一律不得以蚁合竞价、电子说合、匿名业务、做市商等蚁合业务格式举办规范化合约业务”。笔者以为，这意味着大宗商品现货业务“不得以蚁合业务格式举办规范化合约业务”，但可能采用非蚁合业务格式举办规范化合约业务。“37号文”仅夸大了“从事权力类业务、大宗商品中远期业务以及其他规范化合约业务的业务位置”正在分支机构设立上的厉厉央浼，但并未禁止规范化合约业务。

　　从《商品现货商场业务独特规章(试行)》(商务部令〔2013〕3号)来看，商品现货商场的业务对象包罗实物商品，以实物商品为标的的仓单、可让渡提单等提货凭证，以及省级群众政府依律例章的其他业务对象。而《中邦证监会办公厅合于做好商品现货商场造孽期货业务行为认定相合办事的通告》(证监办发〔2013〕111号)提出，“认定商品现货商场造孽期货业务行为应采纳目标要件和大局要件相连结的格式”，个中目标要件“合键是以规范化合约为业务对象，承诺业务者以对冲平仓格式完结业务，而不以实物交收为目标或者不必交割实物”；大局要件平常有“业务对象为规范化合约”和“业务格式为蚁合业务”两项特质。该策略固然划分了目标要件与大局要件，但正在禁锢践诺中众以大局要件举动认定格式，业务对象和业务格式的刚性决断为大宗商品现货业务商场立异带来了些许寻事。

　　中远期业务的业务对象和业务格式是算帐整饬大宗商品现货业务位置的要点，合键决断根据是“以蚁合业务格式举办规范化合约业务”。

　　值得预防的是，大宗商品中远期业务是介于现货即期业务和期货业务之间的现货业务形式，也是另日大宗商品业务形式立异的主攻对象，其可具备期货业务的个别特质，但不行从性质上异化为期货业务。于是，这就必要厘清大宗商品中远期业务与期货业务的性质区别。

　　从功效来看，规避危险、觉察价钱和危险投资是期货业务的基础功效，大宗商品中远期业务的基础功效则是有用规避、变更或疏散现货筹划危险，实实际物商品总共权流转或以实物商品为标的的仓单、可让渡提单等提货凭证，举办权益负担的变更。这也意味着大宗商品中远期业务与期货业务的性质分别正在于是否以实物交收为目标，而其业务对象是不是规范化合约并不要紧，是不是采用聚集竞价、连绵竞价、电子说合等蚁合业务的格式也不要紧。

　　究其基本，包罗大宗商品业务商场正在内的各式业务位置，更加是借助互联网音讯本事而搭筑的各式业务位置，其基础功效并不限于宣告音讯，也可供给聚集竞价、连绵竞价、电子说合等蚁合业务办事，但必需以实物交收为目标，不然就不属于现货业务。期货业务的业务对象是规范化合约，但并不料味着大宗商品中远期业务不行业务规范化合约，或者说现货合约不行是规范化的。

　　规范化合约适值应当是大宗商品中远期业务形式立异成长的对象。换言之，只消确保大宗商品中远期业务的目标是实物交收，其业务格式并不限于订交业务、单向竞价业务，业务对象也不限于实物商品和以实物商品为标的的仓单、可让渡提单等提货凭证以及其他非规范化合约，乃至还可能引入保障金业务、当日无欠债结算等业务轨则。

　　正在厘清大宗商品中远期业务与期货业务的性质分别后，该当驱策大宗商品业务位置或平台凭据实体经济必要主动展开营业形式立异，但立异应守住禁锢层规定的“红线”，要点加强对大宗商品业务位置或平台的团体性禁锢。

　　第一，优化大宗商品现货业务合法性的判别规范。大宗商品现货业务，更加是采用中远期业务的合法性决断该当秉持目标要件与大局要件相连结的法则，而且以是否存正在实物交收来补偿大局要件合用不够的题目。只是，采用中远期业务但非100%举办实物交割的，也并不行直接被认定为期货业务或“准期货”“类期货”，而需归纳考量如下要素：是否存正在交割限日无尽延期，并可通过平仓免除实物交割；是否发作损益抵冲或发作卖方回购而无实物交收；交收对象是否连绵众次发作转化且实物交割比例、概率较低等。

　　正在争持以目标要件为基本决断的根源上，笔者发起，突破现行禁锢策略禁止以规范化合约为业务对象、禁止采用蚁合化业务格式之大局要件的窠臼，应归纳决断大宗商品现货业务商场采纳的业务形式是否对现货实物的畅通有鼓吹效率。云云一来，包罗产能预售、订单业务等新兴业务形式正在内的大宗商品中远期业务不单可能以规范化合约为业务对象，还可能采用聚集竞价、连绵竞价、电子说合等蚁合业务的格式。若不排除暂时禁锢策略所规章的大局要件的限度，决断大宗商品现货业务更加是中远期业务合法性的目标要件仍将形同虚设，大宗商品现货业务商场也将缺乏妥善有用的商场滚动性，而且会制止适宜实体经济成长必要的产能预售、订单业务等业务形式的立异成长。

　　第二，变革大宗商品现货业务商场禁锢的思绪手法。科学有用的大宗商品现货业务商场禁锢，环节是要确保大宗商品现货业务位置或平台合法合规运营。大宗商品现货业务更加是中远期业务是大宗商品现货业务商场禁锢的要点与主旨，大宗商品现货业务必需依托大宗商品现货业务位置或平台举办，大宗商品现货业务位置或平台是大宗商品现货业务行为展开、业务形式立异的本质推动者、主动机合者和自律经管者。更要紧的是，禁锢层对大宗商品现货业务位置或平台的解决，不行轻易凭借“以禁止促安静”的格式举办，而是要做到“以楷模促成长、以楷模促立异、以楷模促安静”。于是，主动借助禁锢力气确保大宗商品现货业务位置或平台合规运营，才是确保产能预售、订单业务等业务形式立异成长的基础条件。

　　第三，健康大宗商品现货业务商场禁锢的体例机制。笔者发起，应确立“焦点团结轨则，地方履行禁锢，谁审批、谁禁锢、谁担责”的大宗商品现货业务商场禁锢格式。就“焦点团结轨则”而言，发起焦点层面的合系禁锢部分尽疾出台《大宗商品中远期业务商场经管条例》或《大宗商品中远期业务商场经管主见》。就“地方履行禁锢”而言，出力压实地方政府的属地禁锢职守，理顺大宗商品现货业务更加是中远期业务的常例禁锢和危险处理的机制，落实好“谁审批、谁禁锢、谁担责”的权责安插。(作家单元：西南政法大学金融立异与法制斟酌核心)