3、深化供给侧结构性改革关注景气度有望维持高位或持续提升子行业！油气开采指数etf十仲春份创议体贴：1、低估值行业龙头公司；2、“反内卷”对闭联子行业供应端影响；3、自决可控日益症结后台下的电子质料公司与涨价后台下的个别新能源质料公司。

　　本周（12.22-12.28）均价跟踪的100个化工种类中，共有34个种类代价上涨，32个种类代价下跌，34个种类代价安靖。跟踪的产物中55%的产物月均价环比上涨，35%的产物月均价环比下跌10%的产物月均价环比持平。周均价涨幅居前的种类辨别是PTA（华东）、NYMEX自然气、硫酸（浙江巨化98%）、对二甲苯（PX东南亚）、PET切片（华东）；周均价跌幅居前的种类辨别是硝酸（华东地域）、液氨（河北新化）、电石（华东）、纯MDI（华东）、LLDPE（余姚7042/吉化）。

　　本周（12.22-12.28）邦际油价持平，WTI原油期货代价收于56.74美元/桶，收盘价周涨幅0.14%布伦特原油期货代价收于60.64美元/桶，收盘价周涨幅0.28%。宏观方面，凭据新华网讯息，乌克兰总统泽连斯基称本地时刻22日深夜至23日凌晨乌遭俄大领域袭击，众地能源方法受损。凭据第一财经的音讯，乌克兰平静公约议和或迎来曙光，乌总统泽连斯基与美邦总统特朗普拟于本周末举办会叙，地缘冲突危机溢价或有所回落。供应方面，EIA短期能源预测讲演显示，美邦2025年12月原油日均产量估计为1,385万桶，估计2026年1月原油日均产量为1,371万桶；EIA将2025年美邦石油产量预测上调2万桶至均匀1361万桶/日，将创记载新高，加强了对石油市集将呈现供应过剩的预期。需求方面，凭据中邦石油消息中央，AI驱动的电力需求或对他日寰宇能源消费带来组织性影响，AI数据中央不间断供电的刚性需求，将直接拉动石油产物市集需求扩展，IEA估计2026年环球燃料油需求将弥补51万桶/日，个中电力界限新增需求占增量的30%。库存方面，凭据财联社的讯息，截至12月19日当周，美邦API原油库存弥补239.1万桶。预测后市短期内邦际油价面对闭税策略与OPEC+增产的压力，但地缘危机溢价、OPEC+的干涉才气以及环球需求韧性希望维持油价底部；另一方面，宏观层面的不确定性或将加大油价的动摇秤谌。本周NYMEX自然气期货收于4.37美元/mmbtu，收盘价周涨幅9.80%。凭据Trading Economics，美邦八家苛重液化自然气工场的均匀交付量正在2025年12月已上升至18.5亿立方英尺/日，胜过11月的记载，估计净出口将持续永久拉长。预测后市，短期来看，海外自然气库存淘汰，供需联系趋于严重；中期来看，欧洲能源供应组织照旧软弱，地缘政事博弈以实时令性需求动摇都有恐怕导致自然气代价热烈宽幅振动。

　　本周（12.22-12.28）MDI代价略跌。凭据百川盈孚，12月26日纯MDI市集均价为1.81万元/吨较上周下跌4.23%，较客岁同期下跌1.09%；齐集MDI市集均价为1.43万元/吨，较上周下跌2.39%，较客岁同期下跌20.99%。凭据百川盈孚，供应方面，北方大厂宁波基地MDI装备于11月15日泊车检修，估计检修55天；上海C厂MDI装备于12月11日入手下手泊车检修，估计检修时刻30天旁边；重庆B工场12月中旬例行检修；沙特40万吨MDI装备谋略2026年1月初入手下手泊车检修，估计赓续时刻1个月旁边。需求方面，纯MDI下逛氨纶行业均匀开工率为84.17%TPU开工5成旁边，鞋底原液及浆料开工4-5成；齐集MDI下逛家电出产旺季收场、工场一连入手下手停产，北方外墙管道保温行业处于淡季，冷链板材出现凡是。本钱利润方面，截至12月25日纯苯市集均价5,259元/吨，较上周同期均价上涨14元/吨；纯MDI出产本钱12,052.83元/吨，环比低浸0.08%，毛利润6,147.17元/吨，环比低浸11.39%；齐集MDI出产本钱11,052.83元/吨，环比低浸0.09%，毛利润3,347.17元/吨，环比低浸9.23%。预测后市，MDI供应端无光鲜动摇，集体需求花消才气较弱，百川盈孚估计近期MDI市集代价弱势下滑。

　　本周（12.22-12.28）醋酸代价上涨。凭据百川盈孚，12月26日醋酸市集均价为2,496元/吨，较上周上涨2.93%，较客岁同期下跌9.14%；本轮自11月6日2,219元/吨上涨12.48%。凭据百川盈孚，供应方面，本周醋酸市集集体开工率为72.15%，环比提拔1.90pct；本周醋酸产量约为23.89万吨，环比拉长2.71%。装备处境：本周新疆、南京地域的醋酸装备赓续泊车，华中、江苏地域降负运转的装备保护近况，东北地域此前动摇的装备已复原寻常，西南地域则新增泊车装备。需求方面，醋酸下逛8个核心产物的周度开工均值为59.20%，较上周提拔1.17pct，集体开工率保护中低位秤谌。本钱利润方面，本周醋酸市集悉数企业周均本钱约为2,184元/吨，环比低浸0.28%醋酸外面均匀利润约为298元/吨，环比拉长32.16%。预测后市，供应端个别醋酸装备仍旧保护泊车或降负运转状况，叠加主流企业库存赓续处于低位秤谌，市集现货供应严重，供应端利好维持稳定；需求端主流下逛集体暂无增量开释，终端市集需求平淡。百川盈孚估计近期醋酸代价小幅上涨，后续需核心体贴装备突发窒碍等不料扰动成分以及2026年新合约议和处境。

　　截至12月27日，SW根底化工市盈率（TTM剔除负值）为25.60倍，处正在史籍（2002年至今）76.58%分位数；市净率为2.33倍，处正在史籍61.10%分位数。SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为13.17倍，处正在史籍（2002年至今）37.56%分位数；市净率为1.28倍，处正在史籍36.98%分位数。本年此后，行业受闭税闭联策略、原油代价大幅动摇等成分影响较大，十仲春份创议体贴：1、低估值行业龙头公司；2、“反内卷”对闭联子行业供应端影响；3、自决可控日益症结后台下的电子质料公司与涨价后台下的个别新能源质料公司。中永久引荐投资主线、策略加持下需求希望苏醒，供应端赓续优化，突出龙头企业事迹估值希望双提拔。2、下逛行业急速繁荣，半导体质料、OLED质料、新能源质料等新兴界限公司繁荣空间宏大。3、深化供应侧组织性改造体贴景心胸希望保护高位或赓续提拔子行业，包罗氟化工、农化、炼化、染料、涤纶长丝、轮胎等。引荐：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、巨化股份、新和成、中邦石油、中邦海油、中邦石化、宝丰能源、云天化、安集科技、雅克科技、江丰电子、鼎龙股份、圣泉集团、阳谷华泰、蓝晓科技、沪硅资产、万润股份、德邦科技、莱特光电、中材科技、东材科技、赛轮轮胎等；创议体贴：扬农化工、彤程新材、华特气体、联瑞新材、奥来德、瑞联新材等。