高于2024年的水平，天然气期货实时行情环球经济拉长乏力叠加美邦合税战略的潜正在危险下，来岁的大宗商品将面对如何的挑衅？

　　美银美林Francisco Blanch剖释团队正在11月24日发外的《2025年度大宗商品预测》呈文指出，营业战、美元走强或将导致大宗商品价钱下跌，但分解显示将为投资者带来更众机缘与挑衅。

　　估计因为非OPEC供应拉长，2025年环球石油商场将闪现过剩，布伦特原油价钱可以正在65美元/桶把握犹豫。美邦自然气供应和需求拉长将进一步收紧库存。

　　根本金属正在供需分解中可以迎来价钱震荡，而黄金则因宏观不确定性接连走强，目的价锁定3000美元/盎司。铜和铝价钱可以正在短期内下跌，然后鄙人半年上涨。

　　美银美林以为，测2025年和2026年环球GDP将拉长3.3%。环球营业吃紧事态可以会减少2025年上半年的共业举动，并损害对石油和工业金属等大大都周期性大宗商品的需求。总的来说，2025年环球能源商场的主基调是提供过剩和需求增速放缓。

　　因为非OPEC邦度的产量大幅弥补，加之OPEC+可以开释更众供应，原油商场或将进入过剩周期，估计整年布伦特原油均价为65美元/桶，WTI均价为61美元/桶。

　　详细来说，美邦、巴西、加拿大和圭亚那将是2025年原油供应拉长的紧要由来。美邦页岩油产量的苏醒和墨西哥湾的新增产能将饱励美邦整年产量拉长35万桶/日。

　　其它，巴西的盐下油田项目将正在2024至2026年间鸠合投产，网罗Mero 3、Buzios 7等众个大型FPSO（浮式临蓐储卸安装），估计将为巴西功绩约30万桶/日的新增供应。圭亚那的Yellowtail项目估计将正在2025年下半年投产，为该邦新增产能12万桶/日。

　　这将对非OPEC邦度的增产趋向对OPEC+组成压力，即使这些邦度可以通过安排产量支撑商场均衡，但其影响力正逐步被减少。呈文估计，2025年OPEC+供应将仅拉长29万桶/日，远低于非OPEC的140万桶/日增量。

　　正在需求端，环球经济拉长放缓、新兴商场苏醒乏力以及美元走强都对石油需求造成按捺。美银美林估计，2025年环球石油需求拉长仅为110万桶/日，与非OPEC的供应增量相差甚远。即使中东地缘政事吃紧事态可以正在短期内支柱油价，但这一影响难以抵消供需根本面带来的压力。

　　与原油商场的疲软造成比拟的是，自然气商场或将成为2025年的亮点。美银示意，特朗普来日的潜正在战略可以网罗复原自然气出⼝许可轮次，而且联邦能源处置委员会曾经核准了大方液化自然气出口举措。

　　受冬季需求弥补和根源举措创设的饱励，美邦Henry Hub自然气价钱估计整年均价将抵达3.33美元/MMBtu，高于2024年的水准。

　　LNG（液化自然气）商场则因欧洲进口需求的弥补而进一步趋紧，迥殊是正在寒凉气象或地缘政事升级的景况下，可以激励价钱的短期上涨。

　　其它，新能源转型也为自然气商场供给了支柱。跟着LNG卡车和燃气发电需求的拉长，自然气的商场职位正在能源构造安排中愈加紧张。

　　金属商场正在2025年面对分解趋向：能源转型带来的永远需求拉长与供应链吃紧造成对冲，使一面金属价钱正在震荡中寻求支柱。

　　“营业和合税为根本金属创造了利空配景，而中邦刺激手段可以会一面抵消这一影响。”

　　正在宏观不确定性和避险感情的饱励下，黄金已经是2025年最具吸引力的贵金属之一。美银美林估计，即使美元走强和利率上升短期内对金价造成压制，但跟着环球债务水准的上升和宏观危险的弥补，黄金价钱将鄙人半年冲破3000美元/盎司。

　　美银指出了四个环节的战略层面，一起这些层⾯城市通过利率和美元对黄金发作直接影响：

　　网罗能源和金融办事范畴正在内的广大减少管制可以会成为经济拉长的顺风，响应正在利率上升上。

　　《减税与就业法案》中的局部减税手段可以会被延续，而且现正在可以会奉行特别的减税手段，这将温和地增进短期拉长并对利率酿成上行压力。

　　特朗普就职后，对他邦度的合税可以会正在短期内大幅弥补。人们操心，若是本邦泉币受到合税压力，新兴商场的央行将缺乏无间增持黄金的兴味。

　　假设经济根源已经平稳，若是发布大幅提升合税，美联储可以会暂停降息。移民滚动收紧可以给通胀带来特别的上行危险。

　　银价的显示同样值得期望。受光伏面板等工业需求的饱励，估计银价将从30美元/盎司上涨至40美元/盎司。

　　美银指出，铜和铝是新能源转型的主题受益者，越发是正在电动车、太阳能和电网升级的需求饱励下，这两种金属可以正在2025年迎来价钱反弹。即使铜正在上半年可以因需求疲软而承压，但跟着下半年环球经济的回暖，估计价钱将从8500美元/吨回升至10500美元/吨。估计到2025年，铝商场将进入供应赤字阶段，价钱可以冲破3000美元/吨。

　　农业商场可以是大宗商品中最不巩固的范畴之一。呈文指出，玉米、小麦和大豆价钱短期内因气象成分和需求疲软面对下行压力。其它，若美邦重启对华营业战，或对美邦产大豆价钱发作巨大进攻。比拟之下，糖因供应可以缺乏，存正在必定上涨空间。返回搜狐，查看更众