高通胀与高利率环境推升生活成本-大宗商品贸易价格澳大利亚人均邦民总收入位居环球前哨，经济增速终年位于划一发财经济体中上水准。疫情后澳大利亚经济的苏醒正在发财经济体中发挥相对优异。以住房办事、医疗保健等为主的办事业比重接续上升，工业比重震动低重，采矿业是其最要紧的行业。消费与投资对经济拉动起主导用意，净出口正在 2018 年后拉动用意巩固。

　　邦际进出方面，亚洲不断是澳大利亚最要紧的营业伙伴，此中中邦为其现在最大的出口邦和进口邦，中澳经济互补性强。大宗商品，包罗矿产、能源及农产物，是澳大利亚最闭键的出口商品。澳大利亚的进口较为阔别，占较量高的产物包罗石油精粹成品、交通运输兴办、电气机器兴办等。投资范畴方面，目前美邦为澳大利亚最大的直接投资伙伴，近五年中邦大陆对澳大利亚直接投资的存量界限仍支持正在高位。2024年中资企业正在大洋洲的海外并购闭键投向澳大利亚的医疗与人命科学行业和采矿与金属业。

　　人丁方面，澳大利亚是榜样的移民邦度，中邦事其要紧移民开头地。但近五年受新冠疫情和中澳闭联影响，中邦大陆移民占比有所低重，来日移民战略的收紧仍是闭键趋向，中邦粹生赴澳留学也将受到影响。

　　宏观战略方面，澳联储钱银战略静心于驾驭通胀与竣工足够就业，并推行自正在浮动汇率轨制，经过了从直接调控钱银供应量到以通货膨胀宗旨制为主题的转折。澳联储对金融巩固的闭怀度正在慢慢提拔，澳大利亚的私营部分受可变利率影响更明显，住民部分债务危机优秀，住民部分债务占GDP比重2024年第二季度高达111.5%，远高于其他发财经济体，且债务闭键会集正在住房按揭贷款。财务战略以竣工经济巩固延长与社会公正福利为宗旨，目前政府债务界限占GDP比重正在环球处于较低水准，但赤字有增添趋向。

　　正在吸引外资战略上，澳大利亚具有周备、正经且可睹度较高的囚禁编制，对邦际投资具有较大吸引力，同时也对外邦政府及其干系机构正在澳投资有正经的法则，外邦投资审查委员会（FIRB）是审核外商投资的闭键官方机构。澳大利亚的本土银行编制会集度远高于美邦、中邦、欧洲闭键经济体。正在敏锐行业方面，投资能源矿产、房地产、金融、保障、航空、媒体、电信、机场等敏锐行业的外资项目需求申报和审批；正在媒体范畴，全数外邦投资者投资份额达5%或以上，需知会澳政府并获事先准许。

　　正在主权债方面，澳大利亚邦债正在信用评级、营业活泼度、外资介入度方面上风明明，是环球主权债投资（除美债外）的优质拣选。澳大利亚政府债由联邦政府债（即邦债）和州及领地政府债组成，存量界限1.2万亿美元，此中邦债占比61%，限期众正在十年以内，界限与加拿大亲密，但不足欧美发财经济体。信用评级上，标普、穆迪、惠誉对其历久邦债评级均为最高的AAA。营业活泼度方面，虽绝对营业界限不大，但其营业活泼度（以邦债现券换手率权衡）与英法相当，高于加拿大，低于德邦，亚洲是其最闭键的海酬酢易区域。正在外资介入度上，2024年第二季度澳大利亚政府债外邦投资者占比32%，高于英美加，低于法德，2012年后与美邦政府债外资占比蜕化趋向较为相同。收益率上，目前澳十年期邦债收益率正在4.4%相近，澳美、澳英十年期邦债利差亲密0bp。

　　澳大利亚目前经济延长较为疲软， 2024年第三季度，实质GDP环比延长0.3%，同比延长0.8%，这是20世纪90年代从此（除疫情时期外）的最低同比经济增速。预计来日，高利率情况和海外对大宗商品需求偏弱对其经济延长影响明明。住民消费或仅温和小幅提拔。政府支拨仍有韧性。贸易信仰慢慢苏醒，贷款利率有下行趋向，企业投资来日或将从谷底反弹，住民投资正在房价和住房信贷支持下希望延长。澳大利亚的出口将间授与到美邦对华加征高闭税的膺惩，且估计澳大利亚来日对华大宗商品出口延长存正在压力。目前澳大利亚通胀压力正在慢慢缓解，但办事通胀降温迂缓。澳联储于2025年2月18日下调现金利率25个基点，这是自2020年11月从此的初度降息，但来日宽松战略的实行力度存正在变数。

　　澳大利亚联邦（The Commonwealth of Australia，下文简称“澳大利亚”）本土由六个州（新南威尔士、维众利亚、昆士兰、南澳、西澳、塔斯马尼亚）与两个领地（首都领地、北领地）构成，是天下上最发财的邦度之一，以办事业与工业为主。因资源丰、地缘优、延长稳，澳大利亚享有“庆幸之邦”的美誉。

　　经济界限方面，澳大利亚是榜样的中等界限的发财邦度。其GDP总界限从1996年的4248亿美元，延长近三倍，至2023年的1.7万亿美元，约占环球GDP比重1.7%，2023年澳大利亚人均邦民总收入高达6.3万美元，是环球均匀水准的4.8倍，而同期美邦人均邦民总收入仅为澳大利亚的1.3倍。

　　经济增速方面，澳大利亚实质GDP同比增速终年位于划一发财经济体中上水准，更加是正在金融告急时期。1997年至2013年，澳大利亚均匀经济增速为3.3%。中邦地产从2013年入手下手降温，铁矿石需求下滑，矿业投资富贵慢慢消退，进而澳大利亚铁矿石产量环球占比正在2014年后增速明明放缓，由此导致2014年至2023年澳大利亚均匀经济增速低重为2.4%，以后办事业慢慢为其经济延长供给更众动力。正在后疫情期间，澳大利亚经济的苏醒势头同样位于划一发财经济体的中上水准。但2023年第四时度至2024年第三季度，受澳大利亚邦内控制性高利率的影响，澳大利亚实质GDP同比增速降至1.1%，略低于环球发财经济体同期1.6%的增速。

　　财富组织方面，澳大利亚经济以办事业为主，且其比重正在继续加大，而工业的比重具体震动低重，2022年办事业、工业、农业附加值占GDP界限比重辞别为68%、29%和3%。金融、保障、地产、培养与旅逛业均是办事业的要紧构成局部，采矿业是澳大利亚最要紧的工业部分，而近十年受资源需求、价钱震动、营业摩擦等要素影响而有所膺惩。细分来看，采矿业、住房办事、医疗保健与社会援助、专业科学与时间办事、金融与保障是澳大利亚经济延长功劳最大的五大行业，正在GDP中的占比辞别为14%、9%、8%、8%和7%。

　　需求组织方面，内部需求（非常是住民消费）对澳大利亚的经济拉动起到主导用意。净出口正在2018年以前去往出现负向拉动，而之后转正。目前，澳大利亚消费、投资、净出口正在GDP中的占比辞别为74%、24%和2%。

　　澳大利亚邦际进出史册上人人出现时时账户赤字、本钱和金融账户盈利的特质，正在2020年疫情后该特质有所逆转，但跟着环球经济慢慢复原、各经济体怒放度回升，估计前述特质来日将复原。

　　时时账户历久出现赤字，闭键由于：一方面，货色营业和办事营业终年为逆差；另一方面，外邦投资者持有的澳大利亚债务存量远高于澳大利亚住民持有的海外资产存量，因而澳大利亚净支出息金。同时，豪爽移民也导致澳大利亚对非澳住民支出人为，因而投资收益逆差、雇员人为进出不服均等要素导致初度收入账户终年为赤字[1]。但2020年疫情后环球经济苏醒、大宗商品的价钱和需求延长强劲，澳大利亚出口大幅延长，胀吹货色营业顺差增添，进而动员时时账户转为盈利。

　　本钱和金融账户历久出现盈利闭键由于：一方面，澳大利亚因其优异的自然资源与巩固的政事经济情况吸引了豪爽外邦直接投资；另一方面，邦际化水平较高的金融商场也吸引了外邦投资者的介入。但正在2020年疫情后，澳大利亚慢慢增大对海外投资的力度、外资因环球不确定性添补而裁汰对澳投资等要素变成了本钱和金融账户转为赤字。

　　近五年，澳大利亚的时时账户顺差受益于大宗商品出口的强劲延长。新冠疫情后，闭键邦度都推出巨量刺酣战略，胀吹大宗商品需求大幅延长，澳大利亚出口强劲。而近两年中邦经济苏醒偏弱叠加西方邦度的钱银紧缩，大宗商品价钱从高位有所下滑。2024年澳大利亚总出口额为5170亿澳元，总进口额为4883亿澳元，辞别占GDP的19%、17%。

　　营业伙伴来看，中澳经济组织互补性强，中邦目前是澳大利亚最大的出口邦和进口邦，辞别占总出口额与总进口额的35%和24%。正在除中邦以外的其他邦度和区域中，出口方面，日本、韩邦、美邦、印度、新加坡为澳大利亚前五大[2]出口主意地，辞别占总出口额的14%、7%、6%、6%和3%；进口方面，美邦、日本、韩邦、马来西亚、泰邦为澳大利亚前五大进口开头邦，辞别占总进口额的13%、6%、5%、5%和5%。

　　商品类型来看，出口方面，铁矿石及精矿、煤、自然气、非钱银性黄金、铝矿及精矿为澳大利亚前五大出口商品，辞别占总出口额的22%、16%、13%、6%和4%；进口方面，澳大利亚进口较为阔别，石油精粹产物、交通运输设备和电气机器设备占较量高，此中石油精粹产物、小汽车及载人机动车为进口占比跨越7%的商品。

　　澳大利亚与中邦的营业闭联可能总结为：澳大利亚向中邦出口大宗商品，从中邦进口制制品。澳大利亚向中邦出口的闭键大宗商品包罗铁矿石及精矿、煤炭，辞别占向中邦出口总额的57%和8%，而近四年澳大利亚对中邦的出口商品中铁矿石及精矿占比有所低重；而澳大利亚闭键自中邦进口电子产物、生存用品以及机动车，占自中邦进口总额比例跨越5%的商品辞别为电信兴办及零件、电脑。

　　两邦正在营业范畴的互助接续深化。1993年1月至2024年12月，澳大利亚占中邦进口总额的比例从1.9%上升至5.1%，但2013年从此澳大利亚占中邦进口总额比例有所振撼，进口商品以铁矿石等大宗商品为主。2003年，两邦签定《中邦和澳大利亚营业与经济框架》，裁夺发展自贸区可行性结合推敲，胀吹矿业、农业等众范畴互助。2005至2015年，中澳自贸协定从启动媾和到正式生效。2017年，两邦签定《闭于审议中邦-澳大利亚自正在营业协定相闭实质的意向声明》，启动对自贸协定办事、投资章节及《闭于投资便当化打算的体贴备忘录》的审议。2020年11月，两邦合伙签定《区域所有经济伙伴闭联协定》（RCEP），区域经济一体化加深，营业投资更为活泼，为中澳互助带来新机缘。2022年7月，澳矿业巨头必和必拓出口至中邦的一批铁矿石抵达山东日照港，这是其初度利用群众币结算铁矿石出口，巩固了群众币正在环球营业编制中的影响力，胀吹群众币邦际化过程。

　　非储蓄性金融账户顺差为澳大利亚最闭键的邦际进出顺差开头，但近四年其拉动用意有所转向。20世纪80年代之前，澳大利亚的邦际投资方法闭键依赖外邦直接投资，之后澳大利亚政府入手下手金融自正在化革新，减少本钱滚动控制，胀吹本钱账户怒放，澳元实行浮动汇率制，以及20世纪90年代正在经济中（包罗非公司实体和邦有企业）引入平等比赛规矩。由此澳大利亚住民可能更自正在地举办海外投资，外邦投资者或许投资澳大利亚资产，受此影响本钱大幅流入澳大利亚，本钱类型也更众样化。但2019年从此，澳大利亚外商投资审核轨制趋苛，叠加疫情影响，澳大利亚浮现本钱净流出，这展现为外邦直接投资净流入的裁汰以及投资组合伙产净流出的添补。

　　澳大利亚ODI和FDI均依旧稳重延长，截至2024年第三季度FDI存量界限约为ODI的1.1倍。分邦别看，美邦、英邦、新西兰、加拿大和巴布亚新几内亚为澳大利亚2023年ODI前五大投向邦度，占比辞别为20%、17%、10%、3%和2%，而中邦大陆位居第11位，占比为0.2%；美邦、英邦、日本、加拿大和中邦大陆为澳大利亚2023年FDI前五大开头邦度，占比辞别为18%、13%、12%、7%和4%。分行业看，澳大利亚ODI目前闭键投向缔制业、金融保障业、采矿业、房地财富，澳大利亚FDI目前闭键投向采矿业、金融保障业、房地财富、缔制业。

　　对中邦大陆而言，直接投资方面，近五年澳大利亚对中邦大陆直接投资的存量界限大幅低重，从2019年的155亿澳元低重86%至2023年的22亿澳元，而中邦大陆对澳大利亚直接投资的存量界限仍支持正在高位，2023年达467亿澳元。对待海外并购，2024年中资企业正在大洋洲的并购界限达17亿美元，同比低重54%，闭键投向澳大利亚的医疗与人命科学行业和采矿与金属业，并购金额占比辞别为42%和26%[3]。

　　证券投资方面，澳大利亚对中邦大陆股票的投资界限高于债券，但近五年澳大利亚对中邦大陆债券的投资界限有所添补，从2019年的87亿澳元上升77%至2023年的154亿澳元，而中邦大陆对澳大利亚证券投资界限远不足直接投资界限。金融办事方面，近五年中邦大陆正在澳大利亚的金融办事进出口营业占比处于低重趋向。

　　澳大利亚是榜样的移民邦度，其人丁延长经过众个阶段。正在早期殖民时间，澳大利亚人丁延长依赖英邦及爱尔兰等邦的移民流入。正在二战后，澳大利亚迎来大界限的移民潮，来自欧洲、亚洲以及其他区域的移民纷纷涌入。新冠疫情后，澳大利亚仿效闭键西方邦度，大肆引进移民，以缓解劳动力缺乏，但也推升通胀等题目。总体来看，移民导致的群众负责加重、住房资源重要、劳动力需求调理、政事文明等要素促使澳大利亚慢慢收紧移民战略，非常是正在以自正在党为首的同盟党执政时期。截至2024年第二季度，澳大利亚总人丁为2720万人，环比延长0.3%，同比延长2.1%，近一年海外净移民[4]45万人，目前累计海外净移民人丁占澳大利亚总人丁比例25%。海外移民开头邦方面，近20年来英邦赴澳移民占比接续低重，印度、中邦大陆赴澳移民占比慢慢上升，但近五年中邦大陆占比有所低重，2023年澳大利亚前五大海外移民开头邦辞别为英邦、印度、中邦大陆、新西兰与菲律宾，辞别占澳大利亚海外移民总人丁的12%、10%、8%、7%和4%。

　　正在过去几十年中，强劲的人丁界限扩张助力澳大利亚经济延长[5]。疫情之前，澳大利亚的人丁延长明明速于大大批发财经济体。人丁的较速延长也反应正在澳大利亚的就业延长强于很众其他发财经济体。正在海外人才吸引力方面，经合结构（OECD）将澳大利亚列正在38个成员经济体中的第四位。时间移民的接续涌入缓解才力缺乏的题目，从而巩固澳大利亚财富的比赛力，譬喻过去矿业投资富贵时间的时间移民。过去十年，邦际学生数目稳步延长，胀吹培养成为澳大利亚第四大出口财富，并鞭策澳大利亚旅逛业生长。2000年从此，中邦不断是澳大利亚最大的培养出口邦，但近十年占比有所低重。受中澳闭联和新冠疫情影响，近五年中邦粹生赴澳留学人数也出现低重趋向，中邦粹生占赴澳留学总人数比例从2018年的30%大幅降至2023年的21%。

　　豪爽移民涌入年青化澳大利亚的人丁组织。与总人丁比拟，新移民和留学生普通更为年青，这使得澳大利亚成为发财经济体中最年青的邦度之一。这种人丁组织的转折也为经济生长带来主动要素。新移民和邦际学生的流入为澳大利亚供给年青的时间性劳动力，提拔劳动力商场介入率，放缓人丁老龄化速率等，但目前澳大利亚也面对着老龄化题目。正在新冠疫情后，澳大利亚劳动力商场正在发财经济体中发挥相对优异。比拟较其他划一发财经济体，澳大利亚的赋闲率比疫情前低重幅度更大，劳动介入率的上升也处于发财经济体中居前水准。

　　澳联储的钱银战略静心于驾驭通胀与竣工足够就业，同时推行自正在浮动的汇率轨制，这为澳大利亚与环球经济之间供给了健旺的防地，以爱惜澳大利亚免受外部膺惩。凭据澳联储推敲[6]，过去25年里，环球膺惩仅能影响澳大利亚邦内物价与经济营谋蜕化的20%，这是由于汇率和现金利率的蜕化招揽了绝大局部膺惩。

　　澳联储钱银战略的生长经过大致可能分为三个阶段：（1）20世纪80年代前，钱银战略闭键以医治钱银供应量为主题措施，通过直接驾驭贸易银行的信贷界限和利率水准来支持物价巩固和鞭策经济延长，金融商场的怒放水平相对有限；（2）20世纪80至90年代，澳联储慢慢转向以通货膨胀宗旨制为主题的钱银战略框架，入手下手加倍着重通过公然商场操作等间接措施来医治利率，金融商场自正在化过程加快，慢慢走向浮动汇率制，巩固钱银战略的独立性和精巧性；（3）20世纪初至今，正在环球经济一体化配景下，澳联储进一步美满通胀宗旨制，将通胀宗旨设定正在2%~3%的区间内，凭据经济大局精巧调理现金利率。

　　与其他发财经济体比拟，澳大利亚的私营部分受可变利率影响更明显[7]，大批小我部分债务为可变利率，此中住民部分的债务危机较为优秀，占 GDP 的比重远高于其他发财经济体，2024 年第二季度高达 111.5%，且债务闭键会集正在住房按揭贷款。这种可变利率债务组织使得住民正在利率震动时面对较大危机，利率上升会神速添补住民还款压力。澳联储使用宏观留意战略器材提防体系性金融危机，如对房地产商场信贷举办调控，以此下降因可变利率对私营部分带来的潜正在金融危机，保险金融编制的巩固。

　　估计澳联储的资产欠债外正在来日仍将依旧较大界限。新冠疫情时期，澳联储为巩固经济实行量化宽松战略。2020年3月，澳联储将现金利率降至0.1%，并将三年期政府债券宗旨收益率下调至0.1%，同年11月开启债券进货准备，准备最初涉及进货1000亿澳元限期约为五至十年的政府债券，之后众次延期，最终正在2020年11月至2022年2月共购入2810亿澳元政府债券[8]，压低收益率弧线，澳元承压。跟着经济苏醒，2022年2月澳联储罢休购债，同年5月起不再对到期债券再投资，开启退出量化过程，资产欠债外慢慢中断，但估计其界限正在来日仍将较大。

　　正在通胀总体呈降温趋向的配景下，澳联储于2025年2月下调现金利率25个基点，这是自2020年11月从此的初度降息，但对进一步减少战略的前景依旧认真。固然通胀已大幅降温，但仍与通胀宗旨区间2.5%的中枢存正在差异。正在澳联储2024年11月宣告的《钱银战略声明》（Statement on Monetary Policy）中，最新预测显示通胀率要到2026年才气接续回落到宗旨区间中枢。正在家庭与政府需求仍有支持、劳动力商场仍具韧性、以及海外不确定性添补的条件下，2025年澳联储宽松战略的实行力度仍存正在较大变数。

　　固定汇率阶段：1931年至1971年，澳大利亚实行钉住英镑的汇率轨制，跟着英镑对其他钱银浮动。二战后，美元正在邦际储蓄和结算中的位子慢慢上升，澳大利亚银行外汇营业中美元占比添补，外汇储蓄中的英镑也慢慢被美元和局部黄金替换。1971年12月“史密森答应”后，澳元兑美元汇率从1.1200美元升至1.2160美元，并正在邦际钱银基金结构（IMF）应允的2.5%波幅内震动，澳元转为钉住美元。

　　钉住一篮子钱银阶段：1974年9月25日，澳元对美元贬值12%，并与美元脱钩，入手下手钉住以澳大利亚闭键营业伙伴邦营业指数（TWI）为权重的“一篮子”钱银。澳联储每天凭据TWI对外告示澳元兑美元的中央汇率，并对加权指数举办时时性的小幅调理。但受到本邦和营业伙伴邦的相对通胀率影响，实质有用汇率仍或者频仍震动，给取利资金供给了机缘。到1976年11月29日，澳大利亚政府将澳元对“一篮子”钱银贬值17.5%，这一阶段收场。

　　匍匐钉住汇率轨制阶段：1976年11月入手下手，澳大利亚接纳匍匐钉住汇率轨制。当对相干经济要素的评估显示汇率水准需求更改时，澳联储会小幅频仍地调理澳元对“一篮子”钱银的汇率，旨正在避免商场对汇率历久大幅蜕化的预期，使汇率成为经济战略中更具弹性的器材。然而正在20世纪80年代后，澳元有用汇率频仍更改的预期，导致巨额取利本钱滚动，变成汇市动荡，政府为支持汇率巩固归天邦内钱银战略，利率热烈震动影响邦内经济延长和就业。1983年头，政事性取利压力又导致大界限本钱流出，澳元汇率接续贬值。

　　浮动汇率阶段：1983年12月12日起，澳大利亚转业浮动汇率轨制。澳联储从即期商场退出，不再告示诱导性的澳元兑美元中央汇率和加权指数，但保存过问汇市的裁夺权。同时不再条件银行逐日与澳联储清理其外汇头寸，应允本钱自正在进出，澳元汇率由商场供求裁夺。只要正在需要时，澳联储才适度入市过问，以保卫钱银的巩固性。正在20世纪90年代澳大利亚经济阑珊时期、环球金融告急时期澳联储均举办过大界限外汇过问。

　　大宗商品价钱对澳大利亚的营业前提有很大影响，因为大宗商品正在澳大利亚出口中占较大份额，澳元时时被称为“商品钱银”[9]，但跟着澳大利亚矿业投资富贵慢慢消退，澳元与大宗商品价钱相干性有所削弱。

　　澳大利亚财务战略闭键宗旨是竣工经济巩固延长与社会公正福利，前者通过调理政府支拨和税收水准来影响总需求，正在经济阑珊时接纳扩张性财务战略刺激经济延长，正在经济过热时实行紧缩性战略抑低通货膨胀，支持经济的巩固运转。后者悉力于保险公民的基础福利，如对医疗、培养、社会保险等范畴的接续加入，确保社会资源的合理分拨，裁汰贫富差异，抬高社会具体福利水准。人均政府医疗开支方面，2023年澳大利亚正在环球排名第五位。正在环球金融告急时期，澳大利亚政府推出大界限财务刺激准备，包罗对家庭的现金补贴、根底步骤创办投资等，以应对经济阑珊。后慢慢转向财务整治，驾驭债务界限，同时通过有针对性的财富搀扶战略，如对明净能源财富的补贴，胀吹经济组织转型。

　　2024年第二季度，澳大利亚政府债务占GDP比重为50.5%，相较其他发财经济体较低，但自金融告急政府去杠杆从此，澳大利亚政府债务已从2008年8.8%的低位稳步上升，新冠疫情时期政府津贴支拨添补和税收收入裁汰再次大幅推升政府债务。

　　凭据最新告示的《年中经济与财务预计》（Mid-Year Economic and Fiscal Outlook），财务赤字估计从2024-2025财年的269亿澳元（约为目前GDP的1.5%），增添至2025-2026财年的469亿澳元。政府支拨的继续添补，包罗儿童保育、晚年看护、偏远区域就业办事等，是导致赤字增添的闭键缘由之一。

　　正在信用评级、营业活泼度、外资介入度方面，澳大利亚邦债具有相对上风，是环球主权债投资（除美债外）的优质拣选。

　　存量界限方面，澳大利亚政府债由联邦政府债（即澳大利亚邦债）、州及领地政府债组成，目前存量界限为1.2万亿美元（此中邦债占比61%），限期闭键会集正在十年以内。因为其相对经济体量较小，澳大利亚邦债存量界限不足欧美发财经济体的邦债界限，仅与加拿大亲密，达7334亿美元，均为本币债。

　　信用评级方面，目前标普、穆迪、惠誉三大评级机构对澳大利亚历久邦债的评级均为最高的AAA（其余享有此评级的经济体为瑞典、挪威、新加坡、卢森堡），信用评级高。

　　营业活泼度方面，固然澳大利亚邦债商场成交界限不大，但具有高活泼度。2024年澳大利亚邦债营业额为1.1万亿美元，仅占同期美邦、德邦、法邦、英邦邦债营业额的0.5%、17%、22%、29%。固然澳大利亚邦债营业界限远不足欧美等发财经济体，但其营业活泼度（以邦债现券换手率权衡）与法邦和英邦邦债相当，高于加拿大邦债，低于德邦邦债。亚洲为澳大利亚邦债最闭键的海酬酢易区域。

　　外资介入度方面，澳大利亚政府债的外邦投资者占比高于闭键欧美发财经济体。2024年第二季度澳大利亚政府债务的外邦投资者占比为32%，高于英邦（29%）、加拿大（27%）、美邦（23%），低于法邦（52%）和德邦（47%）。较高的外邦投资者占比反应澳大利亚邦债商场的环球化水平高、根底步骤美满、以及相对透后和成熟的囚禁编制。2012年后澳大利亚政府债与美邦政府债的外邦投资者占比蜕化趋向较为相同。

　　收益率方面，目前澳大利亚十年期邦债收益率正在4.4%相近，澳美、澳英十年期邦债利差处于0bp相近，而澳法、澳德十年期邦债利差仍处于较高位。

　　澳大利亚荧惑外邦投资。活着界经济论坛《2023年环球比赛力通知》中澳大利亚排名第19位，墨尔本、悉尼正在《经济学人》智库告示的2023年环球宜居都邑排名平分别位居第三、第四位，活着界学问产权结构宣告的《2024年度环球革新指数》中归纳指数排名第23位，这些都展现出澳大利亚对邦际投资具有较大吸引力。

　　澳大利亚有一系列榜样外商投资的公法和准则，非常是对外邦政府及其干系机构正在澳投资有更为正经的法则。外邦投资审查委员会（Foreign Investment Review Board，FIRB）是审核外商投资的闭键官方机构，会同联邦、州和区域等各级政府部分普通磋商，并与澳大利亚比赛与消费者委员会（Australian Competition and Consumer Commission）、澳大利亚税务局（Australian Taxation Office）以及其他庞大根底步骤部分依旧疏通，一同评估外商投资对邦度好处的影响并供给创议，以协助财务部长做出决议。

　　澳大利亚的本土银行编制会集度相对较高，截至2025年2月11日，澳大利亚总资产排名前五的银行资产合计占银行总资产的比例达73%，远高于美邦、中邦、欧洲闭键经济体，略低于加拿大。外资银行正在澳大利亚银行业中所占份额较小，且澳大利亚银行的高剩余才智使其易通过留存收益来蕴蓄堆积本钱，这可能有用下降了澳大利亚银行业受到环球膺惩的影响[10]。

　　澳大利亚外资金融机构的准入及营业囚禁闭键由澳大利亚留意囚禁局（APRA）和澳大利亚证券与投资委员会（ASIC）担负。中资银行还需闭怀《中澳自贸协定》相干法则等。截至2025年2月10日，中资银行正在澳大利亚设立代外处的有邦度拓荒银行、中信银行，设立分行的有中邦银行、工商银行、创办银行、农业银行、交通银行、招商银行、光大银行，设立子行的有中邦银行（澳大利亚）有限公司。

　　敏锐行业方面，投资能源矿产、房地产、金融、保障、航空、媒体、电信、机场等敏锐行业的外资项目需求申报和审批。正在媒体范畴，全数外邦投资者投资份额达5%或以上，需知会澳政府并获事先准许。外邦政府投资者及其干系机构无论投资金额巨细，都需经FIRB审查。咱们将相干投资控制及贸易银行准入战略梳理正在如下外格中。

　　非常地，需闭怀中澳闭联蜕化对中资企业正在澳投资带来的潜正在危机。比方，正在投资控制上，中澳自贸协定下中邦小我投资者凡是性外邦投资免审上限为12.5亿澳元，邦有企业和主权产业基金直接投资无论界限普通需申请准许（低于10%的被动投资凡是除外），但正在实质操作中，亲密免审上限或敏锐行业边际项目审查更细腻，而美邦、日本等邦投资者凡是性投资有较高免审上限。正在要害矿产范畴，2024年澳大利亚众次以“邦度安好”为由，禁止或条件中邦相干投资者出售正在澳要害矿产企业股份。正在财富审查方面，澳大利亚对中邦投资审查力度更强，更加正在科技范畴，2025年2月4日，澳大利亚内政部长托尼伯克签定了一份“强制性指令”，条件禁止正在政府体系和兴办上利用中邦AI公司深度求索（DeepSeek），而且澳大利亚此前也有禁止正在政府兴办上利用TikTok等中邦行使标准的先例。

　　中邦同澳大利亚自1972年12月21日修交从此，双边闭联生长顺手。两邦指挥人依旧时时接触和互访。2000年从此，中邦不断是澳洲最大的营业伙伴。2015年12月20日，中澳两邦签定的《中华群众共和邦政府和澳大利亚政府自正在营业协定》正式生效。然而，2018年后，因为澳大利亚与美邦的军事同盟、地缘政事重要大局以及正在5G收集等题目上两邦摩擦继续，中澳闭联快速恶化。而上届莫里森政府接纳矫健的对华态度，更加是针对疫情溯源的态度更是促使中邦政府通过铁矿石、煤炭等进口控制等办法对澳洲实行营业处治。

　　正在澳洲的中左翼工党政府于2022年5月录取之后，中澳闭联明显改正，两邦重启了高级别部长级会叙，两边的少少营业控制也有所裁撤。非常是2023年11月澳洲总理的初度访华之旅，显示双边闭联升温的趋向，两边宣告《中澳总理年度会面结合成绩声明》，两边指挥人重申对所有战术伙伴闭联的增援，从头昭彰巩固、创办性双边闭联的要紧性。两边还答允正在互惠根底上，向乘客和商务人士怒放三至五年众次入境签证。2023年4月，我邦裁撤对澳大利亚的煤炭禁运。2024年3月，中邦发布终止对澳大利亚进口葡萄酒征收反倾销税。2024年6月，总理李强对澳大利亚举办了正式访候，并发布重启被暂停的中澳战术经济对话，发布将把澳大利亚纳入片面免签邦度领域。2024年9月27日，澳大利亚财务部长吉姆查默斯访华，显露中澳答允正在投资、营业和绿色方面进一步互助。

　　澳大利亚目前经济延长仍旧疲软，高利率情况以及外需放缓对经济的影响明明。2024年第三季度，实质GDP环比延长0.3%，同比延长0.8%，这是20世纪90年代从此（除疫情时期外）的最低同比经济增速。而人均实质GDP一口气八个季度裁汰，环比低重0.3%，同比低重1.5%。

　　从GDP分项来看，净出口拖累了澳大利亚2024年的经济延长，内需为经济延长供给支持，此中以政府需求为主。高通胀与高利率情况推升生存本钱，抑低住民消费，家庭实质收入延长下滑，而政府的减税革新、缓解住民生存本钱等门径使得消费项不至于大幅低重。投资方面受控制性高利率和外需疲软的影响而接续放缓。

　　IMF估计2025年环球经济增速与2024年亲密。估计澳大利亚的通胀希望接续迂缓降温，跟着通胀放平静钱银紧缩压力的缓解，澳大利亚的经济增速希望从低位温和反弹。特朗普的闭税和减税等战略以及中邦经济延长走势是影响澳大利亚延长和通胀前景的闭键外部危机。

　　2024年上半年消担心理低迷，消费者对通胀高企以及澳联储进一步加息的前景而挂念，但鄙人半年入手下手浮现回升，闭键受益于政府的减税革新、缓解住民生存本钱等门径推出。实质人均可驾御收入处于较高水准，消费信仰回升，零售延长已慢慢复原至疫情前均匀水准。正在财务纾困战略、通胀降温、以及降息预期升温影响下，咱们估计2025年住民消费仅小幅提拔。政府消费或将仍有韧性，为就业延长供给支持，更加展现正在医疗保健、社会援助、培养与培训以及群众执掌与安好范畴。

　　2024年从此贸易投资增速放缓，此中矿业投资受环球大宗商品价钱震动和商场需求削弱影响较大，而高利率情况令新贸易投资承压。目前贸易信仰慢慢苏醒，企业本钱支拨的预期有回升迹象、大型企业的增量贷款利率有下行趋向，声明企业投资来日或将反弹。固然澳大利亚处正在高利率情况，但施工阻误、昂贵的修立本钱荆棘了存量住房的添补，海外移民涌入添补住房需求，因而房价接续抬升，而疫情后较高的住民储存率胀吹住房信贷接续延长，估计2025年利率下行周期中，住民投资将有所延长。

　　澳大利亚对美邦直接出口的敞口不大，2024年对美邦的总出口占其总出口的比重为5%。2024年澳大利亚对美邦出口的前四大闭键商品占对美邦商品出口总额的48%，以肉产物、黄金为主，但美邦并不是该类澳大利亚商品的闭键出口邦，假使来日美邦对澳大利亚肉产物、黄金等加征闭税，估计对澳大利亚具体经济影响也不大。2025年2月10日美邦发布对进口的钢铁和铝加征闭税，铝是澳大利亚最大的制制品出口商品，但其2024年出口往美邦的份额仅占2.4%，而澳大利亚的钢铁及制制品出口中美邦的份额占近30%，因而澳大利亚的钢铁出口更易受美闭税影响。

　　澳大利亚的出口也将间授与到美邦对中邦加征高闭税的膺惩。澳大利亚出口的铁矿石及精矿中89%都输往中邦，并被普通用于中邦缔制业产物上（如钢铁、汽车等），借使美邦闭税导致中邦出口下滑，这也将间接影响中邦对澳大利亚大宗商品的需求。

　　澳大利亚闭键出口邦会集于亚太区域，目前其闭键出口邦经济增速具体尚未复原至疫情前水准，且存鄙人行趋向。中邦经济现在面对组织性与周期性挑衅，包罗人丁老龄化、房地产行业放缓、经济组织化转型，以及环球营业摩擦加剧。借使中邦来日的经济刺激门径更众地投向如根底步骤创办和投资等钢铁群集型范畴，澳大利亚将更大水平受益；比拟之下，刺激消费固然能使澳大利亚的办事出口受益，但水平相对较小[12]。

　　目前澳大利亚通胀压力正在慢慢缓解，2024年第四时度截尾均匀通胀率（即主题通胀率）同比3.2%，截尾均匀通胀率的六个月年化率降至2.7%，亲密澳储行宗旨区间的中央值。2025年2月18日，澳联储议息聚会上认可正在通胀方面获得了起色，并下调来日通胀预期，但以为战略仍具控制性。

　　与其他发财经济体相仿，澳大利亚商品通胀明显缓解，而办事通胀降温迂缓。2024年从此办事通胀有所缓解，包罗家庭办事、外出就餐及外卖办事、保障与金融办事、邦内旅逛办事，而房钱通胀率接续高企，但跟着房钱延长放缓、存量租赁合同举办更新，估计房钱通胀2025年将稍有放缓。因而固然估计来日降通胀过程接续，但2025年通胀前景仍存肯定变数。

　　澳大利亚劳动力商场目前仍是澳联储协议钱银战略时考量的要紧要素之一。劳动力商场仍具韧性，但来日或一直放缓。假使目前赋闲率处于疫情前均匀水准以下，但2024年从此赋闲率仍正在攀升，从身分空白与赋闲人数比来看，目前该目标仍远高于疫情前均匀水准且处于下行趋向，估计2025年赋闲率将小幅上升。从赋闲率和经济延长的闭联来看，正在年度赋闲率预期蜕化幅度不大的根底上，2025年GDP同比增速的中枢或为2%。

　　正在劳动需要方面，劳动介入率目前处于史册创记载高位，这闭键由移民人丁驱动，而跟着移民战略的收紧，来日劳动需要放缓的或者性较大。跟着劳动力商场的放缓，估计2025年外面工资同比增速巩固正在3.4%至3.8%。

　　[2]前五大出口与进口邦凭据2024年12月澳大利亚进出口数据排序挑选，后同。

　　[3]详睹安永于2025年2月13日告示的《2024年中邦海外投资概览》。

　　[4]海外净移民界说为一段期间内迁入的海外移民数目与迁出的海外移民数目之差。

　　[11]与澳大利亚签定双边自正在营业协定的邦度或区域包罗新西兰、新加坡、中邦大陆、中邦香港、韩邦、日本、智利、秘鲁、英邦、美邦、泰邦、马来西亚、印度尼西亚、印度。澳大利亚签定的众边自正在营业协定有《东盟 - 澳大利亚 - 新西兰自正在营业协定》（AANZFTA）、《所有与提高跨平安洋伙伴闭联协定》（CPTPP）、《平安洋更严紧经济闭联协定》（PACER Plus）、《区域所有经济伙伴闭联协定》（RCEP）。