当前锂价下冶炼厂多处于亏损状态！大宗商品石油交易铜：铜价窄幅振撼，静待后续宏观催化。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅差异为-0.05%/-0.24%/-3.35%，本周伦铜和沪铜价值保护窄幅振撼，美铜正在上周合税催化大涨后回落。海外铜库存移动仍正在不绝，伦铜/纽铜库存差异为15.0万吨/18.1万短吨，环比改动-9.0%/+2.9%。邦内铜库存回升，沪铜库存10.6万吨，环比+7.2%。提供端，刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿受矿震影响暂停一面井下采矿，合切后续本质产量影响。本周铜下逛需求回升，铜杆开工率75.9%，环升5.3pct。咱们以为铜价短期仍保护振撼，金融属性更值得合切：1）美邦232铜进口探问落地景况及美邦合税频频的大概；2）美邦经济和通胀数据及降息预期。倡议合切：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业。

　　铝：库存连续去化，铝价保护振撼。1）氧化铝：期货价值回落，或隐含后续复产预

　　期。本周氧化铝价值涨2.95%至3320元/吨，氧化铝期货主力合约2509跌6.53%至2962元/吨。受几内亚铝土矿计谋影响，氧化铝现货延续反弹，虽未上涨至预期的3500元/吨但暂时价值亦显示现货偏紧，期货价值已回落至3000元/吨以下，或隐含了几内亚铝土矿复产以及氧化铝利润修复下的复产预期。预计后市，几内亚雨季即将光降，矿业计谋仍未处置，氧化铝价值短期或高位振撼。2）电解铝：库存连续去化，铝价保护振撼。本周沪铝跌0.40%至2.01万元/吨，电解铝毛利3632元/吨，环比低重8.80%。本周六特朗普发外将美邦进口的钢铁和铝合税从暂时的25%上调至50%，或将拉大欧美铝价差。库存方面，邦内现货库存50.9万吨，环比低重8.5%，沪铝库存12.4万吨，环比低重11.9%，库存连续去化，或合键受中美懈弛下逛补库影响，5-6月份本为守旧淡季，但思虑中美懈弛或显示“淡季不淡”的景况，铝价或仍有支持，保护2.05-2.1万元/吨的推断。倡议合切：宏创控股、云铝股份、电投能源、中孚实业、天山铝业、神火股份、中邦铝业、焦作万方。

　　锂：锂价延续下滑，静待后续矿端减产。本周碳酸锂价值下跌3.73%至6.07万元/吨，锂辉石精矿下跌2.03%至676美元/吨。提供端，锂价连续下跌至近6万，一面锂盐厂入手下手减停产，但矿端仍未看到显着减产，或为压制锂价合键身分。本周碳酸锂产量1.66万吨，环比增添3.0%。SMM周度库存13.16万吨，环比低重0.2%。需求端，暂时处于锂需求淡季，下逛排产或走弱，保护刚需采购为主。锂价目前处

　　于二次探底阶段，暂时锂价下冶炼厂众处于亏折形态，本钱支持下锂价下行空间有限，后续中心合切提供端冶炼厂和矿端减产事宜以及需求端的边际改良。咱们倡议合切具备第二延长弧线的低估值标的和仍具备锂自给率提拔和降本空间标的：雅化集团（锂+民爆）、中矿资源（锂+小金属+铜）、永兴质料、赣锋锂业。

　　钴：刚果金禁矿后半段，合切计谋转移带来反弹机缘。本周邦内钴价保护下跌态势，主因需求不佳，2月24日刚果金禁矿4个月，鉴于钴价仍保护弱势，6月份刚果金或有计谋转移，合切计谋转移带来的反弹机缘。合切：华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业。

　　危急提示：下逛复产不足预期危急；邦内房地产需求不振危急；新能源汽车增速不足预期危急。