铝土矿仍是价格主要扰动影响2025年8月18日黄金：周末美俄渠魁会见暂未实现和讲，但本次两邦渠魁会见，以及随后特朗普称暂不探讨征收二次闭税等，或开释利好信号，边际上有利于环球危急偏好。短期金价向上的驱动亏损，或接连正在高位动摇区间运转。本周闭切杰克逊霍尔年会上鲍威尔言语。

　　白银：目前看，美邦经济“软着陆”置信度仍昭彰高于“没落”。固然美联储9月激进降息的预期降温，但年内降息仍旧是高概率事故，且美邦财务战略宽松宗旨也已昭着。总体看，白银仍旧处于众头方式中。

　　上周铜价接连正在区间内动摇运转。宏观方面，经济数据接连展现瓦解，但战略加码预期坚持乐观。闭税拖累有所削弱，商场对美联储降息节律仍存正在分化，美元指数接连坚持正在低位运转。供需方面，智利铜矿正正在复产，但矿端危殆方式未有改革，冶炼加工费虽有所反弹，但仍处于负值。需求方面，旺季需求叠加战略预期，消费预期仍存乐观心理。库存方面，邦内社会库存仍坚持低位，闭切海社交易所累库情景。归纳来看，铜价中期向上驱动未有更改，但短期需求端仍有较众扰动，且估值偏高，进一步向上动能仍有待新增驱动。

　　上周氧化铝价钱先上后下，沪铝价钱重心略有抬升。宏观方面，经济数据接连展现瓦解，但战略加码预期坚持乐观。商场对美联储降息节律仍存正在分化，美元指数接连坚持正在低位运转。美邦对铝征收50%闭税鸿沟扩充，但鸿沟扩充影响有限，且美邦铝而今产能有限，进口依赖度仍偏高，闭切后续流向变革。氧化铝方面，铝土矿仍是价钱厉重扰动影响，闭切进口矿变革。氧化铝产能过剩方式未有改动，现货价钱稳固。沪铝方面，供应增量束缚昭着，闭切需求端旺季及闭税影响。归纳来看，氧化铝过剩方式未变，商场做众心理难以连接，价钱延续动摇。沪铝下方维持昭着，闭切需求端变革。

　　从根基面来看：矿端，印尼本土镍矿坚持偏紧方式，菲律宾镍矿季候性放量增加缺口，矿端价钱动摇偏弱运转；冶炼端各闭头延续产能过剩，镍铁供需博弈加剧，硫酸镍价钱相对坚挺，精粹镍闭头库存接连累积；需求端，不锈钢下逛消费淡季尚未已毕，三元电池对镍需求受限于商场份额的弱势方式。

　　归纳来看，镍根基面暂无改革，过剩方式连接压制上方空间，但同时宏观战略预期、美元指数走弱、以及印尼矿端隐忧对镍价下方仍有维持，众空要素交错，宗旨性驱动亏损，镍价延续区间动摇方式，接连持有卖出看涨期权政策。

　　枧下窝矿停产预期兑现，上周碳酸锂价钱大幅上涨，高价锂盐激起冶炼闭头临蓐意图，碳酸锂周度产量靠拢2万吨的史乘高位，累库压力不减，根基面并未获得实际性改革，但探讨期货持仓量及成交量仍接连延长，商场心理尚较主动，锂价估计高位动摇，近期需接连闭切宜春其余矿山临蓐情景。

　　工业硅方面，供需同步增量，库存保留安靖，强驱动暂未显露；厂家挺价心理较浓，使得下逛低价采购不易，但终端淡季需求下下逛商场高价同样不接，供需两边僵持，商场坚持动摇调治。

　　众晶硅方面，本月有新疆企业停产，但全部供应仍旧出现供应延长的大局。下逛方面，组件闭头涨价，估计后续仍有涨价预期。目前商场闭切周二光伏聚会，战略利好意理再度发酵。全部价钱维持较强。