现货交易平台排行榜它必须能长期保存固然我对大宗商品总体抱有决心，但工业和农业大宗商品的震撼性确实较大，当环球经济增速放缓时，它们的价值不妨会要紧下跌。铜便是一个很好的例子。铜是一种金属，就像黄金和白银一律，但根基上是工业用处。于是，倘若环球汽车的修制量越来越小、摩天大楼盖得越来越少，铜价就会大幅下跌。

　　同样的形势也爆发正在黄金和白银范围，它们也会周期性下跌，并且幅度较大。然而，黄金和白银与其他大宗商品的枢纽区别正在于，它们行为货泉曾经被应用了几千年。这两种金属都有工业和零售用处，但大家对它们的需求越来越众地来自它们行为一种金融资产的性能——货泉。

　　第一个枢纽性能是可以随身领导。以物易物轨制的重要题目之一便是便携性。便携式货泉可能使人们可以比以往任何时辰都走得更远。

　　应用险些不不妨找到或者必要许众人来管事临盆的东西行为货泉，是没存心义的。不妨恰是出于这个理由，爱惜的宝石假使代价很高，却从未被看成常日贸易（如置备食品）的通用货泉。此外，若拣选极少异常常睹的东西，又会导以致用极少不足便携的东西。

　　要行为代价储蓄的介质，它必需能永远存储，并且谢绝易损坏。比方，应用容易靡烂或断裂的东西是没存心义的。黄金和白银正在这一点上外示得特殊出众。

　　要思真正阐扬效用，货泉还必要被肢解成牢靠的单元。早期社会升平洋群岛的极少人应用贝壳和羽毛行为货泉。题目就会映现:当用贝壳换鱼时，大贝壳比小贝壳能众换众少鱼？之后的成长，确保货泉的巨细和重量是模范化的，以避免此类题目。另一个题目是，用贝壳和羽毛做的货泉，是可替换的。

　　商酌到上述央浼，尼尔·弗格森教练正在其著作《货泉兴起》中写道：“黄金、白银和青铜等金属被视为理思的货泉原资料。”

　　早正在公元前600年，乃至更早，贵金属就被制成了硬币。正在纸币映现之前，金属硬币已被普通应用了几个世纪。

　　近年来，极少评论人士声称，黄金处于泡沫形态，由于它正在8年内上涨了约5倍。这个说明过于简易，史籍告诉咱们，大型布局性牛市的涨幅和一连韶华平常远远超越这个水准。

　　20世纪70年代的黄金牛市涨幅远远超越本轮牛市的涨幅，而这日的状况远远不足阿谁时辰。

　　1971—1980年，黄金价值从每盎司35美元上涨到每盎司850美元，也便是说增加了大约24倍。目今黄金牛市始于1999年的每盎司250美元控制，倘若黄金墟市正在该轮牛市中透露与20世纪70年代肖似的上涨，这意味着黄金价值将抵达6000美元(250美元×24)。然而，到2019年，黄金的价值约为1250美元。

　　吉姆·罗杰斯平素正在夸大黄金的永远代价。他自20世纪70年代此后确实预测了大家半重要墟市趋向，并正在乔治·索罗斯的量子基金上得回了4200%的增加，这该当注明他的概念是值得聆听的。

　　正在20世纪70年代的黄金牛市中，黄金的潜正在买家只占目前潜正在买家数目的一小片面。买家险些全是来自欧洲和美邦的灵敏或专业投资者。当时还没有黄金ETF，根基上也没有其他黄金基金。只要蓬勃邦度中最宽裕的人才力通过他们的个人银熟稔出席墟市。本质上，正在20世纪的大片面韶华里，纵使正在西方邦度，个人个人具有黄金也诟谇法的。

　　纵使极少成长中邦度的政府或央行以及片面、家庭正在置备黄金，他们如故是较小的经济体，正在环球墟市和黄金价值来说根基上都是无足轻重的。

　　过去几十年黄金价值大幅上涨之后，黄金占环球金融资产的比例也处于史籍低点。近年来这一比例不到1%，而史籍上为3%~5%。倘若，将来黄金占环球金融资产的比例重回3%~5%(或更众)，那么墟市将会迎来一股宏伟的资金潮，对连接删除的黄金供应需求会加大。这对付黄金价值会发作异常主动的影响。

　　黄金占环球金融资产的比例之以是降低，是由于环球局限内印发巨额纸币，并最终流入股票、房地产和债券墟市。

　　正在切磋黄金的需求时，再有另一个首要的商酌身分:很众邦度的央行（欧洲和美邦以外的本质上再有糟粕资金的央行）开首从新置备黄金。

　　中邦众年来平素相对低调地出售美元资产并置备黄金，有估算称，中邦曾经置备了代价超越1万亿美元的黄金。

　　中邦并不是唯逐一个巨额净买入黄金的邦度。很众邦度的央行平素正在尽不妨地填补黄金储存，征求墨西哥、俄罗斯、韩邦、新加坡、荷兰、印度尼西亚、土耳其等邦。总体而言，这些邦度正在2009年第2季度成为黄金净买家，今后它们的置备量或众或少平素正在填补。正在其他条款褂讪的状况下，央行从天下各地净买入黄金，永远而言该当对金价有利。

　　这里的另一个商酌身分是，以美元计价黄金是一种异常简易的揣测其代价的本领，有点像应用弹性尺，由于美元的代价蜕变相当大。剖断黄金代价的一个更好本领是，将它与其他重要资产种别实行比拟。

　　量度黄金代价的一个好本领是，将它与石油、房地产和股票等资产实行比拟。自1970年此后，黄金价值与一桶布伦特原油的均匀比率约为16∶1。2019年，它们的贸易价值的比率大致处于这个比率，这注明黄金正在这个时辰不算高贵。以石油行为估值用具，倘若黄金更高贵，这个比率要翻倍，这正在过去爆发过几次。

　　如许的蜕变意味着石油价值不妨减半，黄金价值翻倍，或者兼而有之。自2015年此后，石油价值具体下跌了一半，从某种水准上出现了通过观测这一比率来对黄金实行估值的可行性(假使之后它反弹了)。

　　自1971年此后，英镑的置备力降低了约90%，这比任何其他身分更能声明英邦房地产外面价值上涨的重要理由。与英镑比拟，黄金是一种更好的永远保值用具。

　　2002年是一个出售黄金的倒霉时候，由于与房价比拟，黄金当时的价值是史籍上最低的。

　　人们老是说“不要去预测墟市”。我以为，倘若你准许花些韶华来观测各式资产的相对代价，你就有很大的机缘永远做出更好的财政决定。图外10.3告诉咱们，灵敏的投资者正在2006—2007年卖出屋子，置备黄金。倘若英邦房价回落到低于100盎司黄金，这意味着黄金要么从目今价值翻倍，要么英邦房价减半。

　　灵敏的投资者还会应用另一个目标，将黄金与股市指数——如道琼斯工业均匀指数等——实行比拟。2012年，道琼斯工业均匀指数约为12000点，自那时此后该指数曾经翻了一番以上，这注明了本钱的气力。以黄金价值为每盎司1600美元揣测，道琼斯工业均匀指数与黄金价值的比率约为7.5∶1。正在过去一个世纪里，这个比率也曾降至2∶1以下，而且正在20世纪80年代初期险些亲密1∶1。倘若咱们再次看到2∶1的比率，这将意味着黄金不妨增至每盎司12000美元，而道琼斯工业均匀指数依旧正在当出息度;或者更有不妨爆发的是，道琼斯工业均匀指数暴跌，而黄金价值略微上涨。近年来，道琼斯工业均匀指数上涨而黄金下跌，这只是意味着橡皮筋拉得比以前更紧了。

　　很众过去几年的黄金牛市金融紧张做出确实预测的金融评论员以为，最终道琼斯工业均匀指数与黄金价值的比率不妨回到2∶1，乃至更低。

　　他们的概念激励了争议。然而，那些以为道琼斯工业均匀指数与黄金价值的比率恒久不会抵达这种程度的主流金融评论员，恰是过去那些对黄金持驳倒私睹的人，他们的剖断平素都是谬误的，并于是错过了500%的涨幅。

　　我以为，那些以为2∶1的比率不妨性不大的人，很不妨受到了锚定效应的不良影响。正如你看到的，这些比率注明黄金尚未处于泡沫形态。其他资产仍占据巨额的资金，并且有令人信服的因由，这些资金正在将来的几年里不妨会转向黄金。

　　黄金价值一连走强的另一个因由与环球利率相闭。固然我估计环球债券墟市将正在将来几年饱励利率上升，可是英邦的本质利率一度处于300年来的最低点。天下上险些每个角落的本质利率都是负的，由于本质通胀率平常高于利率。

　　持有黄金最大的瑕疵之一是，你无法赚取任何息金。当利率处于高位的时辰，黄金持有者就会错过这种回报。经济学家称之为持有黄金的机缘本钱，这便是黄金正在20世纪80年代早期外示如许疲软的重要理由。当时的美联储主席保罗·沃尔克，为了操纵通货膨胀，协议了高利率。不行避免地，巨额资金从黄金墟市撤出，流向可能赚取史籍最高利率的其他地方，以致黄金价值下跌。

　　正在目前的本质利率为负的状况下，持有黄金不存正在如许的负面影响，商酌到本质通胀程度，外面利率再有几个百分点的上升空间，之后利率就不再是看涨黄金的因由。

　　简易来说，黄金供应正正在大幅降低，寻找和临盆黄金越来越难。要找到与一枚完婚戒指代价相当的黄金，必要开采超越20吨的岩石。天下上最大的金山开采黄金越来越难，它们的产量正鄙人降。

　　有充足的因由注明，将来对黄金的需求不妨会大大填补，但黄金的供应却并不乐观。经济学的一个根基道理是，当对某商品的需求上升，而该商品的供应褂讪或降低时，价值就会上升。

　　原形上，目前全天下的纸币供应正正在以相当速的速率增加。倘若天下上美元的数目是正本的3倍，而黄金的数目平素未变，那么正在其他条款肖似的状况下，以美元计价的黄金价值该当是正本的3倍。

　　原形上，自从1971年美元与黄金脱钩此后，美元货泉的供应曾经增加了如许之众，以致于这日的黄金隐含价值“该当”为数万美元。并不是说黄金价值很速就会抵达这个程度，但这是一个乐趣的比例，突显了黄金资产的永远潜力。

　　原形上，白银的前景比黄金更乐观。开始，白银的工业用处远远超越黄金，于是对白银的非货泉需求也更众。其次，天下上白银的储量大约是黄金的16倍，这意味着白银的永远价值该当约为黄金价值的1/16。鉴于黄金价值近年来正在1250美元控制，白银价值“该当”正在78美元控制，而白银的贸易价值目今正在16美元控制。

　　对有闲置资金的人来说，我平素将白银行为一种首要的金融资产引荐给他们，但白银的价值已从峰值下跌了一半以上。鉴于这一实际，一位读者正在搜集上评论道：“作家对大宗商品，越发是对征求黄金和白银正在内的贵金属的热诚，宛如响应了他对过去贸易凯旋的孤高和货泉通胀的天道理论，而不是对将来回报的实际预期。”

　　读者对我正在大宗商品，越发是贵金属方面的概念的指斥，恰好分析了为什么他们该当持有这类资产。人们往往掉入高估本身资产修设本事的罗网:自以为知道何时持有股票，何时持有贵金属，何时持有债券。对大家半人来说，择时是比将资金合理地永远修设到每一个重要资产种别更“孤高”的活动。

　　自2011年此后，黄金价值平素鄙人跌，过去15年，以英镑计价的黄金价值仍均匀每年上涨11.3%。

　　这个上涨幅度与活期账户的利率比拟是相当有利的。股票墟市外示异常强劲，任何从命修设环球资产战术的投资者，都将从中受益。将来不妨会映现黄金墟市大幅上涨，而股票墟市下跌。巨额证据注明，永远持有众元化的资产是有用的，起码正在很长一段韶华内的经济周期的各个阶段是有益的。

　　倘若你创修一个包蕴优越的股票、债券、大宗商品(实物资产)和现金的投资组合，你具有的投资组合将比大家半没有众元化投资的投资者的组合，更稳固、更安静和更牢靠。你不妨费心具有如许众元化的资产会使你的投资组合外示凡俗，但史籍告诉咱们，如许的费心是不须要的。

　　正如哈里·布朗所说：“长久来看，凯旋的投资为投资组合带来的代价，要比失利的投资删除的代价更众。”

　　更首要的是，众元化投资使投资者不太不妨面对异常大的牺牲。不亏空巨额资金诟谇常首要的投资准绳，特殊是当你即将退歇，却面对投资不妨使你失落平生积蓄的大片面资金的危害时。假使这宛如是显而易睹的，但很少有人真正贯通盈亏平均错误（break-evenfallacy）所包含的道理，而我的概念恰是夸大稳固收益的首要性。