迅速搜集相关信息-大宗商品期货昨日棕榈油主力收盘8958元/吨，下跌152元/吨，跌幅1.67%；基差：天津122（22），山东62（12），江苏-28（22），广东-98（2）。

　　需要端：印尼棕榈油协会（GAPKI）周二外现，印尼8月棕榈油出口量为347万吨，环比低重1.8%，毛棕榈油产量为506万吨，印尼8月棕榈油库存小幅低重至254万吨，较上月省略1%，产量低重抵消了出口量的省略，受有利气象影响，GAPKI估计印尼2025年棕榈油产量将伸长10%；南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年10月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期扩充1.63%，出油率环比上月同期扩充0.22%，产量环比上月同期扩充2.78%；Amspec外现，马来西亚10月1-25日的棕榈油出口量为1182216吨，上月同期为1185422吨，环比省略0.27%；2025年9月MPOB供需呈文数据显示，马来西亚9月棕榈油产量184.1万吨，较8月省略0.73%，高于墟市预期的产量179万吨；棕榈油出口量伸长7.69%至142.8万吨，适合预期；马来9月外需比拟前三个月的45-49万吨/月骤降至33.3万吨，高于此前机构预估9月外需47-49万吨；马来西亚棕榈油库存较上月扩充7.20%，抵达236.1万吨，高于墟市预期库存215万吨；印度尼西亚（Gapki）的数据：印尼7月棕榈油产量6月的528.9万吨上升至560.6万吨，出口量从6月份的360.6万吨低重至353.7万吨，库存从 6月的253万吨上升至256.8万吨；印尼林业小组规划从9月1日起，对约427万公顷(1.055万英亩)林区内未得回许可运营的矿山实行滞碍，事情小组曾经于3月启动了所谓的“次序作为”，滞碍犯罪棕榈油出产，并支使军方职员接受了逾330万公顷种植园。

　　需求端：众个矿业协会正正在央浼印度尼西亚政府撤废正在2026年执行50%搀和生物柴油（B50）的规划，激发墟市对B50规划的顺遂执行和棕榈油异日需求的顾忌；10月27日，网罗棕榈油和可可产物正在内，美邦决议将1711种马来西亚出口产物的合税降至19%以下，估计此举将巩固马来西亚商品正在美邦墟市的价值比赛力；印度溶剂萃取商协会（SEA）揭橥的数据显示：印度9月食物级植物油进口量为160.46万吨，棕榈油进口为82.9万吨，较8月的99.05万吨省略16.30%，9月印度棕榈油进口量下滑至5月今后最低程度，估计10月排灯节事后采购需求将接续低重；阿根廷揭晓从头征收农产物出口预扣税计谋，因出口备案额度曾经抵达了70亿美元的预设要求；EPA 正正在协议合于 SRE 从头分派的章程，这将推迟其对 2026 年和 2027 年强制央浼的决议，估计2026 年的最终强制央浼要到新年之后才智出台，合于小型炼厂负担从头分派的工夫不妨推迟；马来年末前启动可接续航空燃料出产、邦内消费预期扩充；据巴西邦度能源计谋委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油正在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；昨日新增买船0条，本周累计买船0条，上周邦内棕榈油库存环比上升5.5%。

　　见识：GAPKI估计印尼2025年棕榈油产量将伸长10%，高于前期预估预估；印尼B50能否准时实行受到必然质疑；马来高频数据显示10月产量不绝扩充，出口增幅明白低重，库存压力仍存；印度排灯节进口需求根基开释，邦内11月买船偏众，近月供应扩充，短期承压，盘面破位下跌，守候企稳后再探讨逢低买入，合切马来高频产销数据和印尼生柴计谋景况。

　　昨日豆油收盘8182元/吨，下跌0.63%；基差：福修270（-4），广东300（-4），江苏220（-4），山东210（36），天津160（6）。

　　需要端：磋议机构AgRural周一外现，截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率曾经抵达预期的36%；IBGE10月月报显示，估计本年巴西大豆总种植面积为4770万公顷，较昨年的4604万公顷扩充3.6%，估计产量为1.66亿吨；途透揭橥对USDA 10月供需呈文中美邦农作物产量的数据预测，解析师均匀估计美邦2025/26年度大豆产量料为42.71亿蒲式耳，预估区间介于42-43.36亿蒲式耳，USDA此前正在9月预估为43.01亿蒲式耳，美邦2025/26年度大豆期末库存为2.99亿蒲式耳，预估区间介于2.3-4.27亿蒲式耳，USDA此前正在9月预估为3亿蒲式耳；依据油厂压榨景况监测，9月天下首要油厂大豆压榨量正在970万吨支配，处于史籍高位，10月份我邦进口大豆到港量略有省略，加上邦庆假期油厂停机局面较为众数，10月上旬大豆压榨量明白低重，估计全月大豆压榨量正在850万吨支配。

　　需求端：据美邦大豆协会和美邦大豆出口理事会等美邦大豆行业结构供给的消息，目前美邦没有对华出售新作大豆，估计异日几周也不会有任何大豆装船；美邦天下油籽加工商协会（NOPA）称9月大豆压榨量为1.97863亿蒲，环比扩充4.24%，同比扩充11.6%，创下全盘月份第四个高点，也是史籍同期最高记录，远超解析师预期的1.8634亿蒲；美邦总统特朗普令环球生意相干快速恶化，美邦政府停摆也导致墟市缺乏官方数据指引；特朗普政府答应向美邦庄家供给100亿至150亿美元援助，不过因为美邦政府停摆，援助规划平昔没有揭橥；阿根廷揭晓从头征收农产物出口预扣税计谋，因出口备案额度曾经抵达了70亿美元的预设要求；EPA 正正在协议合于 SRE 从头分派的章程，这将推迟其对 2026 年和 2027 年强制央浼的决议，估计2026 年的最终强制央浼要到新年之后才智出台，合于小型炼厂负担从头分派的工夫不妨推迟；据巴西邦度能源计谋委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油正在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；上周邦内库存环比上升2.15%。

　　见识：美邦政府停摆不绝，美邦农业部合系呈文停更；印尼B50能否准时实行受到必然质疑，巴西豆出手种植，而且种植进度较速，美邦生柴计谋仍有再三，中美相干有温和预期，盘面颠簸，合切生柴计谋和中美商讨。

　　昨日菜油OI报收于9730元/吨，跌24元/吨，跌幅0.25%；基差：广东580（-2）， 广西370（-12）， 江苏340（-2），福修400（-22）。

　　需要端：估计10—11月菜籽到港范畴有限；澳大利亚24/25菜籽旧作产量由6月份的610万吨上调至640万吨，25/26新作产量由6月份的571万吨上调至645万吨；商务部告示2025年第45号告示延迟对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销考核刻日至2026年3月；中邦与澳大利亚订立合于执行和审议中澳自贸协定的体谅备忘录，对远月供应急急预期有所革新。

　　需求端：阿根廷揭晓从头征收农产物出口预扣税计谋，因出口备案额度曾经抵达了70亿美元的预设要求；加拿大政府将推出一项新的3.7亿加元出产鞭策规划，以助助加拿大的油菜籽出产商；EPA 正正在协议合于 SRE 从头分派的章程，这将推迟其对 2026 年和 2027 年强制央浼的决议，估计2026 年的最终强制央浼要到新年之后才智出台，合于小型炼厂负担从头分派的工夫不妨推迟；据巴西邦度能源计谋委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油正在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；上周邦内库存环比低重2.7%。

　　见识：印尼B50能否准时实行受到必然质疑，美邦生柴计谋仍有再三；澳大利亚上调产量预期，可出口菜籽数目或扩充，澳大利亚菜籽估计最早12月才智到港，邦内油厂开机率庇护低位，墟市众数存正在惜售挺价心理，庇护颠簸，后续须要合切中加相干以及美邦生柴计谋。

　　现货基差，广东-25（-3），江苏-45（-13），山东-5（-123），天津25（-33）。

　　供需数据：10 月 24 日，天下首要油厂进口大豆库存 807 万吨，周环比低重 4 万吨，月环比上升 37 万吨，同比上升 194 万吨，较过去三年均值上升 368 万吨;豆粕库存 105 万吨，周环比上升 9 万吨，月环比低重 12 万吨，同比低重 2 万吨，较过去三年同期均值上升 36 万吨。

　　现货基差，华东14（-31），福修204（-11），广东124（-11），广西114（-11）。

　　供需动静：菜粕现货小幅下跌。菜粕墟市暂无新指引，油厂菜籽菜粕库存庇护极低程度，水产刚需跟着气温低重接续削弱，压榨菜粕供需两弱，进口颗粒粕去库存节拍偏慢。墟市合切后期澳籽到港供应及颗粒粕库存景况。

　　见识汇总：近期粕价偏强反弹，咱们以为这轮豆类的上涨不妨仍然反弹居众。宏观上，商讨有开释温和信号，扩充了四时度美豆进口的不妨。供需上，后续邦内到港会继续省略，豆粕迎来库存拐点，但团体仍然达不到缺口形态，后续不妨是供需双增的场面，豆粕不妨是颠簸偏强的式样，但彻底反转还缺乏少少中央驱动。

　　原料价值方面，昨日泰邦中间墟市胶水报价55泰铢/kg，环比+0.5泰铢/kg；胶杯报价53.35泰铢/lg，环比+0.2泰铢/kg；现货价值方面，山东区域SCRWF报价14700元/吨，环比-50元/吨。

　　需要端，近两日泰邦区域陆继续续闪现降雨扰动，虽雨量不大，但对割胶事情有所影响，昨日原料胶水胶杯均有所反弹，合切后续上量后的原料是否能不绝坚挺。

　　需求端，本期轮胎开工环比上行，半钢全钢均体现偏强。据隆众讯，本周中邦半钢轮胎样本企业产能运用率为72.84%，环比+1.77个百分点，同比-6.84个百分点；中邦全钢轮胎样本企业产能运用率为65.87%，环比+1.91个百分点，同比+6.95个百分点。

　　总的来说，近期橡胶根基面供需景况偏紧，宏观气氛转暖，短期胶价不妨偏强运转。从中期角度，四时度产区上量以及外需较弱的利空仍然存正在，压制橡胶上行空间，咱们以为胶价或保留区间内颠簸的不妨性高。

　　1.机构动静：据隆众资讯统计，截至2025年10月26日，青岛区域天胶保税安全常生意合计库存量43.22万吨，环比上期省略0.53万吨，降幅1.20%。保税区库存6.87万吨，降幅1.29%；平常生意库存36.35万吨，降幅1.18%。青岛自然橡胶样本保税货仓入库率省略3.05个百分点，出库率省略2.61个百分点；平常生意货仓入库率扩充2.89个百分点，出库率省略0.54个百分点。（隆众资讯）

　　2.机构动静：胶价区间颠簸，营业心理拘束。原料价值接续高位运转，本钱支柱较为坚挺，持货商低价出货志愿不强，下逛企业众按需采购，择低少量补货，墟市营业心理拘束，短时宏观墟市气氛偏好，估计胶价庇护偏强整锂。（隆众资讯）

　　3.宏观动静：依据欧洲汽车修设商协会（ACEA）最新揭橥的数据显示，2025年9月欧盟乘用车墟市销量伸长10%至888,672辆。前三个季度累计销量同比伸长0.9%至806万辆。（QinRex）

　　现货方面，昨日现货报价12.51元/kg，环比+2.54%；LH2601主力合约报价12160元/吨，环比-1.38%，期现体现出斗劲至极的差别。

　　需要端，需要端养殖户缩量抗价心理保留，集团场月末放慢出栏节拍，前面出栏节拍加快给了近两周出栏节拍放缓的空间。

　　需求端，肥标差来看，近几日肥标差有转弱迹象，不妨第一轮腌腊灌肠完成了或者说体现的不足明白。后续预期来看，异日两周出栏量不会极端大，需求中性且随气象渐凉北方再有好转的预期，均价或偏强运转。

　　总的来说，短期内生猪墟市存正在供需错配，月末及下月初集团不妨有缩量规划，需求端随气象转凉将加快终端走货，现货或庇护偏强式样。但从四时度团体来看，11月12月出栏压力已经较大，现货不妨还没睹底，随本轮二育出手出栏后，生猪墟市供过于求式样将加剧，供应后移带来的抵触将显化，计谋上合切现货睹顶后右侧沽空01合约的时机。

　　1.机构动静：猪价接续走高，屠企采购顺畅度平常，但规划量有限，无数企业规划根基够用。估计昭质猪价或有稳有强。（涌益磋议）

　　2.机构动静：近期二育再度入场，补栏主动性较强。但二育团体出栏主动性平常，预期出栏工夫众正在11-12月。今日猪价涨至高位后，局限区域二育补栏有所减缓。无数区域栏舍运用率目前正在5-7成不等。（涌益磋议）

　　3.机构动静：据上海钢联核心养殖企业样本数据显示，2025年10月28日核心养殖企业天下生猪日度出栏量为300871头，较昨日下跌1.32%。局限区域企业有所缩量，加之标肥价差有进一步走扩预期，是以二育散户有压栏惜售心理，现局限区域月度规划完毕景况尚可。（钢联农产物）

　　苹果：山东货源供应量扩充，货源总体质地比之前稍好，近期生意商采购主动性进步，有局限客商倒筐采购，栖霞地80.2-3.5元/斤，统货主流价值2.6-3.0元/斤，一二级货源3.5-4.0元/斤，收购难度斗劲大；陕西产区主流订货价值褂讪，目前洛川等地尚未成交的货源众数质地稍差，如今下树中后期，冷库继续入库中，洛川产区近期70.5-4.0元/斤，好货4.0-4.5元/斤，以质论价；目前处于供应端营业的终末验证光阴，利众身分齐集发酵，卓创下调新季产量至3423万吨，同比低重8.34%，墟市对付后期存储苹果质地顾忌加剧，根基面仍偏强，叠加交割上利众发酵，估计短期仍偏强，后期合切入库景况。

　　河北崔尔庄墟市泊车区到货1车，合切新季齐集上市后价值变动；广东如意坊墟市到货2车，价值暂稳运转；近期跌幅较大，产区继续收购，枣园订立价值纷歧，对开称价的博弈仍正在不绝，本年团体产量庇护55万吨±5万吨的见识，质地较好，团体供需过剩斗劲昭彰，不绝庇护反弹逢高空的计谋。

　　纸浆：昨日邦内针叶浆现货褂讪，银星5500元/吨（0），俄针5100元/吨（0）；阔叶浆现货褂讪，金鱼4250元/吨（0）；针阔叶浆价差1250元/吨（0），现货墟市交投平常；白卡纸墟市行情震动削弱，价值上调后以推动成交为主；生存用纸墟市价值区间颠簸，场内团体交投气氛安祥，墟市旁观心理较浓；文明用纸工场出产变动不大，墟市货源供应裕如；受宏观转好及海外浆厂减产预期影响，盘面反弹，随后宽幅颠簸；行业根基面没有明白改变，需求革新不明显及旺季不旺，下方有本钱支柱，合切纸厂补库和计谋影响接续性，远期合约不宜过分看空。

　　正在这个探索平台上，咱们策动跨商品、跨资产、跨界限的交叉探索，古代数据和高科技连结，致辽阔而尽精微，用买方的立场去解析题目，道理至上，合切细节，计谋导向。

　　中邦具有全宇宙最统统的工业编制，家当链上下逛完好，种种原原料和副产物把家当链接连成庞大的家当网。扎根于中邦，咱们有着家当探索最肥美的泥土；深度探索中邦也必然能够创办投资环球的上风。

　　中邦的期货墟市正趋于专业化和机构化，咱们笃信如此求真的探索也必将给投资者带来有用的任事和真正的价格。

　　第一是要进步探索效果：要进步急迅进修、急迅响应的本领。咱们这份职业的主意是探索最主要的抵触点，控制行情，不是做某个商品的百科全书。以是要有针对如今抵触，速速搜罗合系消息，并酿成有根据的意睹。通过邦外里汇集材料，各方数据库，消息媒体，电话家当人士，遍读行业呈文等方法，用全盘不妨的技巧，不辞吃力，把题目搞了解。探索员惟有具备如此的急迅探索本领，才智让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天睹月明，酿成有洞察力的意睹。

　　第二是要擢升气势式样：运用家当周期的思想，把目力放长放远，对付行情要有遐念力，也要有决断大行情的气势和式样。把异日20%以上的价值震动举动本身的探索倾向，而不行仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决议商品大偏向的即是家当周期，不行管理的抵触点不妨会发作至极行情，探索员应当把家当周期和合节抵触点举动价值决断的发力点。大式样出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期目标，看是否和大式样印证从而做出后续的思虑和微调。长周期和短期抵触共振行情会大而畅达。

　　第三是要修设求真精神：以求真的立场去探索和营业。不要怕异乎寻常，不要怕别出心裁，要有独立思虑的精神。缔造价格的流程必然不是寻找同行认同的流程，而是被墟市认同的流程。

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