美元指数与现货黄金黄金表现都十分出色达利欧以为，黄金是终极钱银，其价格不依赖于他人履约付出，且难以被充公。正在眼前法币体例下，黄金是否将成为资产的“终极保障”？投资者该怎样装备？

　　周五，《期间周刊》刊载了一篇由桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio） 撰写的作品，作品指出黄金是危害最低的钱银，千年保值且“被充公危害”更低。他还拆解了黄金正在金本位、法币体例下的显示，及其与现金的装备逻辑。原文翻译如下。

　　永远今后，我不断对邦债和法币价格感应担心——而且曾撰文商量这些担心为何会擢升黄金的吸引力。自从我初次外达这些见地今后，金价已大幅上涨，是以我念分享极少我以为闭于黄金最紧要的学问点。

　　正在我看来，有一点无须置疑：黄金是一种钱银，况且是贬值和/或“被充公危害”最低的钱银。这便是为什么数千年来、正在险些全部邦度，黄金都被视作有价格的钱银，而其他很众钱银却早已更迭歼灭。

　　纵观汗青，全部钱银要么是“与硬资产挂钩/由硬资产背书”的钱银，要么是法币（fiat currency）。与硬资产挂钩或由硬资产背书的钱银，其价格与黄金或白银等需要有限、环球认同的同类资产绑定。这类钱银愿意个体或政府按固定汇率，将手中的“纸质”钱银兑换成黄金、白银等资产。而法币则齐全不与任何资产挂钩，也无任何资产背书，是以其需要不受局限。

　　纵观各邦汗青，当钱银与黄金挂钩且债务过高时，钱银体例总会破产。这种破产的来因有两种：要么各邦辅导人保持以黄金背书钱银的准许，最终导致债务违约和通缩型萧条；要么违背按准许价值兑付黄金的商定，进而洪量印发钱银和信贷——这通俗会导致钱银贬值、通胀高企，金价随之上涨。

　　正在央行涌现之前（美联储建立于1913年），各邦更目标于遴选通缩这条途。但自央行降生后，通胀途径变得更为一般。无论遴选哪条途径，最终都邑激励紧要的债务危殆，债务相对付偿债所需收入的比例会降低，题目正在新的更高价值水准上取得处分。这便是物价永远上涨的来因。钱银与黄金挂钩体例迩来两次破产的案例，分歧爆发正在1933年和1971年。

　　1971年，咱们彻底握别了与黄金挂钩的钱银体例，转向法币体例。鉴于眼前咱们仍处于法币体例下，磋商汗青上法币体例中“债务远超偿债所需钱银量”时的情景，从中摄取的教训与当下的阵势更为闭连。正在这类情景下，央行总会洪量印发钱银和信贷，通俗会导致通胀高企、金价上涨。

　　正在全部这些场景中，举动纸质钱银/债务钱银的代替品，黄金显示都非常精美。永远来看，黄金是添置力保值记实最好的钱银。这也是而今它能成为各邦央行第二大贮藏钱银的来因。

　　但这并不虞味着永远来看，其他钱银的资产积储材干就必定比黄金差。由于纸质钱银/债务钱银能出现息金，而黄金不行。是以，当利率相对付纸质钱银/债务钱银的贬值速率足够高时，这些钱银能带来更高的回报。

　　假若有人遴选列入“择时往还”（我不提倡这么做），那么政策应当是：当利率足够高，能遮盖持有该钱银的违约和贬值危害时，就持有纸质钱银/债务钱银；但当利率无法充沛遮盖这些危害时，持有黄金才是明智之举。

　　当然，也可能遴选不试验择时，而是永远持有必定量的黄金。和现金相通，黄金的线%，且与现金呈负闭连性。是以，对付任何须要优越滚动性的处境，都可能将黄金和现金视为优质的“钱银组合”。

　　黄金之因而常被青睐，还由于它比其他钱银和资产的“被充公危害”更低。这是由于黄金的价格不依赖于从他人处获取资金，且个体或政府更难从你手中夺走它。黄金是最难被劫掠的钱银——你可能将它安宁地职掌正在己方手中，而其他全部钱银的价格都依赖他人履约付出才调完成。别的，黄金也不会因汇集攻击而被偷取。正因云云，当金融危殆激励高额税收及其他劫掠性策略，或邦度间产生经济金融战斗（如制裁），导致资金被充公危害大幅上升时，黄金就成了首选资产。

　　是以，正在钱银/债务危殆，或战斗导致“被充公危害”上升的岁月，黄金价格会大幅上涨。更切确地说，是黄金没有像其他钱银那样贬值。

　　这便是为什么永远今后，黄金永远是最基本的钱银，也是正在极长周期内，价格与生存本钱结婚度最高、记实最好的钱银。