同时诸多不利因素可以有效化解，股票市场指数是什么跟着2025年闭幕，美股以一连第三年告竣两位数百分比涨幅的功劳收官。本轮牛市方今进入第四个年月，思要再现事迹斐然的年份，正在墟市人士眼中，这需求企业剩余再现强劲、美联储采用宽松战略，同时人工智能规模坚持高额加入行动支柱。但搜罗中期推选、地缘政事等正在内的少少晦气成分，也令美股本年前景的不确定性有所上升。

　　纵然美邦总统特朗普的闭税战略令墟市正在上半年大幅下挫，标普500指数随后探底回升收盘涨幅到达16.8%。不外，这也意味着障碍 “一连三年涨幅超20%”的里程碑凋落。史乘上，该指数仅正在1995年开启的一轮由科技股驱动的牛市中完成过这一收获，而那轮牛市最终正在2000岁首跟着互联网泡沫分裂而终结。

　　即使未能完成这一收获，一连三年告竣两位数涨幅也已是一项杰出收获。道琼斯墟市数据显示，自1949年此后，标普500指数仅展示过四次一连三年及以上涨幅超10%的景况。不外，正在这些一连上涨的阶段闭幕后，次年该指数的均匀回报率仅为4.57%，远低于1950年至2024年岁月的满堂年均回报水准。

　　第一财经记者汇总觉察，华尔街对2026年标普500指数的方针预测会合正在7000–8100点，均匀方针亲昵7500点，潜正在涨幅约9%，驱动逻辑以企业剩余拉长、美联储降息与人工智能（AI）时间扩散为主，同时指点需警戒阑珊、估值回调与战略摇动危急。预期涨幅低于近三年，与标普500指数9.5%的年均回报率大致相当。

　　财经数据供应商FactSet政策师巴特斯（John Butters）呈现，华尔街阐发师往往会高估次年的股市回报率。而正在体验了三年的强劲上涨后，部门墟市人士以为，这轮牛市可能需求喘语气了。

　　另一个让部门投资者心生顾虑的细节是：自2023岁首此后，标普500指数的累计涨幅已超80%，即将创下2019年此后的最佳三年期回报（累计涨幅达90.1%）。但需求警戒的是，上一次股市一连三年走强后，投资者正在2022年便遇到了一轮惨烈的熊市，那也是标普500指数自2008年此后再现最差的一年。

　　盈透证券（Interactive Brokers）高级墟市经济学家托雷斯（Jose Torres）呈现：“过去三年的回报率远高于均匀水准。2026年股市大概会展示横盘整饬的景况。”

　　始于2022年10月的本轮美股牛市，继续受到人工智能高潮的提振、降息战略的鞭策，且即使正在墟市担心经济阑珊的配景下，美邦经济仍维系拉长态势，为牛市添砖加瓦。诚然，2025年美股走势可谓一波三折，4月特朗普政府布告超越墟市预期的闭税战略后，美股曾一度展示慌乱扔售。

　　CFRA首席投资政策师斯托瓦尔（Sam Stovall）呈现，美股若思正在2026年接续告竣强劲的两位数回报率，就需求各项利好成分通盘发力，同时诸众晦气成分能够有用化解，本年墟市可能会交出一份亮眼的功劳单，但很难再复制此前的明后再现。他将岁终标普500指数的方针点位设定正在略显守旧的7400点。

　　剩余前景是众头乐观的紧要原由，伦敦证券来往所集团（LSEG）估计，正在本年标普500因素股公司剩余拉长13%的根底上，估计2026年剩余增幅将超15%。

　　跟着财务刺苦战略和宽松泉币战略发力，为经济拉长与消费开销供给支柱，企业剩余拉长的驱动力估计将从少数科技及科技闭连巨头，扩散至更遍及的企业群体。以英伟达、苹果和亚马逊为代外的 “科技七巨头”正在客岁告竣了37%的剩余增幅，而标普500指数其他因素股公司的剩余增幅仅为7%。到2026年，这一剩余差异希望大幅收窄，伦交所汇总机构预测后呈现，“七巨头”的剩余增幅为23%，标普500指数其他因素股公司的剩余增幅则为13%。

　　对冲基金英仕曼集团（Man Group）首席墟市政策师胡珀（Christina Hooper）称：“标普500指数其余493家因素股公司中，已有不少企业的剩余拉长展示改正迹象，这一趋向若能延续，无疑将助力美股正在2026年告竣两位数涨幅。”

　　企业剩余拉长至闭紧要，由于现在美股估值已处于高位，进一步扩张的空间至极有限。人工智能规模的高潮曾是拉动美股估值上升的紧要成分，此中既搜罗墟市对该规模根底措施设备的巨额加入预期，也涵盖了墟市对人工智能使用需求激增的盼望。不外近期，墟市对人工智能闭连本钱开销回报率的质疑心理升温，拖累科技股及其他人工智能观念股走弱，这一线年墟市眷注的中央。

　　LPL Financial首席股票政策师布赫宾德（Jeff Buchbinder）呈现：“倘使企业早先缩减此前安放的本钱开销范畴，且墟市对人工智能投资回报率的信仰受挫，那么2026年美股大致率会暴露横盘整饬态势，以至大概小幅下跌。”

　　另一个环节成分是美邦经济告竣 “软着陆”——经济增速放缓至足以抑止通胀的水准，为美联储进一步降息制造条款，但同时又不会陷入阑珊。联邦基金利率期货墟市显示，继2024年早先累计降息175个基点后，投资者估计美联储正在2026年起码还会再两次降息25个基点。

　　PNC金融任职集团首席投资政策师马永宇呈现：“我以为将来最环节的驱动成分，是美联储能否坚持宽松战略态度。”投资者正亲近眷注特朗普总统对下任美联储主席的提名 ——这一提名估计将于2026岁首布告。墟市盼望美联储能延续宽松泉币战略，但同时也担心美联储的独立性会受到检验。

　　值得防卫的是，2026年恰逢美邦中期推选年，新一届邦会的推选结果将给联邦政府的构成带来不确定性，这类年份的美股再现往往不尽如人意。据CFRA统计，正在中期推选年，标普500指数的均匀涨幅仅为3.8%，而正在美邦总统任期的其他三年里，该指数的均匀涨幅可达11%。

　　其它，墟市还存正在诸众潜正在变数，好比地缘政事成分和邦际营业事势。美邦空袭委内瑞拉让加勒比地域事势急转直下，本年以色列将举办大选，这将使衰弱的加沙停火契约延续成为墟市核心，闭幕俄乌交战的经过仍旧贫窭重重，匈牙利总理欧尔班将正在4月迎来推选；哥伦比亚和巴西也将折柳于5月和10月举办环节大选。美邦政府的矿产闭税决议将是潜正在变量，同时闭税也将接续成为美邦紧要的战略军器。特朗普上周日称，若印度未能满意美方局限俄油采购的条件，美邦或将对印度加征闭税。