较年初激增近1400亿元2025年11月6日正在受访人士看来，此次税收新政进一步了了了“场内买卖”与“场交际易”、“投资性黄金”与“非投资性黄金”的增值税征收准则，总体更激励场内黄金买卖。加倍看待黄金投资出席者，商酌到黄金饰品、局限投资金条等面对本钱上升，场内非实物投资将有用消浸税负。

　　正在此配景下，黄金ETF吸引力估计还将擢升，不少机构判定异日会有更众投资需求转向此类投资用具。寰宇黄金协会数据显示，三季度环球黄金需求改良史书记录，投资者对实物黄金ETF的不断追捧是厉重驱动力。

　　从邦内黄金ETF来看，跟着申购增补和净值抬升，挂钩SGE黄金9999和上海金现货价值的商品型黄金ETF年内范围激增，目前总范围已挨近2100亿元。

　　财务部、邦度税务总局克日颁布的《闭于黄金相闭税收战略的布告》于11月1日起奉行。

　　凭据文献原则，正在2027年12月31日前，会员单元或客户通过上海黄金买卖所、上海期货买卖所买卖圭表黄金，卖出方会员单元或客户发卖圭表黄金时，免征增值税。未发作实物交割出库的，买卖所免征增值税；发作实物交割出库的，则分别为圭表黄金的投资性用处和非投资性用处，折柳按原则合用闭连战略。

　　总体来看，新政焦点是正在实物交割层面针对两类黄金动作细化解决。简陋明白，起首，会员单元购入圭表黄金用于投资性用处，增值税抵扣链条正在会员发卖闭节隔绝，即不再答允向下逛企业开具增值税专用发票；其次，会员单元购入用于非投资性用处的圭表黄金，税务进项抵扣比例由13%降为6%；终末，非会员单元无论作何用处，一律将进项票的抵扣税率降至6%。

　　那么，上述原则对分别黄金投资品有何影响？归纳机构阐明来看，黄金饰品、实物金条都将面对本钱上升的压力，但由于新规针对未发作实物交割出库的黄金买卖不断免征增值税，场内的黄金ETF、包罗积贮金（不行兑换实物金类）等银行虚拟黄金等渠道根本不受影响。

　　目前来看，各大金饰品牌及深圳水贝黄金买卖市集报价已有明明上调。“假设上期所金价900元/克（不含税），将增补63元/克本钱；非正轨渠道局限商家以批颁发面规避5%消费税的，目前哀求每笔买卖均需开专票，新战略下需求补缴45元/克消费税，最终本钱擢升100元/克以上。”中邦基金最新通知提到，比较新旧战略，正轨渠道首饰金本钱擢升7%，非正轨渠道最高擢升12%。

　　“黄金加工、零售家当链下逛商家用金本钱或面对上升，或间接转嫁给零售端。”中信修投通知也指出，看待非投资类的黄金企业（如饰品、工业用处），因进项税抵扣淘汰（由13%降至6%），用金本钱或有擢升。纵然个别采办的黄金首饰因为其属于消费品，税收战略（含13%增值税和5%消费税）自身没有转折，但新政不妨通过影响原料本钱间接影响零售价值。

　　投资金条方面，上述通知称，因为非两大买卖所会员的采购本钱擢升（只可享用6%的抵扣，采购本钱提升7%），闭连本钱会变相转嫁给消费者。“即使是银行等正轨渠道采办金条，目前也只可开具普票（普票不行抵扣），看待投资金条财产增值的消费者而言，出售时或将面对接受渠道的压价。”该通知以为。

　　日前，众家银行暂停或调度了黄金积贮及实物金兑换、采办等营业，局限银行则将局限自营黄金产物调度为代销金，且金条价值已基于税收新战略举办了上调。

　　比拟之下，新政看待未发作实物交割出库的场内买卖不断免征增值税。这也意味着，场内黄金ETF、银行渠道的虚拟黄金投资吸引力不妨还会擢升。

　　正在不少机构人士看来，战略实质间接激励个别通过上述不涉及实物交割的场内渠道举办投资，闭连产物的投资需求估计还会增补。

　　“银行虚拟黄金、黄金ETF等属于金融用具，不正在实物交割的税收领域内，买卖本钱更低。这将吸引更众实物黄金投资者转向该类渠道。”中邦基金通知阐明说。

　　“（新政）实质上激励场交际易者加快向场内转动。”中信修投宏观首席阐明师周君芝也透露，投资者通过买卖所或其代庖产物（如黄金ETF、积贮金）渠道投资黄金，税负本钱更低，更具上风。

　　本相上，本年从此，黄金价值不断抬升背后，央行购金和黄金ETF资金是闭键推手。寰宇黄金协会数据显示，本年前三季度，环球黄金总需求量为3717吨，同比增补了45吨。此中，三季度环球黄金需求总量（蕴涵场交际易）达1313吨，需求总金额达1460亿美元，改良单季度黄金需求的最高记录。

　　值得留意的是，投资需求是背后的闭键胀动力，投资者已继续第三个季度肆意增持实物黄金ETF。本年前三个季度，环球黄金ETF总持仓共增补619吨，约合640亿美元。最新音书显示，截至10月末，环球最大黄金上市买卖基金（ETF）SPDR Gold Trust黄金持仓量约为1039吨，周一则回升至1042吨。只是，据紫金天风期货咨议所测算，该持仓范围还位于10年来中位数偏低邻近。

　　“（前三季度黄金总需求量中）黄金ETF及相像产物占比到达17%，同比增补了644吨，均匀单季度需求量超出200吨，成为2025年黄金需求最大增量根源。”中邦基金通知阐明称，比较之下，中邦黄金ETF截至本年三季度末总持仓为194吨，占环球比例仅为5.1%，异日仍有宏大擢升空间。

　　目前，邦内市集上黄金ETF闭键跟踪指数SGE黄金9999、SSH黄金股票、上海金，此中直接挂钩SGE黄金9999和上海金现货价值的黄金ETF是投资者高效设备实物黄金的厉重通道，也吞噬着黄金ETF市集的主导位子。

　　Wind最新数据显示，目前实物黄金ETF（商品型）总范围已挨近2100亿元，较年头激增近1400亿元。此中，由申赎净流入带来的范围功劳明明高于因净值涨跌带来的范围更正。

　　只是，产物间范围分裂如故要紧。目前，华安黄金ETF（518880.SH）以约815亿元范围稳居榜首，较年头大幅增补了528亿元；博时黄金ETF（159937.SZ)、易方达黄金ETF（159934.SZ）折柳以总范围约372亿元、318亿元位列第二、三位，折柳较年头增补了222亿元、186亿元摆布；邦泰、中邦相像产物范围也折柳增至254亿元、83亿元。同期，众只黄金ETF范围正在15亿元以下。

　　跟着金价节节攀升，黄金ETF年内普通有不错阐扬，万得黄金ETF指数一度涨超60%，近期跟着黄金价值高位回落回调了5%摆布。此中，实物黄金ETF年头至今涨幅位于47%~48%之间，比来1个月涨幅有明明回落。