5月原油产量将增加40.9万桶/天—黄金etf对应指数进入4月以后，特朗普发外“对等闭税”计谋，加剧了美邦经济没落预期，并导致原油需求预期下调。加上OPEC+发外5月超预期增产，正在供需双厚利空之下，原油大幅下挫至2021年2月以后的低位。

　　4月初，OPEC+聚会召开，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼等产油邦重申努力于墟市宁静，并上调原油产量。正在特朗普央求下降油价的压力下，OPEC+开启了13.8万桶/天的增产宗旨，该宗旨原定从2024年10月起初，但一度推迟至2025年一季度。依照原宗旨，5月OPEC+将原油填充产量普及至13.5万桶/天。但正在此次聚会上，OPEC+订交异常填充两个月的增产宗旨，即相较于4月，5月原油产量将填充40.9万桶/天，相当于3个月的增量。

　　目前原油代价已跌破大大批OPEC+成员邦财务进出平均对应的油价秤谌。纵然5月宗旨超预期增产，但若油价进一步下跌，OPEC+或者暂停或蜕变增产计谋。值得戒备的是，目前油价已低于特朗普执政初期的中枢秤谌，而OPEC+正亲切闭怀闭税计谋对需求的潜正在报复。

　　特朗普对伊朗的立场一向硬化，但进程前几轮制裁后，伊朗原油供应暂未受到明显影响。别的，尽管如特朗普上一任期那样滞碍伊朗原油出口，目前美邦已对个别伊朗“影子船队”施行制裁，OPEC+充盈的闲置产能仍可正在短期内增加缺口，除非展示伊朗封闭霍尔木兹海峡等异常环境。委内瑞拉原油产量的边际影响估计有限，俄乌冲突对墟市的影响已充盈计价。地缘危害对油价的支柱功用，需待闭税利空充盈隔释后才会清楚。若地缘冲突未进一步升级，油价短暂反弹后仍将回归根基面订价。

　　特朗普计谋重复，填充了经济的不确定性。美联储以为，闭税将推高通胀并胁制经济增加，但其影响周围和连续期间难以评估。若闭税计谋展示利好，短期或提振油价，但美邦经济没落危害对原油需求的压制仍将连续。

　　综上所述，正在OPEC+超预期增产和特朗普闭税计谋压制需求的双厚利空下，原油代价大幅下跌。来日必要闭怀以上要素：OPEC+是否会因油价连续下跌而调动增产宗旨；地缘危害是否再度升温；特朗普闭税计谋是否展示反转。待“对等闭税”利空充盈消化后，油价或迎来反弹契机。但总体来看，根基面疲软及环球经济不确定性将使原油代价连续承压。