原油方面主要受OPEC 4月产量回补和近期海外宏观情绪转差影响？今日国际油涨跌旧年从此，咱们众次提及做众金油比的战略，近期金油比再次打击新高，也验证了咱们前期的战略提倡真实切性。就近期走强的驱动而言，黄金方面的强势首要正在于美邦方面不确定性的储蓄和部门显性经济目标的弱化使得近期美邦阑珊危机的加剧。原油方面首要受OPEC 4月产量回补和近期海外宏观心理转差影响，下行压力较大。

　　就后市预测而言，后续咱们以为金油比仍有络续上升的空间，首要正在于1、特朗普施压下新的地缘变量映现的或许。2、再通胀炒作的或许。3、特朗普贸易也利好金油比的络续走强。危机方面，咱们以为必要留意以下几点。1、当下的特朗普贸易有过分的或许。2、宏观端的弱势有部门超调危机。3、若特朗普对伊朗和巴西等邦制裁力度加大，将会带来阶段性的供应减量，或许会对油价下方酿成必定水平的支持。

　　自旧年起，咱们众次提及做众金油比的战略，如《云评论：众金空油，循环再现》（20240804）、《专题：金铜油再次处正在史籍的分水岭？》（20240814）、《云评论：金油比，新高！》（20240910）、《原油年报：弱需求下的再平均》（20241206）、《2025期货年度战略：推选闭切做众金油比》（20241221）、《原油二季报：弱实际下的或许性》（20250317），截至目前，金油比再创年内新高，也验证了咱们前期战略真实切性。

　　就近期的金油比走强的驱动来看，咱们能够觉察不确定性正在连接的储蓄，遵照部门市集机构的考虑结果显示，受特朗普闭连策略群情高频一再影响，总体策略的不确定性和的确生意策略的不确定性都出格高，近期跟着美邦的部门闭税策略的出台，显性经济目标也显示有部门经济疲软的迹象，部门闭连的资产也都正在分歧水平计价美邦阑珊，如标普500颠簸率指数也延续打击新高。避险心理激增，黄金也延续冲高。

　　原油方面，受3月初OPEC布告4月份回补产量今后，而且对伊朗方面的制裁并未有明明的减量映现，随后原油下行压力突增，一度迫临2022年从此的新低。别的，跟着近期宏观端的转差，美邦区域的需求增量也延续下调，也正在部门水平上增强了近期的下探力度。

　　后续咱们以为金油比仍有络续上升的空间，首要正在于1、既有地缘事变的松弛并未带来黄金的大幅调节，后续特朗普络续施压伊朗等邦度或许会带来新的地缘变数，带来部门新的避险溢价的映现。2、固然近来的通胀有阶段性回调，但暂时仍处降息周期内，后续仍有从头炒作再通胀的或许，黄金的抗通胀属性也或许会再次炒作。3、特朗普自己决议的高度不确定性和其对守旧能源的偏好自己就利众金油比。4、OPEC产量回补将于4月重启，当下伊朗吃亏并未映现明明减量的环境下，阴谋来说，每月将增产约15万桶/日，构造性过剩或将于Q2开启。

　　危机提示方面，咱们以为必要留意以下几点。1、当下的Trump trade存正在部门过分贸易的或许，使得他日特朗普的众种策略要领依然计价，后续若推行力度不足预期，金油比或许会有下调危机。2、宏观端的弱势有部门超调危机，若宏观企稳后原油向上弹性空间较大。3、特朗普对伊朗和巴西等邦制裁力度加大，将会带来阶段性的供应减量，或许会对油价下方酿成必定水平的支持。