道琼斯石油指数实时重质纯碱为110.28万吨7月，正在“反内卷”策略的影响下，玻璃期货代价大幅上涨，现货基础面略有改观。不外，供大于求的景色难以回旋，伴跟着前期利众逐步消退，墟市往还逻辑重回基础面。正在此布景下，玻璃期货代价继续下跌。8月4日，玻璃期货主力合约代价盘中最低触及1061元/吨，较7月25日1370元/吨的高点下跌超300元/吨，累计跌幅超22%。

　　6月初，玻璃期货主力合约代价创下年内低点，随后触底反弹，开启了一波上涨行情，中心虽有回调，但团体上行趋向不改。7月25日，玻璃期货主力合约代价一度升至1370元/吨，累计反弹幅度抵达43.9%，要紧是受企业自律减产和行业“反内卷”方法继续发酵的利众鞭策。全部来看，6月上旬，正在基础面未有骨子性改观的情形下，盘面窄幅振撼。之后，正在企业自律减产的影响下，盘面重心略有抬升，不过受制于需求端乏力，6月份反弹高度有限，主力合约反弹幅度仅有2.44%。

　　7月，光伏行业“反内卷”升级，正在此影响下，光伏玻璃迎来新一轮减产，提振玻璃墟市心绪，盘面加快上涨，创下2025年1月27日以还新高。步入7月下旬，“反内卷”策略激发的墟市乐观心绪显明降温。与此同时，7月底紧急聚会对“反内卷”外述举行了调节，策略重心转向处理企业无序角逐与重心行业产能处理，这一调节使得墟市此前对全部性整顿低价及大范围去产能的预期显明弱化。于是，“反内卷”策略涉及的合联商品代价纷纷大幅回调，策略端利众对玻璃代价的维持逐步削弱。

　　正在前期玻璃代价继续上涨的影响下，下逛墟市基于“买涨不买跌”的心境，存正在主动补库行动。但因为对下半年房地产墟市的预期较低，且增量财务策略尚不开阔，以是正在此轮代价大幅上涨的布景下，下逛需求增量有限，供大于求的景色难有骨子性转移。与此同时，前期下逛主动性补库后，7月末墟市采购需求有所回落，正在墟市往还逻辑重回基础面的情形下，基础面利空影响被放大，对盘面造成较强的压力。因为需求端修复力度亏空，世界玻璃深加工企业订单天数仍处于近4年同期低位。据隆众资讯统计，截至2025年7月31日，世界深加工样本企业订单天数均值为9.55天，同比下滑1.55%，远低于2023年和2024年同期秤谌。目前来看，南方地域深加工企业订单较前期并无显明好转，北方地域订单略有加众，但亦不显明。于是，对玻璃而言，需求端维持力度有限。

　　从已发布的装备情形来看，8月份浮法玻璃坐蓐线燃烧总量大于放水总量，产量较上月仍有增加预期，供应端压力已经存正在。跟着7月份告终一轮备货，企业后续采购意图也许下降，8月玻璃去库速率或有所放缓。

　　7月，煤炭板块正在“反内卷”策略的影响下，期货代价继续上涨，动员现货代价上扬。正在此影响下，邦外里价差快速扩充，导致现货墟市存正在低价进口煤的障碍，而下逛正在主动补库后，采购需求有所回落，于是流露阶段性供强需弱的景色。伴跟着墟市心绪降温，短期煤炭板块流露加快回调走势，动员玻璃工业链本钱中枢下移。

　　对玻璃的直接上逛纯碱而言，固然正在“反内卷”策略影响下，纯碱库存流露边际下滑，但正在近几年新增产能继续开释的布景下，产能基数大幅加众，且装备开工率也处于近几年均值左近，于是纯碱周度产量处于近几年偏高秤谌。与此同时，下逛玻璃正在“反内卷”策略影响下面对减产。正在供应延续高位、需求裁减的情形下，重碱库存升至往年同期高位，导致墟市看空气氛显明，纯碱代价一块走弱，对玻璃墟市造成肯定的负反应。据隆众资讯统计，截至2025年7月底，纯碱厂家库存为179.58万吨，较6月底上升1.53%。此中，重质纯碱为110.28万吨，环比加众13.95%，处于近三年同期高位。跟着前期检修装备的一连规复，后期供应将流露加众态势，供应压力或继续攀升，对盘面造成较强的压制，对玻璃墟市或有肯定拖累。

　　归纳来看，笔者以为，正在前期代价继续上涨的阶段中，玻璃基础面虽有改观，不过团体供过于求的景色难改。伴跟着前期利众消退，墟市往还逻辑重回基础面。今朝供应宽松景色难改，且本钱中枢下移，正在利众消退、利空频现的布景下，玻璃期货代价或偏弱运转。