2025年上半年进口量同比增长51万桶/日美股煤炭股指数当今环球石油商场正处于供需失衡与地缘政事博弈交叉的丰富场合。固然石油需求增进乏力，但中东地域的急急局面以及俄乌冲突对油价组成撑持。预计将来，地缘政事身分或将连续主导油价短期走势。合税不确定性和地缘政事丰富性，定夺着天下石油商场接续颠簸。

　　8月3日，石油输出邦机合（欧佩克）和非欧佩克产油邦（欧佩克+）中的8个厉重产油邦定夺自9月起将逐日增产原油54.7万桶。沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克和阿联酋等邦宣布声明说，鉴于而今商场基础面稳妥，石油库存处于低位，8邦将依照商场境况灵便调理增产节律，以保卫石油商场安闲。

　　商场理解以为，欧佩克+试图通过加添供应夺回天下石油商场份额，以应对环球经济苏醒的不确定性。然而，即使增产安放带来新的供应压力，油价却没有映现大幅下跌的迹象。与此同时，邦际能源署不日宣布的7月份邦际石油商场呈报预测，2025年环球均匀石油需求增进仅为约70万桶/日，将创下2009年从此最低增幅。商场走势更众受到地缘政事身分的驱动，并未十足遵照供需逻辑。美邦政府对俄罗斯石油出口的制裁威吓，加倍是针对购置俄石油的邦度施加100%二级合税的设施，加剧了商场对供应停滞的忧虑，促使布伦特原油和美邦西得克萨斯轻质原油（WTI）期货价值映现反弹。

　　欧佩克+的增产定夺是其自2023年从此渐渐消灭自觉减产安放的延续。此前，该机合正在2022年11月和2023年5月差异减产200万桶/日和115.7万桶/日，以应对环球经济放温和供应过剩的压力。新布告的增产安放厉重靠沙特和阿联酋告终，两邦差异具有约230万桶/日和90万桶/日的闲置产能，而其他产油大邦如哈萨克斯坦等邦因分娩才气限定难以十足兑现增产配额。

　　欧佩克+的动机正在于夺回因美邦页岩油及巴西、加拿大等邦产量加添而吃亏的天下商场份额，以此缓解低油价对成员邦财务带来的压力。2025岁首，布伦特原油期货价值跌至68.33美元/桶，WTI原油期货价值跌至65.22美元/桶，创近年低点，迫使沙特等邦通过增产加添收入。随后因中东地缘政事危害急忙反弹，布伦特原油期货价值一度冲破73美元/桶。8月3日欧佩克+增产音书布告后，布伦特原油期货价值下跌0.46%至69.35美元/桶，WTI期货价值下跌0.45%至67.03美元/桶，这种颠簸注脚，商场对供应过剩的忧虑被地缘政事激发的危害溢价所抵消。

　　美邦对俄罗斯的制裁威吓是油价反弹的厉重催化剂。俄罗斯而今逐日石油出口约950万桶，约占环球供应总量的10%。若美邦二级制裁生效，环球石油供应不妨面对紧要停滞。受此影响，正在7月的结果一周，机构贸易员对布伦特和WTI的看涨押注加添近4万份，创6月从此最大增幅，胀吹布伦特原油期货价值冲破73美元/桶，WTI期货价值升至69.21美元/桶。当然，美邦的片面制裁未必行得通。印度政府显露，其与俄罗斯的永恒石油合同难以终止，转向其他供应邦将面对更高的溢价。俄罗斯则通过向巴西、土耳其等邦度出口石油，局部规避了西方制裁，但石油和自然气出口占俄罗斯预算的30%至50%，二级制裁合税不妨进一步压缩其财务收入。

　　邦际能源署以为本年环球石油需求增进有限，厉重受亚洲经济增速放温和新能源手艺加快使用的拖累。亚洲动作环球原油商业重心，2025年上半年进口量同比增进51万桶/日，到达2725万桶/日，但7月进口量降至2500万桶/日，创年内最低，反响出需求疲软态势。环球经济放温和美邦不妨的合税壁垒将进一步抑遏需求，邦际能源署呈报估计2026年环球石油需求增进幅度为72万桶/日。

　　固然石油需求增进乏力，但中东地域的急急局面以及俄乌冲突对油价组成撑持。美邦的制裁威吓还不妨加添环球商业摩擦，不妨进一步重塑环球石油供应形式。哈萨克斯坦的炼油扩张安放也为欧佩克+的将来扩充不确定性，其超产作为不妨衰弱集团内部价值联盟。