OBV能量潮指标显示2025年11月4日1. 库存数据错配的线万吨，而邦内贸易库存仅73.87万吨”的逼仓逻辑，却锐意回避环球供应链的实际：

　　马来西亚3月库存189万吨，印尼库存340万吨，合计529万吨可随时通过转口商业填充交割；

　　邦内进口商已锁定4-5月到港量42.3万吨，叠加口岸库存37万吨，实践可交割资源达79.3万吨，远超合约持仓对应的单边需求（220万吨）。

　　棕榈油期货采用“实物+现金”夹杂交割轨制，空头可通过付出贴水选取现金结算。2024年9月合约交割数据显示，仅18%持仓选取实物交割，82%以现金收场。目今9300元/吨代价已使现金交割本钱较现货贴水650元，空头不存正在被逼仓的本质压力。

　　摩根大通等外资席位3月减仓后回补众头，实为制作“逼仓假象”诱导跟风盘。马盘持仓数据显示，其远月净空头寸占比伸张至57%，近月拉涨实为保护远月空单修仓。此类操作正在2024年6月已上演，最终导致代价正在交割月前两周暴跌23%。

　　中信、邦泰君安等工业空头席位并非被动守候交割，而是通过预售合同锁定印尼4-5月出口货源112万吨，并诈骗基差商业将本钱锁定正在8500元/吨以下。目今9300元/吨的期货代价，已为工业本钱供给每吨800元以上的无危机套利空间。

　　印尼苏门答腊板滞化收割普及使单产晋升12%，4月产量估计环比增15%至420万吨；马来西亚沙巴州翻种安放竣工率达93%，2025年产能将开释150万吨增量。主产邦“去库”叙事彻底倒闭——4月马棕库存估计打破160万吨，环比激增21.3%。

　　中邦3月外观消费量跌至18万吨（同比降45%），豆棕价差倒挂2200元/吨触发餐饮业一共代替；

　　印度1-3月棕榈油进口量同比降38%，精练商转向代价低172美元/吨的葵花籽油；

　　印尼政府为缓解库存压力，拟将4月出口税从124美元/吨上调至158美元/吨，并重启毛棕榈油出口范围（DMO）策略。此举将直接割断外资众头获取印尼现货的渠道，重演2024年“众头交割违约”事情。

　　大商所已对棕榈油合约推行单日开仓限额（5万手）与动态担保金（15%），若代价异动加剧，可以进一步强制平仓或引入“扩板提保”准则。史书经历阐明，2016年铁矿石逼仓腐化子孙价单月暴跌34%，禁锢干涉一向是众头泡沫的终结者。

　　即使代价打破前高，但持仓量从44万手降至39万手，映现众头底气亏欠。OBV能量潮目标显示，3月代价上涨跟随成交量递减，资金流入速率同比低落62%，典范“无量空涨”罗网。

　　目今棕榈油30日史书动摇率达48%，处于十年分位点的99%，远超根基面支持程度。VIX指数与商品动摇率差值扩至22%，预示代价即将向均值（24%）急速回归。

　　当9300元/吨的价位已透支总共策略幻思，当增产数据、代替抨击与禁锢利空酿成“三杀”格式，臆思逼仓的众头终将沦为本钱镰刀的收割对象。墟市从无“各异者”，唯有认清库存、产能与资金链的严寒实际，方能避免正在践踏式崩盘中沦为泡沫幻灭的祭品。