预计4月1日会有初步结果2025年2月19日国泰中证证券指数智通财经APP获悉，招商证券颁布研报称，本周美元指数及黄金代价回落即反响了地缘形式的平静。该行指出，若俄乌冲突解散，欧元简略率展现一次性估值修复，美元简略率向下跌破100，短期目的跌破105。近期这一趋向已初现头绪。美元贬值将反向推升公民币汇率，是以，本年公民币汇率贬值压力不大，乃至逐步存正在升值也许，进而整年A股危急偏好均不会太弱。

　　邦内方面，1月社融和信贷杀青超预期“开门红”，不外春节后化债节律卒然提速也许与近期债牛节律得以负责以及实体需求略微转弱相合。2025年Q1用坐褥法估算的本质GDP或仍不弱、叠加TMT热度对市集危急偏好的赓续提振，两会战略力度低于预期的概率有所上升。进而，一朝TMT行情降温，市集或从新演绎债牛和盈利气魄。不外，与昨年区别，本年公民币汇率贬值压力不大，乃至逐步存正在升值也许，进而整年A股危急偏好均不会太弱。正如昨年底此后咱们不绝提示的，若俄乌冲突解散，欧元简略率展现一次性估值修复、美元贬值并反向推升公民币汇率。

　　海外方面，1）特朗普百日新政以外政为主，淡化对华战略，酝酿对等合税。仿佛上一任期，中美相合也许先修复后恶化，估计初始税率不会过高，分阶段、分批次加征概率较大。特朗普公布将征收“对等合税”，估计4月1日会有发轫结果。美邦苛重商业伙伴实践的最惠邦合税税率众半高于美邦，个中印度、越南、墨西哥、加拿大等地的合税税率偏高，被征收对等合税税率的概率较大。2）俄乌形式执政着降温的对象成长，哈以也准许办理停火争端，美元或赓续走弱。从近期俄乌两边后相看，乌正大在插手北约、收回一切疆土等题目上的立场软化，俄罗斯攻克优势，或与美邦施压有肯定相合。另外，13日以色列与哈马斯毕竟就被逮捕职员互换完成一律。本周美元指数及黄金代价回落也反响了地缘形式的平静。正如咱们自昨年此后提示的，一朝俄乌冲突解散，美元简略率向下跌破100，短期目的跌破105。近期这一趋向已初现头绪。美元贬值将反向推升公民币汇率，是以，本年公民币汇率贬值压力不大，乃至逐步存正在升值也许，进而整年A股危急偏好均不会太弱。

　　权柄：1）A股市集：涨跌瓜代，颠簸收涨。2）港股市集：大幅上涨。3）美股和其他：美股三大指数、欧洲股市上涨。

　　债券：1）邦内：是非端收益率同步上行。2）海外：美邦10债收益率下行、欧元区苛重邦度10债收益率上行。

　　滚动性复盘：本周央行资金较紧合座偏紧，以7天逆回购投放为主。个中，公然市集操作累计净回笼5749亿元。个中，7天逆回购投放10303亿元，逆回购到期16052亿元。LPR与MLF利率均维持稳固。下周公然市集操作到期15443亿元，个中MLF到期5000亿元。

　　业务量方面，银行间质押式回购周均成交额50004亿元，比上周削减3859亿元。个中，R001 周均成交额41148亿元，均匀占比82.29%；R007 周均成交额7830亿元，均匀占比15.7%。

　　本周，政府债发行5150亿元，个中邦债发行3535亿元、地方债发行1615 亿元。邦债净缴款2320 亿元、地方债净缴款 1320亿元。政府债净缴款合计 2643 亿元，较上周加众 269亿元。