领先第二名近3亿2025年4月17日跟着邦内资金商场的进展，来往型怒放式指数基金（Exchange-Traded Fund，ETF）以其透后度高、疏散化和本钱低等特性受到投资者的通俗青睐。

　　截至2023年12月底，深沪两市非货ETF产物数目为870只，合计资产周围为1.84万亿元。

　　正在众元化的产物拣选中，投资者无间寻求可以代外中邦主旨资产的投资用具，中证A50指数应运而生。本期，咱们将走进中证A50指数，看看中证A50指数是什么，中证A50指数有何特质，现有中证A50产物有哪些。

　　中证A50指数是代外主旨资产的中邦版“美丽50”。依据2024年4月16日数据，目前排名前12的指数中，沪深300、MSCI A50和中证A50为全商场选股的大盘指数。其他指数，如科创50、上证50、创业板50等指数均为笼罩特定商场板块的宽基指数。中证500和中证1000判袂是中盘和小盘股票的代外。

　　目前，中证A50指数的ETF周围占总市值比重为0.60%，比拟沪深300、科创50还是偏低，他日尚有很大的伸长空间。

　　要实行行业龙头的通俗笼罩，就要同时做到行业笼罩度广和选出细分龙头公司。中证A50成份股抉择格式为所属中证三级行业内过去一年日均自正在流畅市值排名第一的股票。

　　从行业笼罩度看，正在中证现有的94个三级行业，中证A50的选股格式可能正在初度筛选笼罩所有三级行业，与此同时，因为笼罩度广，还可能实行必然水准上的行业平衡。

　　从龙头筛选来看，自正在流畅市值可能力图筛选出子行业内滚动性最好的优质龙头公司，实行对龙头公司的代外性。

　　（2）动作龙头股的集中地，中证A50永恒收益非凡，领先沪深300及上证50。

　　2014年12月31日到2024年5月15日，中证A50指数年化收益为6.60%，领先同类指数。

　　从年度收益看，2015年至今，中证A50上涨有弹性（2017和2019年跑赢同类指数），回撤有韧性（最大回撤低于同类指数），无显着短板（无输于同类的绿色个人）。

　　（3）中证A50纳入自正在流畅市值选股，是滚动性最好的全商场大盘指数之一。

　　自正在流畅市值可能筛选出滚动性更好的成份股，避免选出总市值大但自正在流畅市值较小的公司，从而普及指数成份股的滚动性。

　　中证A50正在编制流程中归纳切磋总市值和自正在流畅市值，保障了成份股有更好的流畅性，以实行指数更高的可投资性。2024年4月2日，中证A50指数成份股自正在流畅市值占总市值的比重为45.64%，高于上证50、沪深300和MSCI A50。

　　中证A50指数自愿布往后受到商场的通俗眷注。升平基金于2024年3月发行建树了跟踪中证A50指数的ETF（证券代码：159593，场内简称：中证A50指数ETF，联接基金A/C：021183/021184），为场外里投资者供给便捷筑设中邦主旨资产的投资用具。中证A50指数ETF(159593)自上市往后，产物周围和滚动性领先同类竞品。截至2024年5月30日，中证A50指数ETF(159593)场内周围同类第一，最新周围37.87亿，市占率16.79%；当日成交量6.75亿元，同类排名第一，领先第二名近3亿。

　　自2024年2月5日低点往后，商场延续反弹。截止到2024年5月13日，中证A50指数反弹横跨15%。动作中邦主旨资产的代外，中证A50指数正在区别的商场情况下出现若何呢？本文将从巨细盘、价格滋长、商场运转目标三个维度对中证A50的出现举办剖析，以期更深刻地剖释中证A50指数，为投资者对中邦主旨资产的筑设供给参考。

　　巨细盘格调是A股商场最明显的特质之一。从史书上看，A股从2013年滥觞显露巨细盘格调特质。目前巨细盘格调通过两次切换，周期凡是为4年掌握。基于Fama-French的A股市值因子，本文将2013年往后的巨细盘格调划分为3段，判袂为2013年1月到2017年1月的小盘格调、2017年1月到2021年2月的大盘格调、2021年2月到2023年12月的小盘格调。

　　的确来看，2013年1月到2017年1月，跟着邦度经济的转型升级，新兴财富旺盛进展，中小企业红利伸长，小盘格调仍旧强势。

　　2017年1月-2021年2月，跟着供应侧厘革下商场的加快出清，中小盘利润增速回落，商场滥觞追捧白马股，A股主旨资产跑赢小盘股。

　　2021年今后，邦内经济苏醒，功绩弹性高的中小企业取得收复，白马股抱团分割，小盘格调再次到来。

　　中证A50正在大盘格调中有弹性，正在小盘格调中有韧性。因为中证A50指数成份股均为各行业龙头，市值相对较大，大盘格调更强势。

　　正在2017年1月到2021年2月的大盘格调阶段，中证A50指数有非凡收益出现，区间累计上涨136%，高于MSCI A50、上证50和沪深300；从最大回撤看，四只指数最大回撤靠近，此中，上证50回撤最小，中证A50次之。

　　2016年往后，A股通过了两次价格格调占优，一次滋长格调占优的商场行情。此处以邦证滋长指数和邦证价格指数动作滋长和价格格调的代办变量。本文将2016年往后的滋长价格格调划分为3段，判袂为2016年1月到2018年9月的价格格调、2018年9月到2021年9月的滋长格调、2021年9月到2024年3月的价格格调。

　　的确来看，2016年1月到2018年9月，价格格调占优。岁月，焦点财经诱导小组于2016年1月召开集会，探究供应侧机闭性厘革计划，开启了本轮邦内供应侧厘革的序幕。正在过剩无效产能的裁汰流程中，以银行、房地产为代外的古板价格行业龙头受益。

　　2018年9月到2021年9月，滋长格调跑赢。岁月，央行重启信用扩张周期，“新半军”行情无间演绎。

　　2021年9月到2024年3月，价格格调回归。跟着“新半军”行情的降温，正在邦内经济动能转弱、海外通胀加息、俄乌打仗等靠山下，价格格调滥觞回归。

　　中证A50指数正在滋长格调下出现非凡，价格格调下出现稳当。正在滋长格调下，中证A50指数正在较小最大回撤的境况下，实行了更高的收益。2018年9月到2021年9月的滋长格调阶段，中证A50区间收益率为55%，仅次于MSCI A50的58%，显着高于沪深300和上证50指数。

　　价格格调下，中证A50韧性明显，2016年1月到2018年9月的价格格调中，中证A50区间收益率显着高于同类指数，且最大回撤低于同类指数。正在2021年9月至今的价格格调中，中证A50亦有不输于同类指数的出现。

　　依据万得全A指数的走势，咱们将商场分为5个上行和下行阶段。此中下行阶段有2015年6月到2016年2月、2018年1月到2019年1月、2021年12月到2024年3月。上行阶段有2016年2月到2018年1月、2019年1月到2021年12月。

　　总体来看，中证A50和MSCI A50正在上行阶段显着优于沪深300和上证50。如正在2019年1月到2021年12月岁月，中证A50和MSCI A50的区间收益率判袂为88%和87%，高于沪深300的69%和上证50的47%。从最大回撤看，四只指数区别不大。正在商场下行阶段，中证A50正在区间收益与最大回撤方面均不输于同类指数。

　　综上所述，中证A50指数正在大盘滋长和商场上行阶段较同类指数更有弹性，正在其他商场情况中，出现亦不输于同类指数，好坏凡的主旨资产筑设用具。

　　一目了然，指数基金的主旨正在于以尽大概小的偏差跟踪标的指数。指数成份股的滚动性是指数跟踪偏差的要紧影响成分。滚动性是指资产正在不必要大幅折溢价的境况下的现金和资产转换才具。因为指数基金凡是必要随时应对基金的平时申购赎回，所以，指数成份股的滚动性直接影响基金资产的变现或现金转化为基金资产所面对的失掉巨细，进而最终影响基金的跟踪偏差。那么，中证A50指数正在滚动性方面有何上风？本文将举办深刻剖析。

　　谜底取决于市值的胸怀措施。目前常用的市值目标有两个，判袂是总市值和自正在流畅市值。总市值，是指股票来往日收盘价乘以该股票的发行上市股本。自正在流畅市值由股票自正在流畅股本与股价相乘取得。自正在流畅股本与发行上市股本的区别正在于，自正在流畅股本中不囊括限售股和持股比例较大的非金融机构股东。所以，总市值大的公司大概因限售股或大股东持股而滚动性较低。自正在流畅市值所以比总市值更能呈现股票的滚动性程度。

　　总市值选股正在大盘股筛选时影响很大，对中小盘股影响较小。下图映现了所有A股自正在流畅市值占比（自正在流畅市值占总市值比例）的散布图。横轴展现自正在流畅市值占比的区别区间。纵轴展现相应区间内的股票均匀总市值，即股票收盘价乘以上市总股本。可能看出自正在流畅市值占比正在10%以下的公司的均匀市值最高，也便是说，总市值越大的公司自正在流畅市值的比例更大概越低。

　　为直观呈现其对指数成份的影响，咱们判袂依据总市值和自正在流畅市值筛选市值前50大股票，并比较此中的不同。可能看出，即使采用总市值举办选股，总市值大但自正在流畅市值小的公司将会被纳入成份股，如开发银行、中邦挪动和中邦海油等公司，进而影响指数总体的自正在流畅市值占比。

　　与此同时，采用总市值选股还会脱漏伊利股份、汇川本领和京东方等总市值相对较小但自正在流畅市值较大的优质股票。所以关于大盘股指数的编制，基于自正在流畅市值的选股措施更能擢升指数的滚动性和可投资性。

　　目前邦内主流宽基指数如沪深300、上证50等指数均采用总市值选股，而中证A50指数正在编制流程中归纳切磋总市值和自正在流畅市值，保障了成份股有更好的流畅性，以实行指数更高的可投资性。2024年4月2日，中证A50指数成份股自正在流畅市值占总市值的比重为45.64%，高于上证50、沪深300和MSCI A50。

　　从“支行”变身“生意拘束部”！百姓银行190个县域派出机构挂牌 地方机构厘革又有新希望 →