指数截止 2025年 1季度证券之星讯息，2025年5月19日九洲集团(300040)揭晓通告称公司于2025年5月15日实行途演，华安证券王璐、渤海证券上海分公司张子维、中财招商投资集团朱凌云、周立峰、长江证券袁彭、上海瀚伦黄志青、钎镱私募基金杨彦曦、申万宏源资管周波、兴全基金张哲源、西部利得基金梁晓明 杨新 徐超 毛振强、中信修投侯启明、长城证券王泽雷 谢斯尘、邦泰海通证券胡鸿程、邦联民生林永誉、量桥投资黄元贺、叁商本钱白福浓、贵源投资章轶、华商基金周奥铮、邦联证券张天浩、麦高证券张帆远、华宝证券蒲楠昕、华泰证券谢谨贤、中名企业束缚(上海)有限公司张宇涵、元一产融刘禹龙、华永信本钱朱大兵出席。

　　全部实质如下：问：公司智能配电网营业 2024 年和 2025 年的订单环境怎么，公司设立了若何的进展主意？答：公司正在智能配电网修设行业一经蕴蓄堆积了胜过 30 年的经历，自创立从此不断以缔制业为基础，举动众年来的重点板块和进展基石，公司束缚层把普及智能装置缔制板块功绩视为公司异日进展的核心，将效力普及产能应用率，应用范围效应普及毛利率，加大研发和拓荒市集的进入，鞭策配备缔制营业的增加 - 加大市集和营销进入公司从 2023 年年尾正在北京先导组修全新的大客户发卖团队，发力大客户和集团型客户采购，从 2024 年三季度先导竖立海外发卖团队和对海外直销技能； - 提拔研发水准和产物比赛力公司于 2023 岁终正在江苏扬中竖立了新的研发核心，并将正在产物研发方面陆续进入， 力图切近市集，消浸运输本钱，普及产物的比赛力； - 整合集团资源，拉动修设发卖公司一经先导应用集团新能源营业板块竖立的繁众杰出团结伙伴联系，主动与繁众能源行业邦央企实行深度团结，拓展修设发卖市集，鞭策输配电配备营业增加。 2024 年度公司智能配电网营业订单额胜过 8 亿元，同比增加超30%，截止 2025年 1季度，公司中标金额超 2.6亿元，也创汗青同期新高。

　　证券之星讯息，2025年5月19日九洲集团(300040)揭晓通告称公司于2025年5月15日实行途演，华安证券王璐、渤海证券上海分公司张子维、中财招商投资集团朱凌云、周立峰、长江证券袁彭、上海瀚伦黄志青、钎镱私募基金杨彦曦、申万宏源资管周波、兴全基金张哲源、西部利得基金梁晓明 杨新 徐超 毛振强、中信修投侯启明、长城证券王泽雷 谢斯尘、邦泰海通证券胡鸿程、邦联民生林永誉、量桥投资黄元贺、叁商本钱白福浓、贵源投资章轶、华商基金周奥铮、邦联证券张天浩、麦高证券张帆远、华宝证券蒲楠昕、华泰证券谢谨贤、中名企业束缚(上海)有限公司张宇涵、元一产融刘禹龙、华永信本钱朱大兵出席。

　　全部实质如下：问：公司智能配电网营业 2024 年和 2025 年的订单环境怎么，公司设立了若何的进展主意？答：公司正在智能配电网修设行业一经蕴蓄堆积了胜过 30 年的经历，自创立从此不断以缔制业为基础，举动众年来的重点板块和进展基石，公司束缚层把普及智能装置缔制板块功绩视为公司异日进展的核心，将效力普及产能应用率，应用范围效应普及毛利率，加大研发和拓荒市集的进入，鞭策配备缔制营业的增加 - 加大市集和营销进入公司从 2023 年年尾正在北京先导组修全新的大客户发卖团队，发力大客户和集团型客户采购，从 2024 年三季度先导竖立海外发卖团队和对海外直销技能； - 提拔研发水准和产物比赛力公司于 2023 岁终正在江苏扬中竖立了新的研发核心，并将正在产物研发方面陆续进入， 力图切近市集，消浸运输本钱，普及产物的比赛力； - 整合集团资源，拉动修设发卖公司一经先导应用集团新能源营业板块竖立的繁众杰出团结伙伴联系，主动与繁众能源行业邦央企实行深度团结，拓展修设发卖市集，鞭策输配电配备营业增加。 2024 年度公司智能配电网营业订单额胜过 8 亿元，同比增加超30%，截止 2025年 1季度，公司中标金额超 2.6亿元，也创汗青同期新高。问：公司智能配电网修设订单正在电网外里漫衍环境怎么？2025 年智能配电网修设订单的估计增速水准怎么？异日增加预期怎么？答：公司智能配电网修设订单漫衍电网订单占比约 1/3，电网外占比约 2/3。得益于公司正在上述三个对象所做出的进入和勤勉，以及具体行业景心胸的升，截止 2025年一季度末，公司中标金额已超 2.6亿元，同比告终了较大幅度的增加。公司束缚层设定了细致的发卖策动和主意，也有信仰竣事设定的年度主意。 合于异日的增加，公司束缚层持较为乐观的主张。出处如下输配电行业一经阅历了漫长的产能出清周期，伴跟着十四五末期世界局限内电网投资的升以及大方明净能源电站目标从项目开辟期转入修筑期等要素或为行业带来新的景气周期。公司有技能(经历工夫蕴蓄堆积充实，产能具备)也成心愿收拢机缘，告终公司电力修设营业的大跨步进展。问：公司智能配电网修设板块的海外营业结构怎么？答：公司产物以往要紧依赖陪同总包方的方法告终出海，从 2024年 3季度先导公司就先导搭修海外市集团队并竖立出口直销技能。公司会陆续对海外时机维持眷注，并将紧跟邦度战术，主动拓展囊括俄罗斯正在内的远东市集、东友邦家、“一带一块”以及金砖邦度市集。问：公司 2024年风电、光伏电站发电上彀环境怎么？答：截止 2024 底，年公司持有的风电资产装机容量 246 兆瓦，比客岁同期增加 100兆瓦；光伏发电资产装机容量 298.6兆瓦，与客岁同期比拟无转移。2024年整年，公司控股持有的风电和光伏电站告终上彀电量胜过 10亿千瓦时。问：公司基于资产欠债率考量会把少少正在修新能源电站项目让与，异日是否会陆续这种“获取电站目标-修筑-让与”的形式？答：公司会接连与繁众央邦企伙伴展开景致发电项目标股权团结(囊括出售已并网项目 100%的股权)，按照新并网范围，择机择时将新能源电站举动公司的“产物”出售 100%股权，以告终景致资源溢价、修设代价和 EPC代价。同时，公司仍将力图保存已出售景致电站的寻常运维，缠绕新能源发电拓展干系的轻资产营业。问：公司归纳机灵能源板块怎么定位和异日进展筹办？此中生物质发电资产为何正在 2024年度计了较大的减值？答：该板块下网络的是针对客户缠绕用电产生的其他归纳用能需求(热、冷、气等)，针对性的供应众能互补办理计划的营业，全部囊括“分裂式风电+供暖”营业、生物质热电联产营业、储能等营业形式，该板块也是我司最新的营业板块和异日增加的看点之一。该板块短期内的功绩增加将要紧来自公司 “分裂式风电+供暖”营业的投产以及生物质热电联产营业的增收减亏。 “分裂式风电+供暖”营业是公司众年间开辟明净能源项目标经过中追求出的一种全新营业形式，全部是正在三北地域，更加是冬季供暖需求最强、供暖期最长的东北地域，应用分裂式风电和储热介质，正在州里层面取代效力较低的燃煤汽锅，告终明净能源供温存余电上彀。该形式既能告终明净能源转型的绿色代价，又能保障冬季住民供暖的社会代价，同时还能告终分裂式风电的经济代价，又恰逢那时，契合邦度“千乡万村驭风作为”战略。公司一经储藏了胜过 300MW的分裂式风电目标，并一经拿到了四个州里的供暖项目资产和 2个分裂式风电项目目标投修。 2024年生物质发电行业短暂崭露燃料紧缺、价钱摇动及项目现金流缺乏等题目，公司生物质电站修成后不断处于优化调解和产能提拔技改阶段，而且运营前两年生物质燃料收储打算量较大，燃料占地用度和倒运用度较大，加之燃料热值亏损等众重要素影响公司生物质电站投资效益不足预期，生物质固定资产计提固定资产减值亏损 4.22亿元、权利持有生物质公司投资收益亏损 0.68亿元。 其它，因生物质行业战略的共性题目，行业内众家公司正在 2024年内也对持有的生物质发电资产供应了减值。 2025年，公司生物质项目将要紧从原原料、工夫途途、附加值产物等方面入手调解项目筹办战术。通过竖立宁静的原料供应编制，优化原原料的汇集、蓄积和运输经过，消浸燃料本钱，削减价钱摇动对本钱的影响。年中对要紧辅助修设实行工夫升级改制普及发电效力，同时，实行众元化筹办，开辟高附加值产物(比方工业蒸汽)，普及项目节余技能。问：公司归纳机灵能源板块下的新增分裂式风电+明净能源供暖项目标估计节余水准怎么？此中电/热收入占比估计怎么？除了正在手的300MW 项目储藏除外总体的潜正在市集范围有众大？答：公司正正在前期修筑阶段的分裂式风电+明净能源供热/供暖项目标估计项目收益率较高，项目内部收益率可达 10%以上。这要紧得益与分裂式风电正在调峰、限电方面的上风和黑龙江地域较高的风资源禀赋，以及行业总包修筑本钱的陆续低浸。 按照公司内部的行研及发轫测算，估计发电收入占总收入比重胜过 90%，盈利片面为供热/售热收入。 东北三省下辖县/区级行政单元近 300个，下辖州里胜过 3000个，分裂式风电+明净能源供暖的潜正在市集宏大。公司举动邦内分裂式风电+明净能源供热/供暖营业的先行者，将充实应用本身正在风电以及供暖供热范畴蕴蓄堆积的经历和先发上风，将正在省内首个项目投产运营后遵照本质筹办环境对改营业形式接续实行优化和调解，并争取正在黑龙江省除外的全体东北甚至华北地域实行复制。公司目前已有众个此类项目进入了照准/打算修筑的状况，均正在正在黑龙江省内。问：公司新能源发电的项目储藏环境怎么？答：公司目前正在修和已拿到目标容量超 1GW，正正在开辟阶段的项目容量约 2GW-3GW。这些正在手项目目标和储藏项目足够正在异日 3至 5年为公司新能源发电营业板块供应陆续的增加，本年一季度末公司与华电团结的巴彦一期 100MW风电项目一经竣事并网发电，除此除外公司再有繁众正在修/储藏项目正处于有序实行修筑和促进阶段。问：公司本年度设立了若何的筹办主意？答：公司遵照本身筹办和行业环境按营业板块设立的 2025 年度筹办主意如下智能配电网营业营收增加主意为 30%(从新聚焦智能配电网营业，对准集团型大客户发力，详睹第一季度呈报)；新能源发电营业营收增加主意为 10%(储藏项目继续并网)；归纳机灵能源营业营收增加 10%(分裂式风电、零碳财产园区等项目落地)。问：对付本年光伏发电行业的战略转向，公司持有的光伏电站目标和正在修光伏资产将若何应对？答：公司自本年度发改《136 号文》发布从此陆续维持着对各地干系战略的跟踪和眷注。对付正在修项目，公司正在前期投资计划之前一经充实商酌了项目潜正在的危急，并正在收益率测算上留下了斗劲充盈的空间以应对此类不成料思危急。于此同时，公司将择机择时把囊括光伏项目正在内的新能源电站举动公司的“产物”出售 100%股权，以告终景致资源溢价、修设代价和 EPC代价。同时，公司仍将力图保存已出售景致电站的寻常运维，缠绕新能源发电拓展干系的轻资产营业。

　　九洲集团(300040)主买卖务：智能配备缔制、可再生能源、归纳机灵能源三大营业。

　　九洲集团2025年一季报显示，公司主营收入3.08亿元，同比低浸3.05%；归母净利润2275.21万元，同比低浸5.48%；扣非净利润1990.1万元，同比上升2.56%；欠债率64.6%，投资收益1450.23万元，财政用度3639.23万元，毛利率29.27%。

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