今天沪市大盘指数中药材价格基本处于持平震荡状态统计了64家中药企业2025H1的事迹后指出，中药25H1事迹阶段性承压，毛利率希望向上修复。中药企业总营收1729亿元、同比-4.95%；扣非净利润191亿元、同比-9.31%；筹划性现金流169.6亿元、同比+30.77%。完全来看，中药板块收入和利润的降幅较2024年均有所收窄，行业景心胸正正在渐渐修复中。2025H1板块毛利率42.05%、同比-1.01pp；扣非净利率11.04%、同比-0.56pp。自2024年中此后，中药材价钱根本处于持平颤动状况，2025年5月起中药材价钱浮现光鲜降低。估计跟着前期囤积的高价药材消化完毕，2025H2中药板块本钱端的压力希望渐渐缓解、迎来毛利率的向上修复。

　　用度端连结平定，现金流有所改观。2025H1中药板块时期用度率中位数为44.5%，较2024年同期上升1.5pp；发卖用度率中位数为31.6%，较24年同期降低0.1pp，用度端根本宁静。截止2025H1中药板块应收账款+应收单据/总收入、存货/总资产分裂为48.8%、12.3%，应收账款占总营收比重较2024年同期有所擢升。筹划性净现金流/交易收入这一目标自2023年起有所回落，2025H1同比小幅改观，显示中药企业的回款有所增强。

　　OTC需求偏弱，药店渠道改良希望倒推聚积度擢升。以为，固然短期需求承压，但零售药店的出清希望倒推上逛OTC聚积度加快擢升。的伤风灵颗粒墟市份额从2024年的22.79%擢升至2025Q1的24.34%，江中药业的健胃消食片从2024年的8.35%擢升至2025Q1的9.62%，头部OTC种类的墟市份额正正在延续擢升。

　　总体来看，固然终端需求承压，但品牌OTC市占率擢升逻辑深化，看好具备品牌和渠道上风的OTC龙头。同时，一面中药公司延续加大研发加入、立异管线希望获得重估。提倡重心合怀以下两个对象：1）事迹庄重、高分红的OTC龙头；2）主业底部向上、立异管线前瞻构造的中药立异药龙头。

　　湘财证券指出，中药行业2025中报利润端发挥好于收入端。2025H1，A股中药上市公司共竣工交易收入1786.02亿元，同比降低5.33pct；净利润234.25亿元，同比上升0.58pct；归母净利润223.37亿元，同比降低0.06pct。2025Q2营收同比降低2.13pct，净利润同比上升8.32pct，归母净利润同比上升6.4pct。

　　坚强看好三大主线）主线一：价钱统治。价钱统治之下，集采、医保协商、药价比等计谋的大对象即跌价，行业内一面歧或特别光鲜，具备逐鹿上风的种类及企业希望竣工以价换量。2）主线二：消费苏醒。消费苏醒之下，看好宏观经济回暖及内需刺激带来的消费类中药销量的规复。生齿老龄化和住户壮健认识擢升为消费类中药带来最大的永久驱动力，中药行业长物业链以及“防-治-养”的特征希望获得更为充裕的显示。3）主线三：邦企变更。中药行业邦资控股企业占比光鲜高于医药行业完全秤谌，邦企变更深化，投资时机来自提质增效博得的事迹增量。

　　中药板块兼具内需新消费和医药双重属性，看好中药设备价格的投资者，无妨合怀全墟市界限领先的中药ETF（560080），场外可合怀汇添富中证中药ETF联接基金（A：501011；C：501012）。