新能源产品发展势头较好或有增长-基金代码查询一览表邦金证券股份有限公司赵中平,张杨桓近期对公牛集团举办探索并揭晓了探索呈文《功绩短期承压，期望新交易+海外进献新动能》，赐与公牛集团买入评级。

　　公牛集团(603195)10月30日公司揭晓2025年三季报，25Q1-Q3完成生意收入/归母净利润/扣非归母净利润分离-3.22%/-8.72%/-4.87%至121.98/29.79/27.01亿元。单25Q3来看，公司完成生意收入/归母净利润/扣非归母净利润分离-4.44%/-10.29%/-8.26%至40.30/9.19/8.59亿元。谋划明白外部谋划境遇致营收短期承压，海外墟市预期促进顺遂。25Q3完全营收承压，估计主因受外部压力影响公司守旧交易进一步增进。分品类看，估计电连合与智能电工照明等守旧上风产物显示不佳营收或有下滑，新能源产物成长势头较好或有增进，数据核心交易产物研发已得到初阶起色，估计研发落成后续希望做出实际性进献。分区域来看，邦内墟市处于交易调节阶段，新交易、新墟市拓展个别抵消外部膺惩；海外墟市空间空旷，估计插排、充电桩等产物墟市反响利好，希望完成较好打破，预期客户拓展处境巩固，干系计谋体例促进，将来可期。毛利率完全承压，单Q3出售用度管控成绩相对较优。毛利率方面，公司25年Q1-Q3毛利率同比-1.0pct至42.1%，25Q3毛利率同比-1.8pct至41.7%，毛利率低落估计主因产物布局发作转化。用度率方面，25Q1-Q3出售/办理/研发/财政用度率分离同比-1.4/+0.9/-0.5/0.1pct至7.0%/4.7%/3.6%/-0.6%；此中，25Q3出售/办理/研发/财政用度率同比-1.8/+0.3/+0.3/+0.2pct至7.4%/4.6%/3.9%/-0.5%，出售用度率低落主因墟市扩张费、广告费参加同比省略。增量逻辑显露，期望功绩渐渐回暖。公牛集团正在守旧上风交易迭代升级的根本上，开掘新增进动力，后续增进重心囊括：1）新能源交易继续放量，充电桩与储能交易双线成长，产物矩阵渐渐升级，成为集团后续增进新引擎；2）新兴交易络续孵化，数据核心方面以PDU产物为切入点，向数据核心根本步骤界限组织；太阳能照明方面，运用已有手艺浸淀，推出高本能太阳能照明产物；3）邦际化稳步促进，公司的电连合和家装品类向更众新兴墟市延迟，提拔品牌邦际影响力。结余预测、估值与评级咱们估计公司25-27年EPS分离为2.18/2.32/2.48元，眼前股价对应PE为20.08/18.83/17.65倍，保卫“买入”评级。危机提示品类拓展不畅；原原料价钱大幅上涨；百姓币汇率大幅摇动。

　　该股迩来90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构宗旨均价为60.98。

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　　证券之星估值明白提示公牛集团行业内竞赛力的护城河精良，结余才略优异，营收获长性凡是，归纳根基面各维度看，股价合理。更众

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