以获取稳定的现金回报2025年11月20日半导体指数截至11月18日收盘，上证指数、深证成指及创业板指本年今后的累计涨幅不同达17.54%、25.6%和43.31%，恒生指数、MSCI中邦指数的累计涨幅正在30%掌握，正在环球涌现亮眼。

　　这一上行趋向来岁能否接续？瑞银与摩根士丹利近期宣布的2026年中邦股市预计均显示，正在策略支柱、科技更始工业络续兴盛、资金流入等众厚利好驱动下，中邦股市的机合性革新希望延续。固然指数层面大幅晋升估值倍数的大概性较低，但企业盈余革新将驱动机合性行情进一步深化。

　　“咱们估计中邦股市将迎来又一个康年，由于2025年很众有利的驱动成分将络续撑持商场。”瑞银投资银行中邦股票计谋研商主管王宗豪正在呈文中写道，这些驱动成分蕴涵以AI为代外的更始范围兴盛、策略对民营企业与本钱商场的支柱，以及邦外里机构投资者的潜正在资金流入。

　　摩根士丹利中邦首席股票计谋师王滢正在年度预计呈文中称，2025年中邦股票商场涌现强势的主题驱动力正在于商场众维度的机合性革新。这蕴涵企业晋升股东回报、策略支柱民营企业，以及尤为合节的是中邦企业正在人工智能/科技/智能创制等范围兴起。上述机合性革新正在2026年仍将接续，为中邦股市供应有力撑持。

　　从资金面看，摩根士丹利称，按照其最新的环球道演反应，邦际投资者对中邦商场趣味深厚。该机构的A股商场说明剖明，资金从债券和按期存款向股市轮动的空间仍旧宽裕。摩根士丹利以为，借使现时策略基调延续，并重视于提振消费、消化房地产库存和“反内卷”，那么2026年A股和离岸商场的资金均希望仍旧净流入。

　　正在根基景况下，摩根士丹利估计2026年中邦股市将温和上涨；乐观景况下，中邦股市或杀青进一步打破。“咱们小幅上调中邦股票指数方针，并以为MSCI中邦指数12个月远期市盈率正在12倍至13倍区间是合理的。”摩根士丹利称。

　　摩根士丹利将2026年12月厉重中邦股指的方针点位定为：恒生指数27500点，恒生邦企指数9700点，MSCI中邦指数90点，沪深300指数4840点。比拟之下，瑞银的预测加倍乐观，对MSCI中邦指数2026年终的方针预测为100点，较当出息度的上涨空间为14%。

　　正在2025年博得较高回报后，外资机构广泛认同，厉重指数大幅晋升估值倍数的大概性较低，但企业盈余增进将代替估值修复，成为驱动股价涌现的主题成分。

　　瑞银估计，2026年MSCI中邦指数的每股收益将增进10%，这厉重是受到“反内卷”策略和折旧摊销用度降低的提振。“反内卷”策略支柱下，光伏、锂电、速递、航空等行业依然开端受益。与此同时，本钱开销降低使得互联网以外的大大批行业的折旧摊销睹顶，这大概进一步鞭策2026年利润率革新。

　　联博基金商场计谋有劲人李长风展现，近期的“反内卷”策略与适度宽松的钱币策略，正正在为通胀程度革新奠定根基。一个机合性向上的股票商场中，褂讪增进的企业盈余是充要前提。“十五五”筹备倡议珍视企业效果与贸易形式的策略中心，正巧为中邦企业盈余上行铺平了道道。

　　全体筑设方面，瑞银仍旧看好互联网、硬件科技和券商。跟着来岁环球经济增进前景革新，该机构新纳入部门“出海”观点股，以为其正在商业格式不确定性中将发现较强韧性。

　　摩根士丹利则倡议投资者保持“哑铃计谋”筑设：超配高质料的互联网和科技龙头，同时筑设部门高股息资产，以获取褂讪的现金回报。

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