出清火法产能的逻辑并不现实上证指数市盈率价钱庇护偏强振撼；COMEX黄金期货涨0.19%报2560美元/盎司，COMEX白银期货跌0.07%报29.985美元/盎司；夜盘黄金+0.29%，白银+0.42%。上周五联储主席鲍威尔正在杰克逊霍尔的央行峰会上发布了特别鸽派的说话变成利好，但跟着墟市对其的计价，目前金银暂缺新的交往线索，价钱庇护振撼。思量到目前墟市曾经对年内3次合计75bp的降息充溢订价，异日博弈的重心或是美邦事否能实行软着陆以及联储是否将会有50bp的降息，须要连续闭切异日美邦就业和经济数据，以决断计谋的走向。总的来说，正在降息交往的进一步发酵下估计黄金价钱仍有进一步挫折史册新高的恐怕；而白银目前价钱仍处于低位，其向上弹性空间将会更大；但内盘金银价钱受黎民币汇率的影响恐怕弱于外盘。Comex黄金运转区间【2480,2600】美元/盎司,沪金运转区间【565，595】元/克。Comex白银运转区间【28，32】美元/盎司，沪银运转区间【7100，8000】元/千克。

　　上一个交往日价钱庇护振撼，COMEX黄金期货涨0.07%报4062.8美元/盎司， COMEX白银期货跌1.27%报49.66美元/盎司。联储三号人物纽约联储主席发布讲线月降息，墟市对降息预期急忙反弹，带来必然利好，黄金价钱未进一步下跌，但白银仍偏弱。而中长远来说，宏观上包含主权邦度赤字题目、地缘危急以及去美元化驱动的央行购金等要素并未转移，白银长远供需冲突导致的缺货也未转移，金银价钱的长远中央驱动要素仍连结稳重，短期调理不改长远趋向，且下方空间相对有限。Comex黄金运转区间【4000，4200】美元/盎司，沪金运转区间【910，960】元/克。Comex白银运转区间【48，50】美元/盎司，沪银运转区间【10800，11500】元/千克。

　　上一交往日LME铜收于10778.0美元/吨，涨0.86%。上海升水90，广东升水95。宏观方面，纽约联储主席后相偏鸽，称近期仍存正在降息空间，墟市对12月降息预期有所回升。基础面上，自正在港宣告讲演，来岁铜矿产量估计和本年大致持平，与墟市预期相差不大。冶炼症结，庇护异日产量接连环比下移预期。进出口方面，进入11月到港环比或小幅降落，同时前期出口翻开，邦内恐怕接连有出口调度。消费端，近期下逛反应铜价回掉队，消费呈现有所改正，但幅度和连续性有待观望，对价钱有必然敏锐性，邦内平均暂未昭彰去库。预测后市，近期宏观驱动趋于温和，基础面庞前冲突不大，消费呈现不强，尚未兑现矿山导致的非美去库，估计短期价钱重心连结高位振撼。

　　LME昨日收于2808，较上一交往日涨1.5或0.05%，沪铝夜盘最低跌至2.13w后小幅反弹。基础面来看，库存仍正在去化呈现较好，但现货方面基于基差走强出货变现增加，下逛前期逢低补库后也放慢采购速率，现货贴水仅小幅收窄；铝棒加工费转强。本钱端撑持略巩固，个中邦内片面产地煤价延续涨势、氧化铝和炭块价钱持稳；海外欧洲自然气价基础持稳，电价小幅回落。归纳来看，跟着宏观气氛转空，前期宏观资金离场策动铝价下跌，但财富端呈现并不负面，持仓回掉队预期后续铝价再度回归基础面逻辑，闭切2.12w相近的撑持。

　　投资计谋：买保仍可思量2.1w择机插足，2.15w以上压力较大不太倡议插足；闭切海外铝厂减产，闭解说年Q2后的borrow机遇；外里反套可思量离场。

　　上周五伦铅下跌0.8%至1989美元/吨，沪铅收跌0.38%至17135元/吨。现货墟市因铅价下跌成交有好转。铅价上周调理幅度较大，一方面是受到赚钱资金了却情感影响，跨市套利资金片面散场，沪铅持仓量从上周12.8万手降至7.4万手，另一方面供需冲突温和，再生铅开工晋升缓解现货偏紧，需求端稳定，墟市累库预期令铅价承压回调。短期来看，铅价疾速调理，开释利空压力，估计后续转为弱势震荡，闭切万七整数闭口的撑持，沪铅重要运转区间【17000，17500】元/吨，伦铅运转区间【1960,2050】美元/吨。

　　昨日邦内评级预测被下调，出于对消费苏醒的顾忌，基础金属广博承压，伦锌日间大幅下挫，日内触及低点2415美元，最终收报2418美元，跌幅0.84%。现货墟市，上海现货对2401合约升水100-升水110，华南墟市对2301合约升水80-升水110。近期墟市对待宏观经济苏醒的节拍显露顾忌，周边商品广博承压；从邦内苏醒节拍看，经济光复确存正在曲折；但种类性情上看，因为供应端利润过低，从锌矿泉源紧缺延续，叠加TC的下调，令冶炼利润过低，所以墟市入手闭切一季度冶炼减产的力度，锌价短促仍然庇护振撼，锌价来到撑持位2430相近，沪锌主力测试下方20400/20500一线，倡议逢低买入。

　　上周五伦锌弱势振撼，最终收报2992美元，跌幅0.38%。现货墟市，上海墟市对11月升水110-100元，广东墟市对11月贴水10-贴水30，周内邦内社会库存再度降落。周内火烧云入手招标外售锌锭，令墟市对其寻常达产的顾忌进一步增添。种类上看，因赔本而导致炼厂检修进一步推广，近期供应总体处于缩小的阶段，邦内淡季去库令基础面有所好转；不过宏观上，美联储降息节拍未必，叠加地缘政事有所加剧，墟市避险情感推升，估计短期内锌价弱势振撼，闭切伦锌2970美元一线的撑持有用性，可思量挨近下沿举行少量采购。

　　上一交往日LME镍收于14620美元/吨，涨1.2%；沪镍主力收于115020元/吨，涨0.2%。盘面或计价出清镍铁端实际压力，同时咱们估计2026年MHP产量隔断替换高冰镍仍有10万金属吨以上缺口，出清火法产能的逻辑并不实际，边际本钱仍锚定火法，盘面有必然修复动力。基础面上，近期邦内精练镍累库压力加大，同时镍铁-不锈钢淡季压力加大。印尼矿端扰动信号初现，但尚未看到本色性步骤，墟市未予采信。短期沪镍主力中央区间【11.4，12.5】万元/吨。

　　LME昨日收于36970，较上一交往日跌0.18%，沪锡主力夜盘收于291580元/吨，跌0.18%。基础面上，缅甸锡矿复产舒徐，环比增量有限；印尼截至目前，JFX与ICDX成交量为3275吨。邦内方面，锡矿供应依旧危殆，冶炼厂产量估计稳定。需求端连续低迷，消费电子需求不振，高价进一步遏抑下逛采购愿望，企业众以刚需备货为主。预测后市，矿端原料危殆体例未改，而高价位下企业采购愿望偏低，邦内社会库存小幅累库，锡价估计延续高位振撼运转。

　　上一交往日工业硅主力收涨-2.61%至8960元/吨，持仓26.10万手，日增仓-210手。上周开工环比裁减5台，总开工262台，四川、云南、新疆开工降落，甘肃开工小增。企业挺价心态较强，出货愿望不高。下逛需求则呈削弱趋向，有机硅联结减产挺价，众晶硅丰水期罢了开工回落，铝合金采购较稳定，总体对工业硅采买需求趋弱。 平水期电力本钱抬升，工业硅价钱下方撑持增强。但价钱上方亦面对仓单交仓、需求不振的压力。总体而言，目下基础面供需双弱，工业硅价钱暂未睹趋向行情，价钱延续振撼为主，价钱震荡区间【8900,9600】元/吨。