但窄于30年期美债的3.3个基点大宗商品品类宇宙黄金协会力捧黄金 促使其成为高质料滚动资产！只管经济不确定性和地缘政事动荡再次点燃了投资需求，但黄金正在环球金融墟市中的脚色之争远未平息。依据巴塞尔订定III的轨则，黄金被认定为一级资产，但它仍未被继承为高质料滚动资产（HQLA）。宇宙黄金协会正寻求变化这一近况。

　　宇宙黄金协会的理解师正在其最新呈报中提倡巴塞尔银行囚系委员会从新审视黄金的分类，并将其认定为HQLA。情由是本年迄今墟市显露了明显摇动。理解师指出，正在近来几个月，商业战略不确定性加剧，金融墟市体验了明显的摇动期，呈现为股价快速下跌、美邦邦债显露十分掷售以及营业价差遍及增添。正在此配景下，黄金说明了此前研讨的挖掘：它是一个滚动性强、次第优越的墟市，不妨以日常与HQLA闭联的资产方法来消浸墟市危机。

　　目前，巴塞尔订定对黄金的分类方法有所差异。银行金库中持有的实物黄金被视为一级资产，享有与现金雷同的承认。然而，正在算帐机构中举动典质品持有的黄金，其账面价格要打八折。因为未被归类为HQLA，非实物黄金（如纸黄金）会被视作普及大宗商品，依据净平稳资金比例（NSFR）轨则，需求计提85%的平稳资金需求（RSF），但对应的可用平稳资金（ASF）比例为零。

　　宇宙黄金协会指出，正在过去六个月中，黄金再次显现了相符HQLA资历所务必具备的很众环节特质。美邦邦债，希罕是10年期和30年期美债是公认的顶级HQLA之一。然而，宇宙黄金协会指出，近来几个月黄金的呈现与这些平稳资产维系同步。通过日内逐分钟数据，理解师挖掘黄金的日均摇动率为0.027%，高于10年期新发行美债0.016%的摇动率，但与30年期新发行美债0.028%的摇动率根本同等。

　　黄金的摇动性不单与美邦邦债相当，其墟市的营业价差也很小。均匀而言，黄金的日内营业价差约为2.2个基点——略宽于10年期美债的1.8个基点，但窄于30年期美债的3.3个基点。黄金正在摇动加剧光阴仍能维系以至收窄价差的本事，凸显了其举动滚动资产的深度和韧性。

　　宇宙黄金协会还指出，黄金墟市具有浓厚的滚动性，可与美债墟市相媲美。2024年11月至2025年4月时候，黄金正在伦敦金银墟市协会场应酬易的日均业务量为1450亿美元，较克日正在7至10年之间的美债呈现精采，后者同期日均业务量为1430亿美元。克日更长的邦债（20年以上）日均业务量较低，为720亿美元。

　　很众理解师以为，黄金正迎来新的投资者需求，由于它被视为结果的避险资产，而不服稳的环球债务水准和持续上升的通胀使得债券吸引力低浸。不单是美债历久收益率上升，日本近来几周也显露了两次令人扫兴的历久邦债拍卖。与很众其他资产差异，黄金被遍及承认，没有信用危机，并正在跨境业务中被遍及继承，这使其尽头适合餍足一级分类所需的环球和压力测试下的滚动性圭表。

　　宇宙黄金协会的这份报密告布于欧洲央行揭晓一篇论文几周之后，后者质疑黄金举动避险资产的脚色，并警觉称黄金投资需求的从新升温或许妨害墟市平稳。欧洲央行吐露，即使绝顶事项发作，黄金墟市或许会对金融平稳形成倒霉影响。尽管欧元区金融部分的总体危机敞口与其他资产种别比拟彷佛有限，这种情状也或许发作，由于大宗商品墟市存正在少许软弱性。这些软弱性之以是显露，是由于大宗商品墟市往往聚集正在少数几家大型公司手中，日常涉及杠杆，而且因为利用场外衍生品而具有高度不透后性。

　　这一声明惹起了体贴，但很众理解师以为它污蔑了本质情状。宇宙黄金协会的研讨注解，只管摇动性有所加众，但与其他资产种别比拟，黄金墟市仍维系滚动性和相对平稳。