避险情绪有所回落、大规模买盘获利了结以及美国联邦基金利率未来走势的不确定性2025年10月25日10月22日，伦敦现货黄金盘中最低报4002美元/盎司，白银报47美元/盎司。受此影响，邦内黄金资产也全线跳水，A股黄金股开盘重挫，老庙足金饰品报价一夜下调83元/克，挂牌价亦下调50~60元/克，沪金、沪银开盘跳水，盘中跌超5%，截至发稿，沪金期货最低报933元/克。

　　这缘于10月21日晚，伦敦现货黄金盘中骤然暴跌，最低触及每盎司4086美元，跌幅6.18%，创下2013年4月往后最大单日跌幅。伦敦现货白银盘中一度下跌8.72%，失守每盎司50美元。

　　宏观面上，交易摩擦与地缘政事映现平静迹象，叠加美元指数反弹，都令金价“过热”急迅切换至“急冻”的形式。

　　永赢黄金股ETF基金司理刘庭宇告诉第一财经记者，现时黄金期权的隐含震荡率处于史乘高位秤谌，资产的拥堵度较高，短期须要注意危险、理性投资。跟着墟市危险偏好提拔，带来的黄金溢价短期消退，回调后或让价钱更众回归理性及合理区间。

　　黄金墟市蓦地“降温”，邦内黄金零售墟市却非常喧哗，暴露出“冰火两重天”的景色。

　　22日，一面品牌按进价下调了每克黄金售价，也有一面品牌的一口价产物涨价策画仍正在按部就班地胀动。

　　比如，老铺黄金策画正在10月26日实行产物提价调剂，这已是其年内的第三次涨价。方面也揭晓将正在10月底进步大无数产物的零售价，估计涨幅正在12%~18%。一面消费者的“赶涨”情绪反而加剧了线下金店的抢购高潮。

　　当天正在上海市徐汇区港汇恒隆的店面，人头攒动，守候进店的消费者正在店门口蜿蜒生长龙。记者经半小时列队落伍店，挑选金饰的顾客摩肩相继。面临金价大跌，伙计暗示已收到26日涨价的通告，店内金饰均为一口价，品牌每年会调价2～3次，此次已是年内的第三次涨价。

　　正在电商平台上，双11大促推满减举止，但实体金店并没有相应促销。“我笃爱的名堂店里有货，网上没有的。”一位列队的姑娘说，她下昼正在网上看中一款吊坠，计算下单，念领取满减优惠凑单更低廉，可一更始商品就下架了，“预计群众都刷到了提价音书，赶正在涨价前下手了”。

　　行业人士以为，邦际金价短线暴跌尚未撼动品牌既定的10月涨价外，若金价开启振动调剂形式，叠加消费行业促销季光降，品牌或商讨到消费激情，通过“工费优惠”“克重返现”等促销方法修改终端价钱，涨价连续性仍待墟市搜检。看待消费者而言，买涨仍然等跌，将成为年末前最纠结的挑选。

　　10月22日，黄金ETF大幅低开，截至收盘，集体跌幅赶过4%；上海黄金营业所黄金9999盘中最低报933元/克，较前一营业日的收盘价下跌54元/克。

　　黄金观念股团体大跌，截至收盘，老铺黄金（跌逾8%，（01929.HK）跌超5.65%；西部黄金（601069.SH）、湖南黄金（002155.SZ）、莱绅通灵（603900.SH）均跌超4%，湖南白银（002716.SZ）收跌7.7%。

　　新湖期货商讨所副所长、高级黄金投资剖释师李明玉向第一财经记者暗示，9月往后重要由西方投资者胀励的黄金上涨，让“身居高位”已久的黄金危险逐步积聚，此轮暴跌的背后是众厚利空身分共振所致。他以为，避险激情有所回落、大领域买盘得益告终以及美邦联邦基金利率异日走势的不确定性，联合促成了此次暴跌。

　　“90后”投资者小顾，正在上周二看到储蓄金产物及时金价挨近930元/克时，稍有观望没有买入。随后金价继续三日上涨，最高抵达1001元/克，小顾确定加仓，且购置量比往常更众。到了本周一，金价回落至970元/克，小顾查看手机银行营业界面觉察举座持仓仍处于浮盈状况，于是坚强赎回，得胜落袋为安。这一历程中，小顾履历了从观望、加仓到实时赎回的情绪变更，最终赶正在黄金暴跌前离场取得了收益。他告诉记者，浅显投资者真的很难遁离追涨杀跌的“魔咒”。

　　也有一面没抢先这轮急涨行情的个别投资者正借回调补仓，已把回撤视为“二次上车”机缘。一位期货营业员对记者剖释，上周五夜盘的黄金盘中被短暂扔售，重要由黄金、白银包管金上调惹起，但价钱下跌后“抄底”盘相继而至。“这回回调也被连忙买入，我不以为连续扔压会延续。”他泄露，盘中既有持仓者趁回调加仓，也有大批场外资金挂单守候入场，墟市对中期走势仍持乐观立场。

　　本年9月往后，邦际金价坐上加快器，截至目前COMEX黄金期货累计涨幅赶过15%，并正在10月20日触及4398美元/盎司的史乘高位。

　　资金面上，环球最大的黄金ETF基金——SPDR黄金持仓量从6月动手急迅回升，恰是正在美联储降息的靠山下。刘庭宇以为，欧美投资者的流入已是本轮金价上行的重要驱动力，异日这股气力还也许策动亚洲投资者回流。

　　“然则此前由资金胀励的黄金涨势或需停顿一下，”李明玉进一步剖释称，黄金本事面吃紧超买激励大领域得益告终，美邦黄金ETF正在10月21日减持125吨，跌幅近3%。现时美邦政府停摆导致就业以及通胀等主要数据缺失，使得墟市无法鉴定联邦基金利率异日走势；加之COMEX黄金的持仓数据也被延迟揭橥，加剧了图利性众头累积和墟市的不透后度，金价震荡幅度昭彰夸大。除此以外，印度季候性购置需求停止叠加我邦机构及个别投资者未实时入场，也是涨势收敛的来历。

　　这一轮黄金牛市停止了吗？有业内人士以为短期震荡并不料味牛市停止，大幅振动不会改动黄金永恒向好的趋向；另一方面，这一轮黄金牛市跟14年前也有不少一样之处。

　　2025年8月底动手，两个月的工夫内黄金上升赶过30%，10月20日伦敦现货金贴近4382美元/盎司的高点，过去两年众的工夫上升大约170%；音书面方面，俄乌冲突也许停止、中美交易摩擦也许平静、美邦政府也许停止停摆，这两天黄金映现了大幅下跌。

　　回来2011年，欧洲债务危险以及环球通胀升温，黄金当年结尾的嚣张行情当中，7月初到8月底，黄金也是两个月内上升大约30%，随后伦敦金触及1921美元/盎司的高点（2020年7月才再次打破该史乘高点），三年工夫内上升幅度赶过180%。

　　相隔14年，这两轮黄金牛市有什么异同？业内人士暗示，来历有良众一样之处：2011年的黄金牛市有欧洲债务危险的驱动，2025年则有美邦政府债务抵达上限而被迫闭门；2011年和2025年都映现以有色金属为主的大宗商品上涨，环球也都面对通胀胁制；2011年是美联储推出第二次量化宽松（QE2），2025年则是美联储处于新一轮降息周期。

　　奶酪基金投资司理潘俊向第一财经记者暗示，不日黄金大幅振动，触发来历也许是俄乌冲突停火允诺映现开展，闭税扰启碇分也许有所平静，以及美邦政府停摆也许于不日停止；本事面来看，金价短期涨幅过大，黄金震荡率飙升至十分秤谌，显示短期图利性过强。与2011年黄金牛市对照，变成这一轮黄金牛市的重要身分来自钱币属性胀励——环球央行大幅增持黄金、地缘政事不确定性以及环球高债务靠山下美元信用弱化，均对黄金的避险和价钱积聚效用变成撑持。目前看，撑持这一轮黄金牛市的主题逻辑并没有改动，黄金价钱中永恒仍希望连续改进高，但短期或一连映现振动。

　　慧研智投科技有限公司投资照顾李谦以为，10月20日之后的金价短期回落有两方面来历：一方面是短期涨幅过大须要本事回调，另一方面俄乌冲突有也许停止，对金价也有压制功用。而这一次金价上涨跟2011年有好似的方面，都是正在美联储的钱币宽松周期当中。

　　汇丰近期正在一份大宗商品预测申诉中暗示，黄金的上涨动能希望连续至2026年，其背后动力搜罗各邦央行的强劲购金、美邦连续的财务顾虑以及进一步钱币宽松的预期，标的价为5000美元。

　　李明玉以为，环球重要央行连续购金的趋向仍将延续，叠加环球活动性充沛、去美元化历程弗成逆转且也许进一步加快，这些身分将一连胀励金价中枢体系性上移，黄金后市估计仍将坚持偏强态势。

　　刘庭宇也以为，现时美联储已依期降息，后续跟着计谋节拍胀动，墟市对降息的预期还会逐渐明白，这对黄金而言是主要撑持。更闭节的是，环球“去美元化”趋向正在加剧，美联储独立性摇曳、赤字率上行正进一步腐蚀美元和美债信用。

　　港股100商讨核心照顾余丰慧也持有好似见解，其向第一财经剖释，黄金牛市中映现短期的震荡是平常的，并不肯定意味着牛市的终结，从本轮黄金牛市来看，正在环球央行购金加快的靠山下，黄金行动一种避险资产的价钱获得了进一步凸显。回来2011年的黄金牛市，重要受到了欧元区债务危险等身分的影响，金价因而飙升至当时的记录高点，与之比拟，现时的黄金牛市固然也有避险需求的身分，但更众是美元信用危险以及各邦央作为应对经济衰弱而选用的宽松钱币计谋所致。

　　博时基金基金司理王祥暗示，营业员们目前正闭心即将举办的中美会说，要是有准确的开展迹象也许会压制对黄金和白银等避险资产的需求。