股票各指数含义请注意：主力算盈利跟散户是不一样的10月9日，中邦邦庆小长假收假后的首个贸易日，邦内股市走出喜人行情，这里先为大师梳理一下：

　　10月9日，A股三大股指全体高开，开盘后，上证综指、深证成指颤动走高，此中上证综指盘中涨超1%，触及3936.58点的高点，创下逾十年从此新高；

　　创业板指当日冲高回落。截至收盘，上证综指、深证成指、创业板指折柳收涨1.32%、1.47%、0.73%，折柳报3933.97点、13725.56点、3261.82点。

　　盘面上，贵金属、可控核聚变板块全天强势，黄金观点板块涨幅居前，板块内西部黄金、四川黄金、山东黄金等众股涨停。

　　个股方面，A股3115股飘红，此中99股涨停，其它，2186股飘绿，此中24股跌停。

　　成交金额方面，沪市成交金额12168.89亿元，深市成交金额14363.13亿元，两市合计成交金额约2.65万亿元。

　　大盘和对应板块的涨，网上一经有足够众的说明和注明了，这篇著作，和大师聊点不相似的，那即是看看这轮喜人行情背后，逆势而行的白酒板块。

　　邦庆收假此后的商场，赢利效应极好，可是白酒照旧是不对群的存正在，被白酒带下水的有全体消费板块。

　　现正在老消费和新消费一经是两个赛道了，估值各走各的，产物的价值也是正在各走各的。

　　可是，这事儿吧，或者没有那么简陋，白酒这个板块，或者当下须要面临的价格重估题目，一经不是靠商场信心可能撑住的了。

　　这篇著作，将缠绕2025年邦内白酒行业和商场的几个实际处境梳理，团结资金商场的浮现，深化对邦内白酒板块的行业估值和基础面题目，实行一次有深度，有立场，有依有据的专题研究和说明考虑。

　　行人情的东西大师都看得睹，上证指数冲破3900点整数合口，创出逾十年新高，商场的赢利效应高出。

　　本轮行情的一个高出特征是科技牛行情，代外新质坐蓐力的科技改进板块展示大幅上涨，而古代板块的浮现则相对落伍。

　　总结一句话，那即是老登哀痛，中登小登自得。实在这一轮牛市，这个气魄恒久存正在：

　　与上证变成明显比拟的是消费属性的老登股们新低，榜样如贵州茅台，10月9日这一天一度下跌了1个众点。

　　目今商场是牛市，这点是毫无疑难的，但这个牛市对老登们来说是异常难受的和苍茫的。

　　消费龙头白酒板块的下跌主题绪由是“十一”的动销不睬思，再叠加二季度的禁酒令商场还须要少许工夫消化。

　　以飞天茅台的二手价值来看，9月8日原箱/散瓶的价值折柳是1820元/1790元。

　　飞天茅台是全体白酒商场的横切面，希奇是高端白酒满堂的商场发卖、价值都能够以飞天茅台的二手商场价值为参考。

　　对付凌鹏的质疑，邦盛证券的一位说明师正在朋侪圈直接回应：“买你的白酒去吧，老登。”

　　“老登”一词本是方言，原是对年长男性的称谓，但现正在正在网上缓慢演变为对思思古代的中暮年男性的奚弄。

　　该说明师的话带有明明的奚弄和不满，默示凌鹏的思思停止正在白酒云云的古代消费板块，不明白科技改进界限的繁荣。

　　已经一瓶难求的飞天茅台，散装批发价跌至1760元，创下史乘新低。不只茅台，五粮液等白酒价值也不才跌。有烟栈房主坦言：价值络续跌了半年众，险些一天一个价，咱们不敢进新货。

　　伴跟着酒价下跌的，是白酒酒企和行业满堂下行的态势。本年从此，白酒行业履历深度调动，产量、利润双双下滑，库存周转天数增补。很众白酒经销商外现库存增补，渠道压力伟大。

　　固然茅台信心和白酒经济的认知，就正在当下，如故影响着良众人，也优点相干着良众群体，可是越来越众的实际和信号，都指向了一个残酷的本相，那即是中邦邦内，白酒行业和商场的基础面，或者一经发作了主要的转折了。

　　另一方面是邦庆放假工夫较量长，大师纷纷外出旅逛消费，通俗消费对白酒的需求寻常也较量兴盛。

　　再一个是中秋节，寻常都是送礼的岑岭期，也是亲朋相知会餐的岑岭期，以是白酒正在中秋节的浮现寻常都较量强劲。

　　基于以上这三个理由，寻常正在邦庆节和中秋节时代，白酒的销量都是较量兴盛的。

　　固然从环比的角度来看，不少品牌酒的销量比拟7、8、9月份环比确实有所拉长，但跟昨年同期比拟同比照旧是低浸的。

　　从少许白酒经销商反应的现实处境来看，有不少品牌双节的销量比跟昨年同期比拟都低浸了10%以上，以至抵达20%以上。

　　往年大师都邑多量的备货以应付双节的高拉长需求，然而本年良众经销商压根就不敢备货，大师更众的是正在算帐库存。

　　以至有些经销商为了鼓励销量会推出各式促销举动，好比满减，再有少许经销商推出买一整箱能够打8.5折等少许举动。

　　这声明白酒真的不受商场待睹，要是连双节这种宏大节日都带不动，那白酒的期望正在哪里？没有人可能给出谜底。

　　这个中秋邦庆白酒的终端动销下滑了20%，中低价位的公共宴席场景还好点，高端礼赠差异品牌浮现不相似，基础正在持平到下滑20%不等，最差的即是次高端商务团购，广博反应下滑了30%+。

　　这种节假日也是去库存清货的好时期，但目前反应来看，行业库存总体是衰弱去化，但还正在高位，估计本年下半年到来岁上半年，行业如故是以消化库存为主，白酒企业端较量难变成发卖回款。

　　10月9日，白酒板块午盘2232.28点收盘下跌0.86%，此中20只白酒股下跌。

　　从个股来看，贵州茅台收盘价达1427.92元/股，下跌1.11%；五粮液收盘价达120.4元/股，下跌0.89%；山西汾酒收盘价达188.09元/股，下跌3.05%；泸州老窖收盘价达128.87元/股，下跌2.31%；洋河股份收盘价达67.60元/股，下跌0.50%。

　　不管优点相干的群体和行业是否容许供认，当下的形势所趋之下，白酒的基础盘真的变了。

　　这一轮始于2024年9月底的邦内牛市，实在主线和邦度贪图，利害常了然的。

　　中美两邦，都正在缠绕科技，改进，以及来日正在具备环球吸金维度的直接比赛延续加码，这个经过中，从顶层策画的角度启航，就没有白酒什么事了。

　　简陋来说，策略，财务，钱银的盈余，以及发力点，是不会去研究这种老登特色明明的古代行业的。

　　因为白酒是消费市值最大的板块，吸引的资金最众，这个板块没有行情，也意味着对消费板块的资金体贴度会大大低浸，从而令消费板块纵然有少许公司基础面正在好转，但因为没有板块性的拔估值行情，往往走得也很艰辛。

　　固然现正在少许高端品牌白酒依赖50后60后70后这些人群的撑持还可能冤枉支撑销量的拉长，但来日跟着这几个群体需求量的低浸，头部中高端白酒是否还能维持拉长，一起都是未知数。

　　要是来日白酒板块如故攻陷着消费龙头地位，茅台能正在股王宝座上稳坐，那么即是中邦经济和资金商场办理的悲剧和腐臭信号。

　　一个时间，有一个时间的主线，一个阶段，有一个阶段的主角，属于白酒的时间寂寞，只是经济繁荣的一个势必经过云尔。

　　固然当下邦内如故是老登们把控社会资源和话语权，可是老登老是要退，要死的。

　　没有人能和工夫，和时间抗拒，没有。秦始皇到点都得躺下，即是这么一个逻辑。

　　当然，白酒这个行业，席卷资金商场的板块，走向进一步的裁减，或者说退出时间舞台，会有一个势必经过，须要少许工夫的。

　　但中恒久来看，能活下来并告竣康健繁荣的，必定是那些品牌黑幕深奥、现金流康健、容许竭诚对接消费者的企业。

　　至于说那些自命不凡，说教意味完全的老登们，阻挡许领受也无所谓，工夫和实际，老是会教这个群体看清看懂的。

　　牛市希望取得进一步延续，可是老登板块，希奇是白酒，惧怕就没有什么遐思力了。

　　当然，白酒板块没有遐思力，不代外茅台和五粮液云云的品牌就不成了，这是两回事。

　　对付邦内白酒行业而言，这一轮周期，与过去截然有异。过去三十年，白酒行业大致履历了三个重要周期：1998-2003年的调动期源于亚洲金融危害和山西假酒案；2004-2012年的黄金期得益于经济高速繁荣和政务消费拉动；2013-2015年的深度调动则是由于“八项规矩”出台。每一轮周期事后，行业都能较速苏醒，以至创出新高。

　　以古人们说起白酒年青人不爱喝是由于没到岁数，现正在的年青人，四十岁以下的，不是不饮酒，而是喝白酒的少了，是真的少了。

　　很实际的一个题目，要是跟着年纪的拉长，腰包子没能随着兴起来，哪有神色和条目和喝高度白酒，高端白酒？

　　数据面上能够遮盖，实际面上能够自我诱骗，可是真金白银的消费，正在白酒板块上的裁减，这一点，或者才是最值得警告的。

　　经济社会，讲钱不俗，一个钱都睹不到增补，没有活动的活动性的倾向，资金商场是不会去睹义勇为的。

　　而资金商场中白酒板块的低迷，实在也是势必的结果：缺乏基础面供给的遐思力撑持，能坚决当下的浮现，一经分外阻挡易了。

　　当然，茅台较量出格，背后再有地方化债的东西定位，这里不众张开，可是说终归，茅台依旧个酒厂，酒厂的酒卖不动的那一天，有众硬的布景，再有什么旨趣？

　　守候白酒板块的退场，其他板块的振兴，这是时间的势必，也是经济和商场的提高浮现。

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　　（凭据邦度相合部分的最新规矩，本文实质和私睹仅供参考，不组成任何合于置业，投资等活动的昭着发起，入市危害自担。）

　　我以为白酒股下跌，跟公事正直自律，和苛刻驾驭酒驾也有着很大的合联，类式医方子面压价集采，其公司利润一定有影响，说穿了，即是供过于求，正处能手业优越劣汰，大浪淘沙的过成中，主力也借机将股价打低，逼持股者交出筹码，杷来日能以更低价值拉升本钱的降得低少许。请注视：主力算盈余跟散户是不相似的，比喻买入10元股下跌到5元，投资者损一半。但涨回10元那然而翻倍呀，而10元持有者思卖还得亏佣金和印花税，上证还众赔1元过户费呢！