这表明公司在成本控制和业务模式调整方面或许面临较大挑战！股票指数是什么扫描或点击闭心中金正在线岁首的疫情给研学观光行业带来了空前绝后的挑衅，邦际交易全部逗留，邦内交易断断续续，一共行业履历了长达三年的寒冬。疫情之后到现正在，行业正迎来强劲苏醒，但市集形式已寂然变更。本文基于众家新三板挂牌企业的年度告诉数据，说明疫情前后研学观光行业的发扬轨迹与来日趋向。

　　跟着培养理念络续鼎新与邦度计谋大举扶助，研学观光举动本质培养的症结一环，振奋发扬。早正在2016年，培养部等11部分联结印发《闭于推动中小学生研学观光的主睹》，昭着将研学观光纳入基本培养编制，夸大其对学生全部发扬的首要道理。从此，各地踊跃反应，研学观光市集范围继续扩充。“双减”计谋落地，更为研学观光创造了宽大的发扬空间，让学生能从艰苦课业中解脱，正在实习中求知生长。

　　可能说疫情前的研学培养行业处于计谋驱动的高速生长期，市集主体产生式增加，诸众企业收拢了邦内本质培养更动与研学观光计谋盈余的窗口期，仰仗先发上风，正在2015至2017年间蚁合挂牌新三板，得回了血本市集的背书，涵盖专业机构、观光社等。

　　个中，2015年7月，美育股份(833099，原简称“乐旅股份”)率先挂牌，主交易务涵盖旅逛交易、培养培训及票务署理；2016年7月，明珠邦际(838089)挂牌，用心青少年逛学、成年人旅逛及疗歇养办事。2016年9月，行业龙头企业世纪明德(839264)挂牌，该公司具有邦内营、邦际营、亲子营等500余种本质培养产物编制。2017年1月，位于姑苏的读行黉舍(870537)挂牌，主营学生社会实习行动办事(年龄逛、社会实习行动、夏/冬令营、研学观光等)；位于北京的中凯邦际(870549)基础同时挂牌，主打中小学生研学观光办事。2017年6月，知鸿股份(871587)挂牌，主营出境旅逛及境外里研学观光办事。各家企业正在交易形式上各有注重，但都看好研学观光市集的宏壮潜力。从疫情前(2017-2019年)财政数据看，上述企业大白出差异的发扬态势。世纪明德举动行业龙头，营收范围遥遥领先，2017-2019年交易收入区分为5.19亿元、5.98亿元和6.25亿元，毛利率平稳正在25%控制，但其结余才力络续降低，净利润由约6000万元裁汰至约1500万元。美育股份2017-2019年交易收入区分为1.86亿元、2.24亿元和2.35亿元，因为其要紧交易为出境组团，毛利率较低，撑持正在4%-6%之间。明珠邦际仍旧平稳发扬，交易收入从2017年的7058万元增加到2019年的8915万元，净利润正在微利与小幅耗损间摇动，毛利率正在10-11%间浮动。举动唯逐一家昭着以研学旅手脚主交易务的三板公司，中凯邦际挂牌后至疫情前也从来处于神速增加期，交易收入从2017年的5493万元增加到2019年的7455万元，毛利率从11.41%提拔至13.97%，同期净利润从-653万元改正至-253万元，发扬趋向虽向好但一连三年处于络续耗损形态。知鸿股份和读行黉舍于2019年先后终止挂牌，本文未援用数据。

　　2020年-2022年，新冠疫情对研学培养行业变成了首要障碍，上述企业营收均显现断崖式下跌。面临行业寒冬，差异企业挑选了差异的应对计谋。有企业试验转型，如美育股份正在撑持旅逛交易的同时，拓展培养培训以及票务署理交易，2024年，美育股份实行交易收入8628.85万元，净利润121.26万元，同比增加16.09%。

　　与此同时，中凯邦际、世纪明德等企业挑选遵照中心交易，承压前行，为后疫情时期的苏醒奠定了基本。团结几家头部企业2020-2024年财报来看，世纪明德2020年至2024年净利润区分为-7311.00万元、-6563.42万元、-4090.55万元、-3361.87万元、-1151.81万元，耗损幅度虽明显收窄，但累计耗损总额高达2.25亿元，企业络续筹备压力剧增。明珠邦际2020年净利润为-307.04万元，2021年改正至-169.83万元，2022年下滑至-214.51万元，2023年和2024年扭亏为盈区分实行微利39.69万元、9.43万元。中凯邦际2020年净利润为-161.36万元，2021年转正为69.93万元，2022年再次耗损，净利润为-209.81万元，但2023年和2024年均实行结余，净利润区分为402.16万元和523.02万元，属于摇动中向上修复，近两年结余稳步提拔。

　　从数据体现，举动一经的行业龙头，世纪明德正在疫情后体现出显着的复兴乏力，营收及利润等比拟其巅峰时间相去甚远，这声明公司正在本钱左右和交易形式调度方面恐怕面对较大挑衅。明珠邦际的净利润正在2023岁首度转正并正在2024年仍旧结余，这是一个踊跃的信号，但其结余秤谌较低，永远正在均衡点周围，何如提拔结余范围冷静稳性，是其接下来需求面临的挑衅。美育股份履历了一个V型反弹重回增加轨道，其研学交易板块聚焦于发邦内研学逛、亲子营及定制化冬夏令营产物以及归纳本质培养课程编制创立。疫情前营收范围及结余才力均稍有短缺的中凯邦际正在疫情后的财政体现外现出较强的抗压才力和苏醒潜力，因为其主交易务为中小学生研学观光，疫情初期受障碍最为吃紧，2020年终年总营收亏折800万元，耗损161.36万元，但毛利率高达29.73%，2021年，营收增加至2374.77万元(增幅约198%)，并胜利实行扭亏为盈(净利润69.93万元)。截至2024年，中凯邦际净利润居于首位，营收范围仅次于世纪明德，其发扬轨迹大白出“深蹲起跳”的较着特征。

　　2025年9月初，跟着各家半年报数据的接踵披露，市集形式又一次发作了变更。

　　从数据来看，中凯邦际正在众个维度体现优异，不光营收范围最高，照旧独一实行结余的公司，同时具有最高的毛利率和最康健的资产欠债率，显示出强劲的归纳气力。世纪明德营收排名第二，但面对吃紧的筹备和财政压力，净利润耗损吃紧且资产欠债率横跨100%，存正在资不抵债的危急。美育股份和明珠邦际均显现耗损，但财政情况相对平稳，个中明珠邦际的耗损幅度最小。

　　中凯邦际2025年上半年运营收入较上年同期增加27.39%，归母净利润同比增加13.67%，这份功效正在集体经济境遇充满挑衅的布景下显得尤为珍贵，阐明了其结余才力的平稳性和络续性。相较之下，从其2024年营收1.18亿元、净利润523万元的年度基本来看，半年即杀青迫近客岁终年的利润额，增速和筹备成果正在同行中颇为出色。

　　纵观近几年中凯邦际发扬轨迹，其正在疫情前后外现出的发扬“韧性”，原来有迹可循。早正在疫情时候，即使“络续筹备存正在巨大不确定性”，中凯邦际仍机闭团队踊跃介入培养部“1+X”项目，协议《研学观光课程打算与施行职业才干等第程序》并编写配套教材《研学观光课程打算与施行》，这本教材后续入选“十四五”职业培养邦度谋划教材。这不光为其带来品牌威望和信托背书，更能优先驾御行业人才造就的宗旨，修建起深奥的专业与人才壁垒。

　　1+X配套教材是中凯邦际介入出书的第4本册本，从2017到2025，其累计出书和介入编写的教材众达8本，并接踵与旅逛培养出书社签署《研学中邦》系列丛书出书互助订交、与清华大学出书社签署研学观光专业教材出书互助订交，正在研学专业性方面首屈一指。这意味着，它正慢慢从一家办事供应商转动为行业程序的界说者。

　　2025年5月文明和旅逛部颁布研学新行标，中凯邦际更是介入了《出境研学旅逛办事哀求》的草拟协议劳动。2025年上半年，中凯邦际对外披露得回五项软件著作权，掩盖交易处分、课程打算、师资培训、AI助学等中心枢纽，并打制了“凯知研学AI助学平台”，这声明中凯邦际正踊跃通过数字化权术提拔运营成果、优化客户体验，驱动交易的程序化和范围化，为来日的络续增加注入改进动能。克日，咱们还闭心到BTV财经颁布的中凯邦际专访节目“以诚信筑基、改进赋能，中凯邦际从‘办事供应商’到‘培养价格创造者’，也揭开了其深耕研学界限的中心暗号：用程序筑牢基础，以改进驱动发扬。

　　归纳来看，中凯邦际的韧性并非不常，源于其早好手业低谷期就结构数字化、深化校企互助并介入协议行业程序的前瞻性政策，更是其历久僵持专业立身、时间驱动和生态共筑的一定结果。中凯邦际已不再仅仅是一个市集介入者。它通过络续的结余才力、界说行业程序的影响力、得回政策性区位计谋维持以及数字化转型的前瞻性，众维地修建了其比赛壁垒。2025年的半年报数据和近期络续更新的发扬动态声明，中凯邦际仰仗其对培养性质的深入意会、对安详处分的肃穆把控、对科技改进的踊跃操纵，正正在这个千亿级市集中霸占领先名望。研学行业的“独角兽”企业恐怕即将降生，让咱们拭目以待。

　　(本文数据源泉于万德数据库及上述企业于世界中小企业股份让与编制披露的按期告诉数据)