股票指数计算两者在该基准指数中的合并权重为86%)智通财经APP获悉，摩根大通指日宣布了《2026年美邦股市前瞻》申诉，核心论说了正在人工智能(AI)驱动、且显露K型分裂的经济境遇中，各板块面对的特定机缘与危急。科技、工业和局部金融板块估计将受到恒久改良性趋向和资金投资的踊跃影响。相反，一定消费品、室庐制造商和局部能源类股票大概因利润率压力、禁锢不确定性和周期性需求危急而面对阻难。

　　小摩正在申诉中夸大了2026年的几个合键投资焦点，包罗AI和数据中央扩张驱动的恒久伸长、根柢举措修立和电气化的顺风，以及一连向高质地伸长和运营韧性转动的趋向。该行指出，投资者应合怀那些具备重大订价权、恒久伸长驱动力、保守资产欠债外、并能受益于数据中央扩张和根柢举措投资等改良性趋向的公司。这些公司普通正在革新方面领先，受益于行业整合，而且具有正在运营功效和资金摆设方面实践力强的治理团队。它们也希望应用禁锢或计谋方面的顺风。

　　小摩估计，美邦将不绝成为环球伸长引擎，这得益于其宽裕韧性的经济以及由AI驱动的超等周期，该周期正正在推进创记载的资金开销、疾捷的剩余扩张，以及正在高质地伸长和AI受益股方面空前未有的墟市集结度。因为企业和政府都竞相合资AI以寻求临蓐率晋升，并出于对落后的胆怯，该行业的动能正明白正在地区上，以及从科技、公用工作到银行、医疗保健和物流等寻常的行业板块中扩散。

　　然而，这种伸长是正在一个K型分裂的经济中开展的，自然培植了赢家和输家。AI的“忧愁之墙”(华尔街一个广为散布的谚语，用来描绘墟市正在上涨进程中需求取胜的众重负面要素集中)。‌大概正在另日几年一连存正在。正在云云的境遇中，寻常的墟市心绪目标大概仍容易激烈振动，正当前年及近来所睹。

　　虽然存正在AI泡沫和估值顾虑，但小摩以为，今朝高企的估值倍数确切地猜思了高于趋向的剩余伸长、AI资金开销高潮、上升的股东回报以及更宽松的财务和钱币计谋。另外，与松开管制以及日益寻常的AI合系临蓐率晋升合系的剩余好处照旧被低估。纵使K型苏醒一连，过去一年美邦可安排收入伸长了约1.3万亿美元至约26.3万亿美元(外面伸长5.1%，实质伸长2.3%)，同时家庭净资产正在2025年第二季度末升至创记载的176万亿美元(过去一年增添约10万亿美元，过去五年增添58万亿美元)。

　　高贝塔/投契性伸长板块的拥堵照旧是一个策略危急，但该行以为，板块轮动最终将使高质地伸长和低振动性股票受益(这是标普500指数的合键格调因子，两者正在该基准指数中的归并权重为86%)。

　　小摩对标普500指数的前景持修立性主张，无论是从方向价(2026岁暮7,500点)照样另日起码两年的高于趋向的剩余伸长(13%-15%)来看(估计2026年每股收益为315美元，2027年为355美元，而墟市一般预期分手为309美元和352美元)。这一瞻望基于小摩经济学部分的见地，即美联储将再实行两次降息，随落伍入一个较长的暂停期。然而，假若美联储因通胀动态改良而进一步降息，该行以为上行空间将更大，标普500指数大概正在2026年冲破8000点。

　　虽然AI焦点正在很大水准上仍以美邦为中央，但包罗新兴墟市中的中邦、韩邦、以及日本和少数欧元区公司正在内的局部环球到场者正日益成为供应链中不行或缺的一局部，并处于从AI扩张中获益的有利身分。

　　“胆怯落后”(FOBO)正正在推进企业和政府加快开销，使得来岁成为处理根柢举措和算力供需失衡的又一个巨大修立阶段。虽然对泡沫的顾虑一连存正在，但该行业的根基面依旧强劲，剩余保守，资产欠债外强壮。固然近期的融资弧线宛若可控，但恒久的资金开销高潮大概需求寻求取代资金开头。跟着各行各业公司铺排AI以解锁新收入流或达成明显的本钱俭仆，贸易化将越来越受到合怀。

　　值得戒备的是，劳动群集型行业(如大型银行和制药公司)尚未正在一般剩余预测中反响AI驱动的本钱俭仆效益，由于只要少数公司提及了这些好处。财报电线指数因素股公司正正在投资AI，此中50%提到了本钱俭仆和功效晋升。到来岁晚些工夫，估计将有更众公司供应简直案例。

　　3、AI将进一步推进南北极分裂的K型经济——跟着墟市集结度和领涨鸿沟的缩小抵达新高，“赢家通吃”的地势将一连

　　跟着AI叙事抵消了对宏观疲软、剩余放缓或计谋转移的顾虑，标普500指数与“旧经济”的脱钩日益加剧。小摩的AI 30股票目前占标普500指数市值的44%(“美股七巨头”+博通占39%)，高于2022年11月ChatGPT推出时的26%(当时“美股七巨头”+博通占23%)。这种集结度水准现已赶过“美丽50”时间的史册峰值。

　　与阿谁期间差异，当今的集结度合键展现正在高质地伸长型股票上。这些股票利润率强劲，纵使正在抨击下现金流伸长也具有韧性，资金回报秩序厉正，且信用危急景况照旧较低，使它们正在新的机缘(如AI)浮现时，处于奇异的有利身分，或许大周围铺排资金。

　　4、美邦贸易周期(小摩QMI目标)正在体验三年上升后正处于放缓阶段，但这并不预示周期竣事的压缩

　　近期的疲软合键源于美邦联邦政府停摆对GDP的预期抨击，但来岁岁首将有明显抵消要素——政府停摆后的被抑低需求、与“大而美法案”(OBBBA)合系的退税、增添的AI资金开销，以及2024年9月以后150个基点的降息成就仍正在向经济传导。

　　实质伸长目标人人仍处于扩张形态，消费者和企业的资产欠债外相对强壮。另外，劳动力墟市的疲弱水准应足以促使美联储正在2026年1月和5月各降息25个基点，而来岁12月降息的大概性已缩小。比拟之下，滚动性和通胀的QMI目标面对均值回归危急，而墟市心绪大概照旧是量度周期性振动的合键象征。需戒备，滚动性收紧请求美联储来岁坚持更高的警戒性。

　　5、正在AI恒久顺风推进下，另日两年剩余增速将加快至高于趋向的13%-15%

　　这相对付8%-9%的恒久均匀每股收益伸长率，意味着远期市盈率约为25倍。对付来岁，小摩估计，标普500指数营收伸长7%(剔除AI局部为5%)，利润率扩张35个基点将推进2026年标普500指数每股收益至315美元(同比伸长15%)。

　　资金开销周期能否超越AI周围而扩展，这个题目对钱币计谋高度敏锐，但跟着少少计谋不确定性消释，来岁大概会有所追逐。另外，正在股东回报本年估计将同比伸长8%至约1.8万亿美元(此中1.1万亿美元来自股票回购)后，小摩估计，2026年会略微放缓至约1.7万亿美元。

　　小摩不绝超配电信、媒体和科技(TMT)、公用工作和邦防板块，并以为虽然对总共金融和医疗保健板块持中性主张，但银行和制药板块仍有进一步跑赢的潜力。该行仍青睐高质地伸长和动量因子，同时对低振动性因子坚持策略性看好。

　　6、超越AI，动态的计谋境遇将推进股票焦点间的分裂，虽然水准大概低于2025年

　　一连的中美比赛和美邦供应链众元化，以及对AI/电气化的增援，应会通过私家和政府投资惠及稀土和铀等环球策略资源。松开管制应会重获动力，特殊是对付金融、住房供应链和局部能源周围，由于禁锢回调有助于伸长和淘汰赤字。低端消费股和美邦进口商已浮现策略性时机，其估值具有吸引力，与“大而美法案”合系的财务刺激以及大概的合税减免供应了短期上行空间(至2026年第一季度)，虽然恒久面对挑拨。正在商业和合税题目上坚持采取性是枢纽，美邦受合税影响公司相对付环球同行更受青睐。