黄金指数和什么有关交投在1.3840附近正在一份新的研商告诉中，贝雷津回忆了以往股市大幅回调的案例，他指出，激励扔售的往往不是简单要素，而是众重变乱的叠加，这使得预测股市何时初步暴跌变得越发穷苦。

　　以1987年为例，“玄色礼拜一”崩盘之前，美邦商业逆差扩充、美元贬值，激励了人们对美联储被迫加息的操心。当时10年期美邦邦债收益率从年头的7.1%飙升至10%；另外，美邦众议院还提交了一项节制企业并购税收优惠的法案。

　　同样，1998年的股市暴跌也并非仅由对冲基金“恒久血本治理公司”(LTCM)停业激励。当时，亚洲最大的私家投资银行“百富勤投资控股有限公司”倒闭也是诱因之一；墟市还操心中邦将被迫让百姓币贬值，随后俄罗斯又闪现主权债务违约。

　　即使是2000年的互联网泡沫离散，其道理也被太过简化了。BCA的数据显示，形成泡沫离散的不但是过高的估值——美联储重启加息、股票供应激增(1999年股票净发行量为90亿美元，而2000年第一季度仅这一个季度就抵达590亿美元)，都让投资者感觉惊惶。

　　并且，近年来的股市回调剖明，墟市正在一段年光内或许“漠视”晦气要素。2021年秋季，通胀飙升将导致美联储大幅加息的信号已至极真切，但准绳普尔500指数仍从2022年头到同年10月下跌了27%。

　　只是，以往股市暴跌也转达出一个踊跃信号：周到熊市大凡发作正在经济低迷时代。BCA示意：“当经济保留韧性时(如1987年、1998年、2020年和2022年)，股市往往会急速反弹。”

　　可惜的是，贝雷津以为，预计将来，维持目今牛市的两大致紧要素——经济韧性与人工智能高潮——都将削弱。

　　劳动力墟市恶化剖明美邦经济已外现亏弱性。贝雷津指出：“赋闲率看似小幅上升，实则被‘很众人放弃找任务’这一境况所包围。即使将‘不正在劳动力墟市但目前仍思任务的人’纳入统计，自本年1月以后，赋闲率已上升了0.76个百分点。”

　　他添补称，房地产墟市“正变得越来越不巩固”；而正在美邦除外，经济增进不停依赖“提前应对闭税”所带来的需求维持。

　　另外，纵然人工智能代外着恒久增进趋向，但它也无法免疫于周期性经济下行。BCA指出，元宇宙平台公司(Meta Platforms，股票代码META)、字母外公司(Alphabet，股票代码GOOGL)等企业对广告生意高度依赖，若消费者支付放缓，广告收入将大幅下滑。

　　BCA示意：“过往体味剖明，当自正在现金流初步降低时，投资者往往会感觉担心。2021年尾就闪现过这种境况——当时亚马逊(Amazon，股票代码AMZN)、谷歌(Google)、元宇宙(Meta)、微软(Microsoft，股票代码MSFT)和甲骨文(Oracle，股票代码ORCL)等‘超大领域科技公司’的合计自正在现金流曾且则闪现下滑。”

　　BCA以为，这些超大领域科技公司的血本支付要到2026年下半年才会触顶，但目前占准绳普尔500指数市值三分之一的AI闭系企业股票代价，“或者远正在此之前就会暴跌”。届时，跟着股市资产缩水，消费者支付将进一步降低。

　　贝雷津总结道：“固然无法真实明确环球股市何时会触顶，但目前墟市已存正在足够众的亏弱性，这足以声明咱们应该‘将手指放正在退出键相近’(随时盘算撤离)。”

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