且白银市场出现大幅空头挤压—黄金现货交易平台定盘价报每盎司3948.50美元，当天上午定盘价报每盎司3910.20美元；LBMA白银定盘价报每盎司46.440美元，前一买卖日报每盎司47.365美元。

　　伦敦金银商场协会（LBMA）10月22日下昼黄金定盘价报每盎司4070.00美元，当天上午定盘价报每盎司4081.50美元；LBMA白银定盘价报每盎司47.760美元，前一买卖日报每盎司49.945美元。

　　外地工夫10月21日，邦际贵金属期货大幅收跌。 COMEX黄金期货跌5.07%，报4138.5美元/盎司；现货黄金跌5.18%，报4130.41美元/盎司，盘中一度创自2013年4月往后的最大单日跌幅。COMEX白银期货跌6.27%，报48.16美元/盎司；现货白银跌7.16%，报48.705美元/盎司，盘中一度创下自2021年往后的最大跌幅。

　　10月17日，上期所告示，经磋商决计，自2025年10月21日（礼拜二）收盘结算时起，买卖担保金比例和涨跌停板幅度调节如下：黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调节为14%，套依旧仓买卖担保金比例调节为15%，通常持仓买卖担保金比例调节为16%。

　　9月29日，COMEX黄金期货日内涨幅扩张至超1%，现报3848美元/盎司。

　　广州期货买卖所铂钯期货已上市买卖，初日交投激烈 跨商场布局方面，买伦敦远期现货卖2606布局还是存正在，不妨本质操作通道上受到广州期货买卖所交割月限仓的影响，可承接的量有所限定，导致目前无危险套利窗口也还是存正在，料来日仍会庇护一段工夫，即广铂、广钯会正在其平价外面值上的代价通道里逛走 期现方面，目前PT2606和上海黄金买卖所的现货代价根基持平，无套利空间；但PD2606和场外现货钯金之间仍有窗口。

　　本周，金银代价强势反弹11月11日，伦敦金现货代价重回4140美元／盎司一线，伦敦银现货代价从头站上51美元／盎司内盘方面，截至下昼收盘，沪金期货代价涨超2%，沪银期货代价涨超3% 对此，东证期货宏观战术首席阐述师徐颖外现，黄金商场上众空两边近期正在4000美元／盎司合口打开博弈，金价跌破4000美元／盎司时资金抄底迹象显著，中长线资金更体贴回调后的装备机缘。

　　估计本年实物投资需求萎缩将放缓 银河期货阐述以为，白银走势不但受到黄金代价上扬的鼓动，其自己根基面也供应撑持，假使暂时伦敦银商场较10月初至极危殆的场合有所缓解，但满堂照旧处于供应危殆状况，这使得白银近两日的涨幅优于黄金总的来看，短期内贵金属后市满堂估计延续高位偏强惊动走势 关于贵金属后期走势，展大鹏也外现，归纳来看，黄金本轮反弹陆续性可一连伺探，后市走势仍不豁后，投资者不宜过分追高。

　　投资者不宜追高 其它，投资属性照旧是主导白银代价颠簸的厉重要素时至今日，白银还是具备必定通常等价物属性白银期货、ETF、ETP买卖所产物等需求陆续兴盛，而实物投资需求客岁因代价大涨而小幅萎缩，估计本年实物投资需求萎缩将放缓 银河期货阐述以为，白银走势不但受到黄金代价上扬的鼓动，其自己根基面也供应了撑持，假使暂时伦敦银商场较10月初至极危殆的场合有所缓解，但满堂照旧处于供应危殆状况，这使得白银近两日的涨幅优于黄金。

　　隔夜，邦际贵金属期货广泛收涨，COMEX黄金期货涨2.83%报4123.40美元/盎司，COMEX白银期货涨4.70%报50.41美元/盎司 贵金属商场偏强运转，伦敦金银价均冲破惊动区间美邦邦会参议院通过偶尔拨款法案，预示美政府或结尾自10月1日起先导的史籍最长停摆此前估计美邦政府停摆预期或导致贵金属商场承压回调，但偶尔拨款法案短期内供应商场活动性缓冲，美元指数冲破100合口后的陆续走软态势，阶段性提振贵金属泉币属性。

　　Mysteel月报：美政府“停摆”经济承压 10月银价冲高回落（10月）

　　而海外白银ETF以实物担保为主题思制，洪量锁定了伦敦商场库存邦内现货供应同样面对危殆上海商场库存明显降低因为海外现货溢价上升，出口窗口掀开，冶炼企业减少出口，导致邦内商场供应偏紧跟着银价跟着中美经贸头领人展开会面，以及众头止盈需求展现等要素回落10月下旬因美邦厉重宏观经济数据缺失，商场进入动静空窗期，代价高位惊动调节，直到11月初重拾涨势 数据开头：Mysteel 数据开头：上海期货买卖所 数据开头：上海期货买卖所、纽约商品买卖所 数据开头：上海期货买卖所 数据开头：纽约商品买卖所 数据开头：iShares 数据开头：纽约商品买卖所 数据开头：上海黄金买卖所、上海期货买卖所 数据开头：纽约商品买卖所、美邦联邦储藏局 二、商场瞻望 进入11月份，外里盘白银均再度涌现放量加快冲高走势，最高冲破12600元/克和54.4美元/盎司。

　　Mysteel周报：银价本周企稳惊动 中美会面温和商场感情（10.25-10.31）

　　伦敦银租赁利率正在10月上旬最高触及35%史籍高位，而至10月27日回落至约5.6%SHFE白银期货库存本周企稳，结尾此前大幅去库趋向菲律宾央行官员外现，暂时是时分正在黄金上赢利告终，菲央行应出售片面“过众”的黄金储藏而韩邦央行官员外现，央行将从中持久角度思索增持黄金，并亲切体贴商场以决计添置的机缘和领域而贵金属的持久撑持逻辑并未转化高盛CEO所罗门指出，若经济增速无法提拔，美邦将面对一轮债务整理目前美邦邦债领域一经冲破38万亿美元，创下疫情除外的最速蕴蓄堆积速率。

　　隔夜，邦际贵金属期货广泛收涨，COMEX黄金期货涨0.94%报4038.30美元/盎司，COMEX白银期货涨1.71%报48.73美元/盎司 贵金属商场今天呈先抑后扬走势，中美头领人会面前商场乐观预期，一度打压避险需求随后商务部开释合税放缓信号，金价再度应声回落，满堂走势仍以宽幅惊动为主，本轮商讨结果并未赶过商场预期，避险买盘需求一连撑持伦敦金价4000美元上方运转 美联储准期推行25个基点降息，集会声明指出就业商场下行危险略高于通胀危险，以为合税激励的通胀压力不妨不具备陆续性，但暂时通胀秤谌仍明显高于计谋标的。

　　10月27日，VIX指数跌至15.79，此前因政府‘停摆’和中美营业摩擦升级正在10月16日一度升至25.31与此同时，10月27日，伦敦现货黄金跌穿4000美元整数合口，为10月10日往后初度，较10月20日的史籍高点已大幅回落逾9%，现货白银的日内跌幅也超3%”华闻期货有限公司总司理助理程小勇给与采访时阐述道 9月往后，邦外里贵金属代价陆续大幅上涨，特别是黄金涨幅领先25%，白银也大幅补涨。

　　隔夜，邦际贵金属期货广泛收涨，COMEX黄金期货涨1.91%报4143.2美元/盎司，COMEX白银期货涨2.03%报48.65美元/盎司，沪市贵金属亦录得反弹 邻近美邦告示CPI通胀数据，叠加美俄合联趋于危殆抬升商场避险感情，伦敦金价摸索4000美元合口后触底反弹，俄罗斯头领人普京隔夜开释商讨信号，为后续停火答应推动做铺垫前期众头高位赢利告终感情召集开释，叠加商场避险感情阶段性走弱，贵金属商场大幅回调，现步入惊动反弹形式。

　　10月17日晚间，此前一同“狂飙”的邦际金银代价盘中大幅下挫个中，伦敦现货黄金盘中失守4220美元／盎司合口，日内一度跌超2%；伦敦现货白银跌破52美元／盎司大合，日内跌幅领先4% 与此同时，期货商场也迎来大幅回撤COMEX黄金期货代价盘中最低下探至4226美元／盎司；COMEX白银期货大跌逾5%，盘中最低价跌至50美元／盎司邻近 本轮急跌行情前，众家机构已发声提示危险。

　　展大鹏以为，从年度涨幅来看，本年往后伦敦现货黄金涨幅到达62%，从史籍走势来看也极为罕睹，是以四序度中后期黄金商场很不妨产生形似本年二三季度的宽幅惊动清理态势投资者能够众体贴后期中美营业起色以及地缘政事走势对白银而言，商场风闻海外发作挤仓危险，从Comex白银期货与伦敦现货白银价差以及Comex库存增减来看，或从侧面验证该见地，这也就意味着银价周内产生的神速上行不妨偏短线然而从金银比回归的角度，金价维系4000美元/盎司阁下，银价冲破史籍新高也较为合理，金银比回归或已成趋向，是以银价希望维系高位运转，维系逢低买入持有的见地。

　　隔夜，邦际贵金属期货广泛收涨，COMEX黄金期货涨1.48%报4224.90美元/盎司，COMEX白银期货涨3.76%报52.53美元/盎司，伦敦白银实物库存紧缺态势延续，撑持银价大幅上行 受合税时局不确定性及美联储降息预期提振，伦敦金价陆续走高并持稳于4200美元合口上方，白银代价也正在金价鼓动下庇护强劲上涨态势中邦对韩华海洋正在美子公司推行限定，浇灭了商场对神速温和的预期，特朗普称或放弃与中邦的食用油营业，举动北京拒购美豆的膺惩，令美中合联再趋危殆。

　　纽约商品买卖所黄金期货商场交投最活泼的2025年12月黄金期价15日上涨61.5美元，收于每盎司4224.9美元，涨幅为1.48% 受避险需乞降技艺性买盘拉动，金价一连稳步上涨，12月黄金期货隔夜创下4235.8美元的史籍新高 正在中美营业危殆时局加剧以及美邦政府合门不确定性后台下，黄金、白银都产生了避险需求因为伦敦白银供应紧张缺乏，导致其代价远高于纽约，白银商场正产生“空头挤压”。

　　这也令黄金正在这个缺乏中邦投资者插足的十一长假里的产生，显得并不何如突兀…… 毕竟上，早正在中邦十一假期前，一个趋向就已有所流露：中邦邦内黄金的溢价先导没落——下图是伦敦金群众币代价与上期所黄金主力合约间的差价对照不难看到，过去一个众月正在邦际金价屡改进高之际，上期所黄金期货相较伦敦金的价差也逐步从溢价转换为了折价——西方投资者正在此岁月成为了鞭策金价近期上涨的枢纽气力，而邦内黄金投资者则反而成为了随从者。

　　隔夜，邦际贵金属期货大幅收涨，COMEX黄金期货涨3.24%报4130美元/盎司，COMEX白银期货涨7.47%报50.775美元/盎司 特朗普近期公布拟自11月1日起对中邦进口商品加征100%合税，激励环球营业危殆升级，但隔夜宣告的声明默示进一步的商讨空间，商场忧愁感情速捷降温伦敦银与纽约银套利买卖陆续打开，导致伦敦银库存蹙迫降低，逼空买卖导致银价短线大幅上扬美联储官员近期议论方向鸽派，9月集会纪要显示众半委员援救进一步降息以应对伸长放缓及就业疲软，10月和12月各有逾90%和80%的降息预期，进一步撑持降息预期买卖。

　　纽约商品买卖所黄金期货商场交投最活泼的2025年12月黄金期价13日上涨3.24%，收于每盎司4130美元 避险需求鞭策黄金、白银代价大幅飙升，当天再创史籍新高因为美邦政府仍处于合门状况，且白银商场产生大幅空头挤压，近期黄金和白银商场逐日代价颠簸幅度较大，估计商场短期将依旧大幅颠簸，牛市一经绝顶成熟 跟着伦敦商场史籍性空头挤压加剧，银价强劲飙升当体媒体报道，银价再度飙升，加剧了环球对黄金的追赶，从而缓解供需失衡。

　　另一方面，代价紧张偏离均线，商场感情至极亢奋，机构持仓达极值，显示买卖过分拥堵 邦泰君安期货以为黄金此次回调需月度级别来消化代价若产生显著回调后惊动调节，可思索众头再入场，目前长线逻辑还是安稳 白银方面，近期盘面颠簸较大，日盘每每产生跳水的走势，凸显代价的薄弱性和投资者的畏高感情跟着中美出口窗口掀开首批白银一经运至伦敦商场，直接导致价差从最高2.7美元收敛至1美元而本周库存一连去库，海外现货挤兑危险陆续回吐。

　　二、商场综述 今日银价日内冲高回落，收盘小幅上涨海外白银供应危殆，伦敦现货库存缺乏英邦皇家铸币局因库存添补求援而提示交付延迟邦内冶炼企业主动扩张出口，邦内现货商场本周同样面对现货供应紧俏场合，现货升水较往期明显升高投资需求鼓动下逛囤货愿望炎热遵照中邦期货业协会数据，9月份，上海期货买卖所的黄金期货成交量为865.79万手，环比伸长78.49%，成交额为7.23万亿元，环比伸长90.99%，本年累计成交总额60.93万亿元，同比伸长112.46%。

　　”顾冯达称，金银比高企平日产生正在商场避险感情粘稠、黄金率先上涨的阶段跟着乐观感情扩散及工业属性发力，白银往往滞后跟涨，鞭策金银比向合理区间回归 正在海通期货磋商所总司理助理顾佳男看来，白银或将从“工业金属”向“价格积聚资产”转型，投资需求与工业需求合伙撑持代价重心上移 与此同时，业内人士也外现，正在此轮白银上涨行情中商场产生了少少罕睹气象：上海、伦敦和纽约三大厉重的白银买卖商场中，伦敦现货银代价最高（每盎司53美元）。

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