国际原油期货价格汽油消费可能大幅下降劳动节假期时刻，OPEC+产油邦愿意6月加快增产，这给原油商场带来新的供应压力。同时，北半球消费旺季尚未到来、环球经济衰弱预期加强等要素也令商场担心历久原油需求降低。正在供应端无支持且需求偏弱的境况下，供应过剩预期带来累库压力。商场绝望激情发酵后，邦内SC原油期货2507合约承压下行，价钱大幅回落至450元／吨下方。

　　近期，美邦总统特朗普实行的合税步骤，加剧了美邦经济衰弱预期。上周美邦发布的非农就业数据和物价指数朝着有利于美联储降息的倾向发达。数据显示，2025年4月美邦非农就业人数扩大17.7万人，大幅超越商场预期的13.8万人；赋闲率为4.2%，吻合商场预期。同时美邦3月PCE物价指数同比拉长2.3%，为昨年秋季往后的最低水准。偏乐观的就业数据以及增速放缓的物价指数且则缓解了商场对美邦高通胀卷土重来的担心，商场对整年美联储降息次数的预测回升至4次，每次降息25个基点。但是，美邦政府面对本年6月6.5万亿美元美债聚合到期的题目，目前间隔6月豪爽美债到期仅剩3周，美债“灰犀牛”慢慢靠近。即使美邦政府借不到新债，或者新债利率过高，料将加重美邦财务仔肩。据统计，2024年，美邦财务赤字高出1.8万亿美元，估计异日3年，美邦财务赤字将进一步扩大至2万亿美元。本年6月前美邦政府也许率会出台一系列策略治理巨额财务赤字，恐怕导致金融商场大幅振动，从而波及大宗商品商场。

　　继本年5月无意大幅增产之后，OPEC+产油邦持续第二个月加疾增产措施，增产的幅度和速率逾越商场预期。5月3日，OPEC+产油邦召开集会，开释了重磅信号：8个产油邦愿意本年6月增产41.1万桶／日，这与5月的增产幅度相似，持续第二个月加快增产。数据显示，近3个月OPEC+产油邦累计增产220万桶／日，月均增产超70万桶／日，原安排每个月仅增产13.7万桶／日。沙特、俄罗斯、伊拉克和阿联酋等8邦合伙作为，重申正在现在矫健的石油商场根基上悉力于坚固商场预期。

　　底细上，现在OPEC+产油邦的决定已成为原油商场众空交投的赢输手，超越了环球营业战、美邦能源策略改观等要素。跟着资产因子且则超越于宏观因子之上，正在偏空的商场激情主导下，上周邦际油价累计跌幅达8%，创本年3月往后最大单周跌幅。眼下，OPEC+加疾增产措施，凸显其内部冲突与外部压力交叉，决定重心由此前的保险原油价钱急迅切换至保险OPEC+产油邦的商场份额。OPEC+此举短期恐怕压制油价，历久或加剧成员邦之间的配额差别，乃至激发商场对原油供应过剩的担心。

　　每年5月，北美原油需求处于淡季，炼厂开工率庇护正在年内低位，消费后劲亏空，累库压力较大。遵循时节性纪律，美邦汽油消费旺季一样为6—8月，人们抉择正在5月终末一周至9月第一周之间出行旅逛。换言之，美邦原油消费仍需3周才力回暖，库存将继续累积。而美邦政府开启“合税战”，美邦邦内物价上涨预期扩大，大众生涯压力增大，汽油消费恐怕大幅降低，估计后市原油需求端的驱动力气较弱。正在当下邦际原油商场供需根本面仍然偏弱的布景下，油价缺乏企稳走强的动力。固然美邦非农就业数据和物价指数浮现改正迹象，美联储整年降息次数希望扩大，但“远水难解近渴”，6月美债危险渐近，“灰犀牛”效应凸显或诱发宏观新一轮负面打击。同时，OPEC+加疾增产措施，原油需求预期偏弱，估计二季度原油期货价钱庇护动摇偏弱态势。（作家单元：宝城期货）