目前冷轧镀锌板表需环比降幅明显2025/9/4原油指数 东方财富【现货】盘面跌幅分明，主力合约移仓至1月，现货跟跌分明。钢坯价钱维稳至3020元。华东螺纹现实成交价维稳至3090元每吨。1月合约期货升水现货27元。华东热卷+20至3370元每吨，1月合约贴水现货72元每吨。

　　【本钱和利润】本钱端，焦煤复产低于预期，完全开工率和产量回升不众，但库存回落伍有再次累库迹象；铁矿口岸小幅累库，钢材产量维护高位，钢材需求季候性回落。焦煤供应减弱的预期还正在，焦煤供应尚未复兴，但估值上升后价钱震荡较大；铁矿需求维护高位，小幅累库，估计本钱维持环比有所趋弱。8月跟着价钱走弱，钢材利润高位下滑分明。目前利润从高到低顺次是钢坯热卷螺纹冷卷。

　　【供应】1-8月铁元素产量同比延长2800万吨，增幅4%。环比看，8月产量环比7月回升，紧要是废钢日耗增幅分明。8月底铁水产量240万吨，持稳；废钢日耗55万吨，高位消浸1.5万吨。本期五大材产量+6.5万至885万吨，创年内新高。分种类看，螺纹钢产量+6万吨至220万吨；热卷产量-0.5万吨325万吨,7-8月产量高于外需，稀奇是8月供需差走扩，影响库存累库分明。目前五大材周产量高于外需26万吨。后期产量将尾随9-10月旺季需求震荡。

　　【需求】上半年内需和出口都同比添补；内需环比有走弱预期，叠加目前季候性淡季，外需环比有消浸。钢材出口维护高位，环比暂未分明走弱。前8月五大材外需同比消浸0.5%；此中螺纹外需消浸4%；热卷外需延长1.6%。8月外需环比7月回落分明，但还正在淡季身分内，后期估计外需会季候性回暖；五大材外需+5万吨至858万吨，此中螺纹外需+9.5万吨至204万吨；热卷-0.5万吨至320.7万吨。

　　【库存】种类材外需从4月睹顶消浸今后，8月才展现分明累库，来历是前6个月产量连接低于外需，进入8月份后，外需差夸大，研商后期季候性旺季，估计外需差将进一步收敛，累库将偏缓。五大材库存从低位上升130万吨，紧要是螺纹累库导致。此中螺纹钢库存上升85万吨，热卷库存上升20万吨。本期五大材库存环比+27万吨至1468万吨，此中螺纹+16万吨至623万吨；热卷+4万吨至365.5万吨。

　　【概念】昨日玄色低位企稳，夜盘稍走强。今天矿山大面积偶然检修，提振玄色金属。8月钢材外需环比消浸，前期五大材外需率先回落，本周外外四大材外需回落分明。受产量维护高位影响，8月供需差走扩，库存累库分明。受螺纹外需低位走弱影响，螺纹最早走弱，卷螺差走扩。分种类看，目前冷轧镀锌板外需环比降幅分明。其他材虽有季候性走弱，但照旧正在季候性身分内。进入9-10月，需求有季候性走强预期，倘使外需向上修复，供需差收窄，累库将偏缓，但产量高位，照旧检验旺季需求承接才华。而今钢价高位回落，螺纹和热卷仍旧离别跌至3100元和3300元左近，铁矿和焦煤跌幅不大，吨钢利润下滑分明，合切旺季钢材需说情况。操作上，单边追空的空间不大，可卖出虚值看跌期权操作；钢厂利润减弱分明，研商焦煤减产预期，难以让利，可研商做众材矿比操作。