力度有所降低但范围扩大2026年1月2日1.2026年邦补计划正式发外，邦度发改委、财务部印发《合于2026年推行大领域兴办更新和消费品以旧换新战略的合照》，同时下达首批625亿元资金支柱消费品以旧换新。

　　2.邦度发改委指日批复（照准）新一批巨大项目，包罗广州新机场，湛（江）海（口）跨海轮渡及线道工程，辽东半岛水资源设备工程，大渡河丹巴水电站，怀柔、崖州湾邦度实行室巨大科研平台等，总投资超4000亿元。

　　周二A股商场窄幅摒挡，上证指数收盘微跌，创业板指上涨，商场成交额保持正在2.16（前值为2.16）万亿元。从行业来看，石油化工、汽车板块涨幅居前，商贸零售、交通运输板块偏弱。股指期货振撼回升，期货涨幅大于现货，期指基差偏强运转。

　　战略方面，邦度发改委、财务部印发《合于2026年推行大领域兴办更新和消费品以旧换新战略的合照》，同时下达首批625亿元资金支柱消费品以旧换新；其它邦度发改委指日批复（照准）新一批巨大项目，总投资超4000亿元。

　　近期A股商场成交额保持正在2万亿元以上，各样资金踊跃构造春季行情，战略面、资金面临股指的向上驱动未改，赓续持有众头思绪。

　　昨日债市全天振撼运转，商场显露较为慎重。宏观方面，邦补计划出炉，力度有所下降但领域夸大。地产战略再松开，合切PMI数据。活动性方面，央行赓续正在公然商场净投放，DR001赓续下行至1.24%相近，跨年资金赓续抬升，资金面整个显露宽松。机构举动仍是近期债市要紧影响要素，叠加商场心思薄弱，权力商场显露较为乐观，均对债市存正在压力。归纳来看，短期债市根基面驱动较为有限，商场要紧受心思面影响，悠久期延续高震荡，短端相对稳当。

　　黄金：昨晚美联储颁布聚会纪要显示，通胀回落，进一步降息是符合之举。但商场心思偏慎重，商场仍目标于押注2026年降息2次，而非此前越发激进的3次。美元指数反弹。黄金短线动能亏空，但长线看众逻辑未变。计谋上沪金众头相对稳当，02合约前众可赓续持有。

　　白银：白银现货可通畅库存偏紧的题目已经存正在，但超买危机仍待开释，业务所拘押也有进一步趋厉的危机，单边震荡明显放大。节前新单临时寓目。

　　铂金/钯金：业务所拘押也有进一步趋厉的危机，超买危机仍待开释。节前新单临时寓目。

　　铜价阶段性回调不改中恒久上涨趋向，沪铜成交持仓比位于高位，伦敦现货铜不断升水期货，商场乐观心思并未明显削弱，而铜精矿提供紧缺式样将起码延续至2026年年中，环球头部矿山企业仍处减产趋向，沪铜价钱仍有上行驱动。

　　昨日沪铝赓续振撼向上，陪同有色金属板块走强。氧化铝仍保持振撼运转。宏观方面，邦补计划出炉，力度有所下降但领域夸大。地产战略再松开，合切PMI数据。美联储聚会纪要显示“人人半”官员估计12月后适合赓续降息。氧化铝方面，产能讯息扰动叠加估值较低，氧化铝向下空间受限，但根基面过剩式样仍未有改革，且库存偏高，价钱上方压力仍存。沪铝方面，高价对下逛需求造成肯定限制，但中恒久供需告急预期延续，且与其他有色金属比拟估值压力日常。归纳来看，沪铝价钱下方维持巩固，短期仍要紧受到宏观处境影响，陪同为主。氧化铝估值较低，易受讯息面影响涌现震荡，但不断性存疑。

　　根基面暂无改观，矿端弱实际与强预期交叉，合切印尼RKAB战略后续发扬；冶炼端，镍铁、硫酸镍价钱陪同镍价走强，但下逛需求疲软，现货成交平淡；精深镍累库趋向未改，库存居高不下。

　　整个来看，镍供需疲软、高库存压力未改，但根基面并非方今主导要素。活动性宽松的宏观处境较为鲜明，镍相较有色板块其他种类估值偏低，存正在补涨动能。同时，资源邦战略扰动未止，提振商场心思，估计近期镍价振撼偏强，赓续持有卖出虚值看跌期权计谋。

　　业务所众次晋升期货业务拘押办法，旨正在安定商场心思，期货持仓量较之峰值程度已有鲜明消重；从根基面角度来看，磷酸铁锂产线检修领域虽不断夸大，但企业意正在寻求更高加工费，反应出对需求前景的乐观预期，而2026年汽车以旧换新置换战略夸大合用领域，肯定水准抵消新能源车采办税补贴退坡带来的负面影响，锂价下方存正在维持。

　　工业硅方面，云南、四川等地的临盆开工率稍有消重，相应产量有所缩减；西北区域开工上行，产量扩张。商场存正在减产预期，但目前并不鲜明，下逛需求较弱，估计后期价钱小幅振撼众晶硅方面，现货商场挺价气氛浓，但现实成交有限，下逛硅片企业对高价硅料抵触。目前12月下逛硅片最终产量超预期下调，1月排产或有小幅上调。而电池片合键1月开工估计赓续消重。众晶硅厂库库存正在高位，保持累库，实际层面需求较弱。但正在战略托底与本钱维持效率下，估计短期内众晶硅价钱高位振撼。

　　即将进入1月，进口矿发运将由旺季向淡季切换，高到港量拐点则将正在1月中下旬涌现。邦内高炉铁水日产低位企稳，刚需赓续消重空间有限。估计1月份进口矿供需冲突积攒速率边际上希望慢慢放缓。叠加春节前钢厂原料冬储需求料仍将赓续开释，对进口矿价钱造成正向维持。可是1月口岸免堆期战略落地，叠加高到港量，现货端压力恐怕会上升，压制铁矿价钱上方空间。估计本周铁矿价钱或将于价钱区间内偏强运转，05合约价钱区间为【760，810】。提倡铁矿赓续持有卖出虚值看跌期权头寸I2605-P-760。危机提示：宏观战略面超预期。

　　螺纹：昨日现货价钱窄幅震荡，上海、杭州辞别涨10，广州跌10，成交日常。跨年战略讯息较众，昨日“以旧换新”补贴战略落地，战略面预期仍偏踊跃。螺纹钢供需机合相对强壮，各个样本口径螺纹钢去库均较顺畅、且库存绝对值根基已降至低位。跟着高炉铁水产量涌现企稳迹象，以及邦内钢厂原料冬储补库需求开释，炼钢本钱维持加强。估计本周螺纹价钱于区间内偏强运转，价钱区间【3000，3200】稳定。危机提示：宏观战略超预期。

　　热卷：昨日现货价钱窄幅震荡，上海跌10，乐从稳，现货成交日常。昨日2026年“以旧换新”补贴战略落地，启动光阴提前，第一批资金领域较昨年有所消重，补贴力度下调，但补贴领域扩容，跨年战略面预期仍偏踊跃，有利于提振商场危机偏好。各个样本口径热卷库存慢慢消重，但存量库存仍偏高、且中板与冷轧涂镀高库存消化速率偏慢的题目已经存正在。跟着上周高炉铁水产量涌现暂稳信号，叠加钢厂原料冬储补库需求开释，炼钢本钱端尚有维持。估计本周热卷价钱或将于区间内振撼运转，价钱区间【3200，3350】。危机提示：宏观战略超预期。

　　焦煤：年终煤矿开工踊跃性仍旧相对低位，而坑口竞拍成交景况有所好转，钢焦企业妥善补库举行当中，但大领域冬储仍未正式开启，矿端仍有去库压力，焦煤价钱上行驱动或所以削弱，合切下逛及交易合键采购踊跃性。

　　焦炭：焦炭实际刚需维持不佳，且下逛采购保持按需节拍，河北主流钢厂赓续开启第四轮提降，降幅50-55元/吨，现货商场延续下行趋向，而焦企赢余情状虽有收窄，但主动减产暂未产生，期货价钱承压。

　　纯碱：纯碱根基面明牌，且改观有限。昨日纯碱日产小幅升至10.14万吨，已经正在10-10.5万吨之间窄幅震荡，行业产能过剩冲突已经非常。但是，跨年战略面各样信号及商场预期偏踊跃，“反内卷”远月预期已经存正在。纯碱价钱处于低位，远月合约对利众相对更敏锐。总体看，纯碱外现鲜明的近弱远强的运转特色。计谋上，卖出近月虚值看涨期权头寸SA602C1240即将到期，可择机止盈。

　　浮法玻璃：浮法玻璃根基面转移不大，弱需求、高库存压力永远存正在，可意念来岁春节后玻璃厂将面对较为厉刻的去库压力。可是，跨年邦内战略面各样信号和商场预期偏踊跃，“反内卷”战略预期已经存正在。近期相合于湖北地域玻璃产线洁净化改制讯息，加之玻璃绝对价钱已迫近本钱底，玻璃价钱维持明显加强。计谋上，可思虑卖出虚值看跌期权头寸FG605P1000。

　　地缘政事方面，乌克兰袭击俄罗斯能源步骤次数创月度新高，加剧俄罗斯出口压力；其余中东事态告急，哈萨克斯坦因阴毒气象暂停黑海原油出口，限制供应隔绝。但整个地缘危机未能更正原油商场整个供应过剩式样，API数据显示美邦原油、汽柴油库存累库。需求方面，12月欧美假期消费旺季、中邦原油进口创记录，缓解其他地域累库压力。归纳而言，短期油价受地缘要素扰动，但供应过剩仍是压制油价的主题。

　　周二甲醇期货价钱大幅上涨，华东现货踊跃跟涨，但基差已经走弱。内地现货价钱止跌反弹，但是力度有限，与华东现货价钱的价差已经分歧理。海外甲醇装备开工率下降至60%足下极低程度，参考昨年的情状，将导致另日三个月进口量省略进步150万吨，令沿海供应收紧，赐与现货价钱极强维持，之前卖出2100看跌提倡止盈，上调行权价至2200。

　　原油窄幅振撼，守候1月4日OPEC聚会的进一步指引。暂且泊车装备较众，聚烯烃临盆企业开工率消重至中等程度，1月安插检修装备有限，开工率最早于春节后发端消重。周二聚烯烃期货价钱小幅上涨，现货价钱涨幅夸大，基差走强，但仍处于年内偏低程度。思虑到一季度原料甲醇和原油价钱易涨难跌，叠加春节前后下逛刚需，聚烯烃价钱希望进一步反弹。

　　口岸橡胶库存处于时令性累库趋向，增库压力范围胶价上方空间，但海外原料价钱显露坚挺，邦内产区赓续停割，天胶提供增速阶段性放缓，而需求预期则已经踊跃，邦内消费刺激合连战略加码，轮胎产线开工率仍旧相对高位，根基面预期改观维持胶价中枢抬升。

　　昨日棕榈油价钱赓续振撼走高。供需方面，新增转移较为有限，马棕受时令性影响产量准期下滑，出口改观，合切库存转移。印尼方面，战略仍是要紧影响，合切B50生柴战略胀动节拍以及提供端战略落地情状。邦内方面，棕油库存仍有所抬升，但菜油、豆油库存回落，近期油脂板块整个显露较为乐观。归纳来看，棕油短期倾向性驱动有限，受板块维持为主。