高位下降1.5万吨2025年9月3日【现货】盘面跌幅分明，主力合约移仓至1月，现货跟跌分明。钢坯价钱-40至3020元。华东螺纹现实成交价-60至3090元每吨。10月合约期货贴水现货31元。华东热卷-50至3350元每吨，主力合约贴水现货25元每吨。

　　【本钱和利润】本钱端，焦煤复产低于预期，举座开工率和产量回升不众，但库存回落伍有再次累库迹象；铁矿口岸小幅累库，钢材产量保卫高位，钢材需求时令性回落。焦煤供应减少的预期还正在，焦煤供应尚未克复，但估值上升后价钱摇动较大；铁矿需求保卫高位，小幅累库，估计本钱维持环比有所趋弱。8月跟着价钱走弱，钢材利润高位下滑分明。目前利润从高到低顺序是钢坯热卷螺纹冷卷。

　　【供应】1-8月铁元素产量同比拉长2800万吨，增幅4%。环比看，8月产量环比7月回升，厉重是废钢日耗增幅分明。8月底铁水产量240万吨，持稳；废钢日耗55万吨，高位低浸1.5万吨。本期五大材产量+6.5万至885万吨，创年内新高。分种类看，螺纹钢产量+6万吨至220万吨；热卷产量-0.5万吨325万吨,7-8月产量高于外需，额外是8月供需差走扩，影响库存累库分明。目前五大材周产量高于外需26万吨。后期产量将陪同9-10月旺季需求摇动。

　　【需求】上半年内需和出口都同比增长；内需环比有走弱预期，叠加目前时令性淡季，外需环比有低浸。钢材出口保卫高位，环比暂未分明走弱。前8月五大材外需同比低浸0.5%；此中螺纹外需低浸4%；热卷外需拉长1.6%。8月外需环比7月回落分明，但还正在淡季身分内，后期估计外需会时令性回暖；五大材外需+5万吨至858万吨，此中螺纹外需+9.5万吨至204万吨；热卷-0.5万吨至320.7万吨。

　　【库存】种类材外需从4月睹顶低浸此后，8月才浮现分明累库，原故是前6个月产量一连低于外需，进入8月份后，外需差扩充，思考后期时令性旺季，估计外需差将进一步收敛，累库将偏缓。五大材库存从低位上升130万吨，厉重是螺纹累库导致。此中螺纹钢库存上升85万吨，热卷库存上升20万吨。本期五大材库存环比+27万吨至1468万吨，此中螺纹+16万吨至623万吨；热卷+4万吨至365.5万吨。

　　【看法】昨日玄色跌幅分明，铁矿和焦煤有补跌迹象。8月钢材外需环比低浸，前期五大材外需率先回落，本周外外四大材外需回落分明。受产量保卫高位影响，8月供需差走扩，库存累库分明。受螺纹外需低位走弱影响，螺纹最早走弱，卷螺差走扩。分种类看，目前冷轧镀锌板外需环比降幅分明。其他材虽有时令性走弱，但依旧正在时令性身分内。进入9-10月，需求有时令性走强预期，倘若外需向上修复，供需差收窄，累库将偏缓，但产量高位，依旧磨练旺季需求承接本领。而今钢价高位回落，螺纹和热卷曾经永别跌至3100元和3300元左近，铁矿和焦煤跌幅不大，吨钢利润下滑分明。体贴旺季钢材需讨情况。操作上，单边追空的空间不大，可卖出虚值看跌期权操作；钢厂利润减少分明，思考焦煤减产预期，难以让利，可思考做众材矿比操作。